“太阳每天都是新的。”中国药店：www.ydzz.com
古希腊哲学家赫拉克利特的这句名言，为我们描绘了一个“一切皆流，无物常住”的“永动”世界——每天都有新的种子萌芽，每天都有新的生命诞生；每天又有老旧的模式被淘汰，亦有传统的路径被抛弃……中国药店：www.ydzz.com
透过一年一度中国药店价值榜各项数据的征集、整理、对比、分析，《中国药店》 发现，2017年我们面对着一系列的“新”：中国药店：www.ydzz.com
比如新政策。据不完全统计，即便将地方政府部门的规章、细则撇除，2017年仅国家级文件便已发布300余份，一气贯通整个产业链——针对研发，CFDA于6月下发文件要求推进药品上市许可持有人制度试点工作，10月下发《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》、《关于调整进口药品注册管理有关事项的决定》等政策；针对生产，CFDA于4月布置仿制药质量和疗效一致性评价工作，工信部、卫计委、发改委、CFDA等5月份要求继续推进基本药物定点生产试点工作，之后卫计委、CFDA、人社部等9部委又在短缺药品供应保障机制方面出台指导意见；针对流通，1月份卫计委出台公立医疗机构药品采购推行“两票制”的实施意见（试行），2月份国办则是明确进一步改革完善药品生产流通使用政策的若干意见；针对使用环节，将重点放在药品零加成（中药饮片除外）上，要求年底前4批试点城市公立医院药占比（不含中药饮片）总体下降到30%左右，医疗费用平均增幅控制在10%以下；针对支付，政策亦颇多，共同指向是发挥医保支付标准的杠杆作用，让医疗机构建立节约差价归己、超支合理分担的机制……中国药店：www.ydzz.com
比如新市场。除了指传统药品零售企业主攻的OTC终端市场及其增量外，还指原来被医院渠道绝对控制的市场，在公立医院改革、医保控费、两票制、仿制药一致性评价等政策相继出台并实施的背景下，逐步形成处方外流、医药分开的局面，千亿级别的新增市场正面向药品零售行业展开。因此，这部分业务日益成为各家连锁布局的重点，直接导致处方药品类的整体销售占比继续提高，以及医院周边店、DTP/DTC专业药房等业态的迅速成长。中国药店：www.ydzz.com
比如新动力。从行业诞生之初，内生性稳健增长便一直是药品零售行业追求的关键指标，而这几年随着产业与资本的融合，外延式整合、并购越发成为推动企业跨越式发展、甚至重塑行业格局的重要模式。而背后源源不断提供动力的则是各种各样的资本，既有纯粹的风险投资机构，也有愿意伴随行业、企业一同成长的PE机构，还有以供应链整合为目的的行业资本等等。2017年，在资本这一澎湃动力的推动下，主流连锁企业经营业绩迅猛成长，带动药品零售行业格局发生了翻天覆地的变化。中国药店：www.ydzz.com
比如，新基因。基因不同，发展的理念、模式、速度等便会有判若宵壤的差别。这涉及到对入围中国药店价值榜企业的分类：一是传统的依靠供零差价滚动式发展，大多数入榜企业仍属于这一类别，简言之便是“A+A”，同质资源的整合，近两年许多不同零售药店主体间的股权合作案例也可划入；二是“A+B”型，以A为核心，强调异质资源的结合，如果B是批发企业或和生产企业，则代表某连锁企业在产业链延伸发展、协同效应发挥方面有布局或想法，典型案例如大参林、老百姓、一心堂等；如果B是投资机构的话，则类似于企业引进风投，主权仍操之在药店；三是“B+A”型，同样可分为两种亚型——B为批发企业或生产企业，则A从属于集团，零售药店发展易受整体战略影响，代表性案例如国企三大家（国药、华润医药、上海医药）、柳州医药（桂中大药房）、鹭燕医药（鹭燕大药房）等；如果B是投资机构，现成的案例则有全亿健康、高瓴资本高济医疗，二者均是以迥异于传统零售药店发展的模式在推进行业的整合，也因此具备了跨界超车的能力与实力。中国药店：www.ydzz.com
比如新物种。有了前述的新政策、新市场、新动力、新基因的支撑，中国药品零售行业2017年涌现出一大批“新物种”，他们依托独特的资源优势、人才优势、技术优势、资金优势等，推动行业不断朝着规范化、集约化、专业化、差异化的方向发展，终致改变了中国药店的竞争格局。中国药店：www.ydzz.com
2017，药店的政策风与资本潮中国药店：www.ydzz.com
2017年，药品零售行业仍深受政策与资本因素影响，同时几者之间内在逻辑的一致性也更加清晰：药店行业的未来成长空间吸引了资本，资本力量加速推动行业成长，促使政策层面更重视药店行业，在监管上进一步细化；更高的政策关注度，为行业的健康发展创造了良性市场环境，进一步吸引资本投向一个更加规范有序的行业。中国药店：www.ydzz.com
因此，过去一年针对药品零售行业的政策及相关规定，无论宽松还是严苛，总体上围绕行业走向“规范有序”的发展方向；资本方面，则在持续高歌猛进的同时增加了不少新的投资者。中国药店：www.ydzz.com
政策：宽严并进，细化管理中国药店：www.ydzz.com
2017年，药品零售行业出台了不少政策、规定及指导意见，既有对过去政策的继续推进、强化，也有新的规范要求；既有从严，也有从宽。政策的出台意图仍是为了建立更规范的市场运营机制，促进行业的健康、规范、有序的发展。中国药店：www.ydzz.com
宽严并进的监管中国药店：www.ydzz.com
2017年2月，国务院《“十三五”国家药品安全规划》提出到2020年，药品质量进一步提高；药品医疗器械标准不断提升；审评审批体系逐步完善；检查能力进一步提升；监测评价水平进一步提高；检验检测和监管执法能力得到增强；执业药师服务水平显著提高。中国药店：www.ydzz.com
其中执业药师部分，《规划》提出每万人口执业药师数超过4人，所有零售药店主要管理者具备执业药师资格、营业时有执业药师指导合理用药。从目前我国执业药师在药店的从业情况来看，药店在短时间内还较难达到这一标准。中国药店：www.ydzz.com
2017年5月国务院发布的《关于加快推进“多证合一”改革的指导意见》，进一步简政放权，多地药监部门将原来分别核发的《药品经营许可证》、《医疗器械经营许可证》、《保健食品卫生条件审核证明》、《食品流通许可证》等，改为只核发《药品经营许可证》，并在许可经营范围中注明其他兼营项目。此举极大简化了药店审批手续、缩短了审批时间、提升了办事效率。中国药店：www.ydzz.com
2017年10月，国家食药总局发布《（中华人民共和国药品管理法）修正案（草案征求意见稿）》，提出将取消药品生产质量管理规范（GMP）、药品经营质量管理规范（GSP）两大认证，同时放开许可持有人管理。这一政策的改革在审批上进行松绑，但根据GSP认证取消的后续情况来看，监管更加严格，飞检随机性也更强了。中国药店：www.ydzz.com
新模式：谨慎支持中国药店：www.ydzz.com
处方药、电商、中医馆等是近年零售药店着力探索的主要模式，也可能是药店行业发生“革命性”突破的重要领域，政策层面的态度亦很明确：鼓励和控制。中国药店：www.ydzz.com
——处方外流 2017年2月，国务院发布《关于进一步改革完善药品生产流通使用政策的若干意见》，在“进一步破除以药补医机制”中表明门诊患者可以自主选择在医疗机构或零售药店购药，医疗机构不得限制门诊患者凭处方到零售药店购药。2017年5月5日《深化医药卫生体制改革2017年重点工作任务的通知》指出，探索医疗机构处方信息、医保结算信息与药品零售消费信息互联互通、实时共享作为鼓励零售药店大力发展的工作要点。但是，政策利好并未能转化为现实效益，药店承接在医院处方药方面撕开了一道小口，战果尚未扩大。中国药店：www.ydzz.com
——医药互联网 2017年，鼓励互联网药品交易的政策频出：1月，国务院宣布取消互联网药品交易B证、C证审批，9月《国务院关于取消一批行政许可事项的决定》中，互联网药品交易服务企业（第三方）的审批也在被取消的行政许可事项名单中；国务院发布的《关于进一步改革完善药品生产流通使用政策的若干意见》提出，推进“互联网+药品流通”。规范零售药店互联网零售服务，推广“网订店取”、“网订店送”等新型配送方式；3月，商务部引发的《全国药品流通行业发展规划（2016-2020年）》的通知提出，要全面推进“互联网+药品流通”，就要鼓励零售连锁、药品批发企业开展基于互联网的服务创新，丰富药品流通渠道和发展模式。中国药店：www.ydzz.com
审批的放开、鼓励探索互联网药品零售服务模式等，降低了药店企业进入医药电商的门槛，同时也意味着事中事后的监管将更加严格。11月，国家食药总局发布《网络药品经营监督管理办法（征求意见稿）》，提出网络药品销售范围不得超出企业药品经营许可范围，经营者为药品零售连锁企业的，不得通过网络销售处方药、国家有专门管理要求的药品等；向个人消费者销售药品的网站不得通过网络发布处方药信息。中国药店：www.ydzz.com
——中医诊疗 中医馆模式在药店行业开始盛行，政策利好逐渐释放。7月1日，我国首部中医药专门法律《中华人民共和国中医药法》正式实施，规定：举办中医诊所的，将诊所的名称、地址、诊疗范围、人员配备情况等报所在地县级人民政府中医药主管部门备案后即可开展执业活动，意味着开办中医诊所的许可制成为历史，中医诊所备案制走进历史舞台。11月国家卫生和计划生育委员会发布《中医诊所备案管理暂行办法》，其中经营范围包括：运用中药和针灸、拔罐、推拿等非药物疗法开展诊疗服务，以及中药调剂、汤剂煎煮等中药药事服务。政策的放宽，为药店推向中医馆模式提供了更加良好的机遇。中国药店：www.ydzz.com
新晋的药店投资者中国药店：www.ydzz.com
2017年资本的逻辑保持不变，继续抢占优质连锁药店资源，快速做大盘子。一些资本并购后的整体销售体量，已经跻身药店排行榜的前列。中国药店：www.ydzz.com
从资本类型来看，既有几大上市医药零售企业、工业企业，也有产业资本、PE、投行；被投资企业包括连锁药店和医药电商；同时，2017年的投资者增加了不少新的面孔，例如四川省健康养老产业基金、江苏沿海产业投资基金、华康基金等。中国药店：www.ydzz.com
高瓴资本 2017年，高瓴资本开始投资零售药店领域，投资平台是旗下专注大健康领域战略性投资与运营的实业公司——高济医药有限公司。高济的创始团队来自于国内顶尖的医疗、医药和零售集团，在大健康领域具备深厚的投资和运营能力。区别于一般财务投资者，高济医疗将作为合作企业的业务伙伴，注重打造行业平台并参与长期经营。高济医疗注重建立专业化的总部运营管控团队，在运营、财务管理、人力资源管理、信息化建设等方面为业务提供专业支持；并在华北、华东、华南、西南建立区域运营管控平台，促进区域业务整合。中国药店：www.ydzz.com
2017年8月，高济医疗参与投资的零售连锁药店包括：重庆万和、四川东升、成都华杏、北京康佰馨、广东邦健、河北仁泰、河南百家好一生等；2018年1月，高济医疗协同西安高新技术产业风险投资有限责任公司（西高投），与西安怡康医药签署了了B+轮融资协议。中国药店：www.ydzz.com
全亿健康 全亿健康是基石资本旗下的连锁药店投资平台，2016年成立以来，在药品零售行业进行了一系列大手笔的控股式收购。中国药店：www.ydzz.com
2017年10月，全亿健康获得弘毅投资领投的数十亿元B轮融资，收购的企业也增加了温州叶同仁、常州中诚药房、四川巴中怡和药业、成都芙蓉大药房、宜宾天天康、成都乐源堂、成都宁丰堂等。2017年旗下连锁药店的门店总数达1600余家，销售总规模近53亿元。中国药店：www.ydzz.com
四川省健康养老产业基金 四川省健康养老产业基金是由四川聚信发展股权投资基金管理公司、成都高新技术产业开发区财政局、四川发展股权投资基金管理公司发起的政府引导产业基金。中国药店：www.ydzz.com
2017年底，四川省健康养老产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）入资贵州正和祥药业集团，投资规模近10亿元。正和祥药业由贵州、四川、重庆、湖南等地的多家零售药店整合而成，包括贵州芝林华氏、湖南中百、内江老百姓、重庆通天、四川正贤堂、西昌百姓等零售连锁药店。中国药店：www.ydzz.com
江苏沿海产业投资基金 江苏沿海产业基金正式成立。江苏沿海产业投资基金由江苏省政府引导，江苏省沿海集团、苏豪集团、江苏高投集团等省属国有企业联合中国平安集团旗下平安创新资本共同发起设立，是江苏省规模最大的人民币股权投资基金之一。中国药店：www.ydzz.com
2017年8月，江苏沿海产业投资基金、苏州邦盛赢新创业投资企业（有限合伙）、江苏疌泉新工邦盛创业投资基金合伙企业（有限合伙）、南京邦盛聚源投资管理合伙企业（有限合伙）等一起投资了甘肃德生堂。中国药店：www.ydzz.com
华康基金 2017年9月，西安怡康医药宣布与华康基金正式签署B轮融资协议，同时吹响了全面开拓陕西市场的号角。怡康医药规划，2018年怡康医药在陕西全省药店数量将达1500家。中国药店：www.ydzz.com
根据工商资料的变更记录，“华康基金”应为天津华金天成投资发展合伙企业（有限合伙）。华金天成还投资了西北地区另一药店巨头——甘肃众友医药股份有限公司。中国药店：www.ydzz.com
大数据下的2017中国药店中国药店：www.ydzz.com
★全国药店总数：447972家中国药店：www.ydzz.com
这一数据是《中国药店》的模型测算值，统计时间至2017年12月31日，较2016年11月底的447034家官方数据增加938家，增幅0.21%。尽管扭转了上年下滑1023家的负向趋势，但整体环境已经不支撑药店数量继续大幅增长。中国药店：www.ydzz.com
原因：一是老生常谈的国民经济中高速成长“新常态”，2017年虽回升至6.9%，可2018年及未来几年想再次突破7%却不太可能，这种走势必会影响甚至压制相关企业的投资热情；二是实体药店“三高”现象（即房租、人力成本、税费等居高不下）直接拉低了企业的利润水平，尽管有处方药网售被禁的利好消息，但电商或O2O渠道分割蛋糕仍是不争事实；三是在各地频繁的“飞检”中，因违规被撤销GSP证书或企业主动申请注销的并不在少数。中国药店：www.ydzz.com
与药店相比，近几年政策扶持力度颇大的社区卫生服务中心（站）在数量增长方面也不太明显——2016底34327家，2017年11月底增至34422家，增幅0.28%。1至11月份，到该终端诊疗的人次为6.5亿，同比提高6.3%。中国药店：www.ydzz.com
再来看占据药品销售主要份额的医院终端，其数量从2016年底的29140家升至2017年11月底的30294家，净增1154家，增幅为3.96%，远远领先于其他两类终端。从不同经济类型看，公立医院12181家，民营医院18113家。与上年11月底比较，公立医院减少566家，民营医院则增加2109家。1至11月份，共有30.7亿人次到各级各类医院参与诊疗，同比提高5.7%。中国药店：www.ydzz.com
如果以2008年数据为基点，比较三大终端近10年数量方面的年均复合增长率（CAGR），可以发现:零售药店的值最低，仅有2.28%；社区卫生服务中心（站）居于次席，相关值为3.96%；医院终端增长最为可观，CAGR达4.89%。（参看图表1）中国药店：www.ydzz.com
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“连锁率=连锁药店门店数量/全国药店总数*100%”。这一指标自2010年以来便持续提升，2014年更是呈现加速上扬的态势——在上年36.57%的基础上提升近3个百分点，至39.42%；2015年更是提升超过6个百分点，至45.73%；2016年11月底时，相关数据进一步摸高至49.37%。彼时，便有人断言：“连锁药店门店总数超过单体药店总数、连锁率超过50%极大概率会在2017年发生”。而从《中国药店》2018年的测算值看，这一结论不仅成立，而且更为乐观——连锁企业总数从上年的5609家增至6021家，增幅达7.35%；而其控制的门店数量则从2016年11月底的220703家增至2017年底的229720家，增幅为4.09%；与此相应，单体药店数量则呈现下滑势头，从上年11月底的226331家缩水3.57%，至2017年底的218252家。一升一降之间，带动整个行业的连锁率提升至2017年底的51.28%，史上首次跨过50%的门槛。中国药店：www.ydzz.com
与连锁率突破门槛伴随的，则是单一连锁企业控制门店数量的继续下降——2014年43.15家、2015年11月底41.14家、2016年11月底39.35家，2017年底38.15家，表明越来越多的单体药店加入到了连锁化的大潮中。（参看图表2）中国药店：www.ydzz.com
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2017年，全国药店数量在上年基础上提升了0.21%，甚至低于全国人口5.33‰的增长率，这种剪刀差带来的结果便是零售药店店均服务人口指标的提升——从2016年的3093人变为2017年的3103人。更为可喜的是，这是该指标连续第二年向上回调，对饱受竞争之苦的企业而言，或许可以稍微放松下一直紧绷的神经。（参看图表3）中国药店：www.ydzz.com
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近年来，中国药品零售行业日益获得各类资本的青睐，一方面是这个行业与快消品零售、家电零售等行业相比，规模化水平、集中化程度仍然非常低；另一方面，这个行业尽管属于低频消费，但却有着非常刚性的需求，没有明显的周期性，同时成长性却非常不错——2008年以来，基本维持在年均两位数的增长水平，2016年、2017年尽管低于10%，分别只有9.41%、9.24%，但仍明显高于同期GDP的涨幅。（参看图表4）中国药店：www.ydzz.com
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国家统计局发布的 《2017年国民经济和社会发展统计公报》 显示，全年社会消费品零售总额366262亿元，比上年增长10.2%。按消费类型统计，商品零售额 （不含餐饮收入） 326618亿元，增长10.2%。在限额以上企业商品零售额中，中西药品类增长12.4%，仅低于化妆品类13.5%、家具类12.8%的增幅。中西药品类的这种强势表现，此前若干年均如此。（参看图表5）中国药店：www.ydzz.com
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从图表6可以看出，2016年全国卫生总费用合计为46344.88亿元，较上年增长13.11%，远高于同年GDP6.7%的涨幅，直接带动其占GDP比重从2015年的5.95%升至6.23%。中国药店：www.ydzz.com
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这种降低趋势说明社会保险的覆盖面正越来越大——国家统计局发布的 《2017年国民经济和社会发展统计公报》 显示，2017年末全国参加基本医疗保险人数117664万人，增加43272万人。其中，参加职工基本医疗保险人数30320万人，增加789万人；参加城乡居民基本医疗保险人数87343万人，增加42483万人。同时，这一变化其实也是在提示药店管理者，谁能在未来的市场竞争中获取更多的医保定点资质，谁的竞争力才会更强。中国药店：www.ydzz.com
★百强销售总额：1776亿元中国药店：www.ydzz.com
2017年，销售额百强企业的入围门槛并未延续前两年的上升势头——2014年38000万元、2015年44295.23万元、2016年至48360万元 (注：此处考虑了海王星辰、东北大药房、养天和、怀仁大药房、广东本草等数家未报企业的影响） ，而是掉头向下，回落到了42758万元附近。其中一个重要原因是几大资本横扫全国如卷席的并购之势，将十数家往年的价值榜百强常客拉下榜单，转而以并购方的面目出现。其中，最明显的例子便是苏州全亿健康药房连锁有限公司。中国药店：www.ydzz.com
工商资料显示，全亿健康成立于2016年4月13日，依托背后基石资本、弘毅投资等雄厚的资本支持，以全资或控股收购的模式介入药品零售，不到两年时间便将15家左右的连锁药店收入囊中，2017年并表含税销售额达529718万元，首次申报中国药店价值榜便挺进十强。这其中，可以进入往年中国药店价值榜100强的企业就有恒泰华洋、常州中诚、温州一正、苏州健生源、淮安广济、廊坊百和一笑堂等。中国药店：www.ydzz.com
除全亿健康之外，还有一家低调前行的资本大咖，那就是高瓴资本。中国药店：www.ydzz.com
透过天眼查、启信宝等途径查询发现，高瓴资本下辖的高济医药有限公司成立于2017年9月5日，注册资本400000万元，近段时间已在江西、河北、广东、安徽、四川、河南、北京等区域投资设立子公司，借此吸纳整合各地的主流连锁。目前，河南百家好一生药房已成其全资子公司，同时高济医药还持有河北仁泰医药连锁42.5%股权、重庆万和药房5.56%股权，广东邦健医药、成都东升大药房、成都市华杏大药房、华巨百姓缘大药房等投资标的的占股比例尚未更新，加上其他仍在洽谈、候签的标的，高瓴资本在中国药品零售行业的投资案例数或许已经不下于全亿健康，整合后的体量亦有数十亿元之巨。中国药店：www.ydzz.com
挟资本以令江湖，全亿健康、高瓴资本的这种基因，使他们对行业的收割、掠食、整合逻辑完全不同于传统型药店，亦不同于已经上市的“民企四大家”。如何摆正心态，与之相处、竞争和合作，或将成为各家零售企业不得不思考的课题。中国药店：www.ydzz.com
由于全亿、高瓴并购、整合的主要是区域主流连锁，大都是中国药店价值榜单50名开外的企业，有的或许还是潜力榜的企业，故此对50强以上的入围门槛基本没有负向影响——在前两年78000万元、90693万元的基础上，50强门槛跳涨至103000万元；20强的门槛只有些微抬升，从220000万元升至约230000万元；10强的表现最为亮眼，门槛从359540万元提升至418000万元。正是凭借所有企业在2017年的努力，本年度中国药店价值榜100强企业的含税销售总额从上一年度的1521亿元增至1776亿元，增幅为16.83%，远高于上年同期11.48%的水平。（参看图表7、8）中国药店：www.ydzz.com
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CFDA执业药师资格认证中心数据显示，截至2017年12月31日，全国执业药师注册人数为440481人，一年间增加66322人。其中，注册于社会药房的执业药师361741人，占注册总数的88.6%；注册于药品批发企业、药品生产企业、医疗机构的执业药师分别为35139、3634、7917人。以药店注册执业药师总数与全国药店数量相较，按照一家门店配备一名执业药师的最低标准计算，则执业药师配置率将由上年的66.67%增至本年的80.75%，继续保持快速提升的状态。（参看图表12）中国药店：www.ydzz.com
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作为中国药店价值榜的多届冠军，国药控股国大药房有限公司2017年的表现依旧亮眼：营业收入同比增长10.11%，首次突破百亿大关，达100.31亿元（按含税口径计算，则为117.36亿元）；净利润2.62亿元，同比增长17.57%；归属于母公司所有者的净利润1.92亿元，同比增长16.10%。中国药店：www.ydzz.com
不过，如果国大药房今后几年仍以10%的速度成长（依体量来看，这一增幅并不算慢），那其将遭遇史无前例的“三英追吕布”格局：一心堂、老百姓、大参林2017年含税销售额都在90亿上下，位列2017年中国药店价值榜二、三、四名，而且其本年度增幅都接近甚至超过20%，即便以年均20%的复合增长率做静态测算，一心堂的营收将在3年后超越国大药房，老百姓、大参林则在4年后超越。中国药店：www.ydzz.com
事实上，换一种口径计算，连锁“三英”超越国大药房用时可能会更短，此处仅以一心堂为例分析：以直营店口径计，国大药房旗下2801家直营店2017年贡献78.3亿元营业收入（直营常规销售收入64.3亿元，比增12.47%；DTP销售收入12.2亿元，比增20.33%；OTO销售收入2.1亿元，比增127.65%），同比增长15.8%；同期，一心堂约5100家直营店实现营收77.51亿，增幅24.03%。其中，医药零售收入占约92%，为71.31亿元。依各自增速做简单测算，一心堂两年后即可超越国大药房。中国药店：www.ydzz.com
这种局面将使得未来几年中国药店价值榜冠军的归属更具悬念，既能给追赶者以清晰的奋斗目标，又会给领先者以无形的蝉联压力。（参看图表下页13、14）中国药店：www.ydzz.com
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3月26日，香港联交所上市的国药控股股份有限公司（01099）发布2017年业绩报告：营业收入2777.1702亿元，较上年度增加193.2933亿元，增幅为7.48%；实现溢利78.6818亿元，同比增长14.17%。按行业来看，医药分销实现营收2643.5223亿元，较上年度的2464.5882亿元上涨7.26%；医药零售业务营收123.922亿元，而上年度为102.3851亿元，上涨21.04%；其他业务营收39.616亿元，减少10.79%。扣除国大药房100.31亿元的营收，国药控股医药零售业务多出的近24亿元实际出自旗下分销业务自办的零售。比如国药控股旗下的国药集团一致药业股份有限公司（000028），其分销板块自开药房实现营业收入5.74亿，比增34%。其中，拥有DTP药房24家，院内合作药房7家，院边药房9家。中国药店：www.ydzz.com
与国药系类似的还有两家，那就是分销业务排名全国二、三位的华润医药、上海医药。中国药店：www.ydzz.com
华润医药集团有限公司（03320）2017年度业绩报告显示：收益1725.32亿港元，在上年1567.05亿港元的基础上增长10.1%（以人民币口径计算，增幅11.6%）；毛利282.76亿港元，同比增长17.3%（以人民币口径计算，则增加18.8%）；毛利率16.4%，较上年的15.4%增加1.0个百分点。按分部来看，制药、医药分销、药品零售的收益占比分别为15.3%、82.2%、2.5%。具体到零售业务，2017年旗下共有786家零售药房，实现营收42.44亿港元，同比增长8.4%（以人民币口径计算，则增长9.9%）；毛利率17.5%，较2016年下降0.8个百分点，主因是利润率相对较低的高值药品直送业务(DTP)快速增长——2017年，公司积极搭建集采平台，推进DTP业务在西部地区的布局，并积极开展慢病管理等多种创新业务模式。期末，DTP药房达88家，覆盖超过50个城市。在本年度的中国药店价值榜中，华润医药的零售品牌多有参与，包括北京医保全新药房、苏州礼安、昆山双鹤同德堂、华润青岛众生大药房、青岛德信行惠友大药房等，并由此跻身不同的位次。中国药店：www.ydzz.com
再来看上海医药集团股份有限公司（601607），其2017年度实现营业收入1308.47亿元，比增8.35%；归属于上市公司股东的净利润35.21亿元，比增10.14%。分行业来看，制药工业实现营业收入149.87亿元，比增20.71%；医药分销收入1161.50亿元，比增6.93%；其他业务收入7710万元，比增31.65%；医药零售收入56.40亿元，比增9.44%，旗下1892家药店（直营店1247家）分布在全国16个省区市。其中，医疗机构院边药房54家，新增14家；DTP药房门店总数超70家。旗下的上海华氏大药房是华东地区最有影响力的连锁药房品牌，2017年销售额（含税）为416633.57万元，较上年同期上涨2.65%。而旗下的上药云健康则是致力于打造以电子处方流转作为基础的创新医药电商模式——报告期内，与214家各级医疗机构实现对接，处理超过200万张的电子处方。中国药店：www.ydzz.com
★销售额平均增幅：18.38%中国药店：www.ydzz.com
在对价值榜百强企业及潜力企业的数据进行汇总分析，《中国药店》发现，样本企业的销售额平均增幅为18.38%，较上年同期的17.88%高出0.5个百分点。其中，有接近三成（29.17%）的企业增幅在“10%～20%”区间，占比最高。中国药店：www.ydzz.com
具体来看，图表16列出了销售额增幅超过35%的部分企业，他们基本可以分为三类：一是纯靠自身滚动发展的，比如青岛同方药业、昌盛大药房等；二是背后有大树可靠，比如桂中大药房；三是有资本加持的，比如东升大药房、唐人医药、山东立健、安徽国胜等。中国药店：www.ydzz.com
以东升大药房为例，其2016年销售额与上年相比增长30%至62000万元，2017年则进一步发力，飚涨至151000万元，同比增幅高达143.55%。这或许与高瓴资本在2017年8月份的介入不无关系——查阅工商资料可以发现，东升大药房同年9月曾操持收购合江县欣辰药房连锁，之后将后者更名为泸州市东升大药房；11月又吸纳了南充嘉宝堂正红大药房、攀枝花市敬仁堂医药。中国药店：www.ydzz.com
再来看山东立健，2017年搭乘资本整合快车，迅速并购和整合了山东省11个地市近20家连锁，比如2017年12月初以12604万元从新华医疗（600587）及6名自然人手中购得淄博众康100%的股权，全年共增加门店475家，期末总数达1125家，含税销售16亿元，增长93%。据了解，2018年立健的目标是新开门店100家，并购门店200家，总门店数量突破1300家。（参看图表15～17）中国药店：www.ydzz.com
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从网点数量来看，直营店百强企业分店总数达到71906家，在上年度60355家的基础上净增11551家，一倍于2016年较2015年增加5023家的成绩。同时，这100家企业控制的直营店由2014年40095家、2015年41127家、2016年46063家增至2017年51574家。中国药店：www.ydzz.com
从入榜门槛来看，直营店数量只有多于83家才能够成为百强企业，比2013年66家、2014年75家都有所提升，但低于2015年的85家、2016年的96家，主要原因便是前文提到过的以全亿健康、高瓴资本为代表的机构投资者兼并了一大批价值榜百强及潜力企业，其中的部分企业不再申报数据，影响了整体的入榜企业数量及质量。中国药店：www.ydzz.com
换一维度来看，如果以分店数量作为排行依据，可以发现百强企业的总店数会达到75238家，远远高过2016年61130家、2015年57243家、2014年61406家、2013年53708家的水平，旗下的直营店数量则是54022家，同样高于此前4年的数据（2016年45867家、2015年40874家、2014年39685家、2013年32406家）。（参看图表18～24）中国药店：www.ydzz.com
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