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一心堂中国药店：www.ydzz.com
业绩承压，聚焦存量优化。净利润大幅下滑，受2024年新增门店成本高企、补税风波及资产减值影响，2024年归母净利润同比减少近80%。2025年Q1虽未披露具体数据，但公司明确将战略重心转向存量门店的运营效率提升，强化品类管理和成本优化。门店扩张放缓，2024年净增门店1,243家，但2025年计划以质量替代数量，减少新店扩张对利润的拖累。中国药店：www.ydzz.com
益丰药房中国药店：www.ydzz.com
稳健增长，盈利能力提升。2025年Q1归母净利润4.49亿元，同比增长10.51%，毛利率39.64%（同比+0.39pp），主要受益于中西成药毛利率提升及费用管控优化。门店扩张稳中求进，新增门店以自建和加盟为主，2025Q1净增10家，总门店数达14,694家，区域聚焦战略成效显著。中国药店：www.ydzz.com
老百姓中国药店：www.ydzz.com
毛利率改善，净利润承压。毛利率提升，净利润下滑，2024年毛利率同比提升0.62pp至33.17%，但2025Q1归母净利润同比降21.98%，主要因销售及管理费用率上升。下沉市场布局，2025Q1新增门店211家，地级市及以下门店占比80%，加盟业务成为第二增长极（加盟配送销售额22.76亿元）。中国药店：www.ydzz.com
大参林中国药店：www.ydzz.com
业绩回暖，加盟业务驱动。2025Q1归母净利润4.6亿元，同比增长15.45%，受益于亏损门店关闭及加盟业务快速扩张（加盟收入同比+25.34%）。AI技术赋能效率，上线“AI小参”提升优化动销与客服，直营门店中DTP药房增至248家，积极承接处方外流。中国药店：www.ydzz.com
健之佳中国药店：www.ydzz.com
短期亏损扩大，长期战略调整。2025年Q1归母净利润3352.56万元，同比下滑35.85%：主要受新开门店费用增加及医保收入占比下降影响。营业外支出激增308.19%，进一步挤压利润空间。门店扩张与区域调整，截至2025Q1门店达5,236家，省外扩张加速（云南门店占比降至54%），但短期内仍需消化整合成本。中国药店：www.ydzz.com
漱玉平民中国药店：www.ydzz.com
利润短期承压，自有品牌发力。2025Q1归母净利润0.11亿元，同比降83.72%，主要受新建物流中心成本及营销费用增加影响。自有品牌与数字化转型，自有品牌“鹊华中药”销售额突破2亿元，新零售业务同比增长39.6%，但短期仍需消化扩张成本。中国药店：www.ydzz.com
业绩承压，变数陡增中国药店：www.ydzz.com
数智化转型加速，线上线下融合深化技术赋能效率提升：大参林通过“AI小参”智能体优化客服与运营管理，O2O送药服务覆盖80.38%的门店，线上营收占比显著提升。益丰药房则通过智能化仓储和全病程管理体系，实现物流效率与会员服务双升级，线上业务体量加速增长。全渠道布局成主流：健之佳线上渠道收入同比增长22.13%，直播销售增长45.8%，跨境购业务初具规模；老百姓线上销售额增长34%，新零售模式成为业绩亮点。中国药店：www.ydzz.com
政策驱动行业整合，集中度持续提升医保控费与处方外流政策推动行业规范化，头部企业通过并购扩大优势。例如，大参林通过“自建+并购+直营式加盟”模式覆盖全国21个省份，门店总数达16,622家，市占率持续攀升。漱玉平民计划从2023年的6,000家门店扩张至2025年的25,000家，通过并购加速区域渗透。行业增速放缓背景下（2024年零售终端药品销售规模增速3.7%），中小企业面临淘汰压力，头部企业凭借规模效应和供应链优势占据主导地位。中国药店：www.ydzz.com
多元化服务与健康管理需求凸显益丰药房布局DTP药房、慢病管理、互联网医院等新业态，构建全病程服务体系；大参林深化“健康中国2030”战略，拓展健康管理、医疗保健等多元化服务，承接“银发经济”需求。健之佳尝试转型非药业务，引入功能性护肤品和跨境商品，以高毛利品类对冲医保收入下滑影响。中国药店：www.ydzz.com
盈利能力分化，成本压力加剧头部企业稳健增长：益丰药房净利润4.49亿元（+10.51%），净利率7.48%行业领先；大参林净利润4.60亿元（+15.45%），经营现金流增长44.14%，体现强抗风险能力。中尾部企业承压：一心堂净利润下滑33.83%，毛利率受销售费用增长挤压；健之佳净利润降幅35.85%，三费占营收比升至33.34%，债务压力显著。低基数企业的高增长隐忧：漱玉平民净利润同比增长143.85%，但净利率仅0.94%，依赖费用缩减而非业务内生增长。中国药店：www.ydzz.com
政策与合规风险加大医保基金自查自纠政策强化监管，健之佳医保结算收入占比从44%降至41%，倒逼企业调整商品结构。药品追溯码应用要求提升库存与物流管理标准，中小型企业面临技术投入压力，而益丰、大参林等头部企业已提前布局数智化系统。中国药店：www.ydzz.com
扩张与单店效率的平衡难题漱玉平民快速扩张至25,000家门店的计划可能面临加盟店管理难题，单店盈利水平或低于直营模式。一心堂投资现金流出激增33128.57%，主要用于短期定期存款，但营收下滑6.53%，战略调整短期难见效。中国药店：www.ydzz.com
消费者需求变化与竞争加剧消费疲软背景下，中西药品类零售额增速仅2.1%，低于整体社零增速，企业需通过差异化服务（如24小时送药、慢病管理）争夺存量市场。价格战加剧毛利率压力：老百姓毛利率同比下降0.98个百分点，健之佳虽提升毛利率至35%，但净利润仍受费用拖累。中国药店：www.ydzz.com
2025年第一季度，医药零售行业在政策、技术、消费需求等多重因素交织下，呈现“强者恒强”的竞争格局。头部企业凭借数智化与全渠道优势持续领跑，而中小型企业需在成本控制与差异化服务中寻找突破口。未来，行业整合加速与健康消费升级将共同塑造新的增长曲线。中国药店：www.ydzz.com
