沃尔格林究竟能否将莱爱德收入囊中
【2015年12月下半月刊 总第213期】【作者：高弘杨编译】【阅读量：104630】【大 中 小】【打印】
如此大规模的商业并购行为势必面临着美国国内相关机构严格的反垄断审查和监督，一旦收购协议不能够实现，最终双方都将会面临着不必要的巨额资金损失。中国药店：www.ydzz.com
沃尔格林联合博姿（以下简称沃尔格林）在刚刚过去的一个月内连续不断地登上了美国各大经济和医药报刊的头条位置，因为它抛出了一条重磅消息——将以172亿美元的价格收购全美排名第三的零售药房莱爱德。在10月27日消息宣布的前一天，收购价格较10月26日的收盘价溢价了48%。收购信息传出后，莱爱德的股价飙升了超过40%，每股达到8.6美元，而沃尔格林的股价则上涨0.5%至每股94.31美元。这笔交易完成后将使得沃尔格林获得全美处方药零售市场大约25%的巨大份额。中国药店：www.ydzz.com
在沃尔格林收购莱爱德以前，医疗保健行业中已经掀起了一波并购浪潮。因为受美国平价医疗法案（Affordable Care Act）及其他政策改革措施的影响，近年来这个行业中的许多公司都已经开始削减成本，因此同行业的企业合并和收购就成为了一种发展的必然趋势。但是相反，该交易的反对者则声称，此次收购一旦完成，沃尔格林将控制美国三分之一的药店，这对国内反垄断和零售医药市场的健康发展来说是有害无益的。中国药店：www.ydzz.com
此次交易消息虽已发布，具体收购措施也在紧锣密鼓地进行中，但是如此大规模的商业并购行为势必面临着美国国内相关机构严格的反垄断审查和监督，一旦收购协议不能够实现，最终双方都将会面临着不必要的巨额资金损失。在此次并购活动中，还有以下五点具体内容对最终交易是否能够完成起着至关重要的作用。中国药店：www.ydzz.com
沃尔格林怎样消化和处理莱爱德旗下的PBM公司中国药店：www.ydzz.com
在今年2月份，莱爱德便以20亿美元的价格从私募股权巨头TPG手中收购了医药福利管理商EnvisionRx，从此开始涉足PBM业务。EnvisionRx管理着莱爱德2100万顾客的医药福利业务，公司总资产达到了50亿美元。那么沃尔格林在接手莱爱德后会意味着它将像CVS一样至此进军国内PBM业务吗？显然从目前来看，这个答案是否定的。中国药店：www.ydzz.com
收购EnvisionRx对莱爱德而言是其谋求企业转型的重要举措，对莱爱德而言意义非凡。但是与美国其他PBM公司,特别是CVS旗下的PBM业务相比，EnvisionRx无论是在经营规模还是公司资产上都是处于相对弱势地位的——虽排名前十位，但是却不是最大的一家。沃尔格林主席Alex Gourlay曾在一个访谈节目上说过，沃尔格林需要了解的是在这桩收购案中其究竟想要得到的是什么，显然，目前为止PBM业务并不在其考虑范围内，将继续采取观望态度，以此来评估PBM业务未来的发展前景。中国药店：www.ydzz.com
莱爱德与麦克森（McKesson）的合作协议将怎样处理中国药店：www.ydzz.com
麦克森公司是全球领先的供给、信息和保健管理产品及服务供应商，所提供的产品和服务旨在为整个保健行业降低成本提高质量。上一年，莱爱德宣布与麦克森公司的合作协议将延续到2019年，而沃尔格林在收购莱爱德后将怎样处理这样一个合作关系对双方而言意义都十分重大。中国药店：www.ydzz.com
沃尔格林方面表示目前尚不能确保这项协议是否会发生变动，一切将以其自身利益为最基本出发点，明确表示并不会把麦克森公司的利益考虑在内。而麦克森公司则表示，莱爱德之所以会与其进行多年的合作正是因为麦克森公司在解决公司方案方面有助于保健专业人员高效率地提供服务和提高服务的水平，并在供应链管理服务方面的出色能力，因此沃尔格林在收购莱爱德后采取与麦克森公司的继续合作是十分明智的举措。中国药店：www.ydzz.com
FTC方面将会采取怎样的审查措施中国药店：www.ydzz.com
FTC（美国联邦贸易委员会）是美国执行多种反托拉斯和保护消费者法律的联邦机构。目的是确保国家市场行为具有竞争性,且繁荣、高效地发展，不受不合理的约束FTC也通过消除不合理的和欺骗性的条例或规章来确保和促进市场运营的顺畅。此次沃尔格林与莱爱德之间的并购案就将会面临着FTC严格的反垄断审查和监督。中国药店：www.ydzz.com
沃尔格林方面表示，FTC的最终审查结果将取决于其究竟怎样定义现代零售药房的含义。如果将零售药房在供销渠道上进行严格定义，那么沃尔格林和莱爱德的交易行为在实质上是创建了一个未来美国药品零售市场上的两家买断现象——沃尔格林与莱爱德合并后势必会与现排名第一的CVS形成美国医药零售市场的双头垄断，这样，如果一家调整其销售价格，必定会引起市场的变动，也就是影响到对手的销售情况，从而引起对手的反应，反过来影响到首先进行调整的一方。双头垄断下，双方通过相互达成的协议或默契，制定一个共同价格，限制产量或瓜分市场。由此看来，面对未来会形成的双头垄断形式，FTC势必会采取措施对此次并购活动采取详细的调查和严密的监督，不排除会最终否决此项协议的可能性；如果零售药房的定义向外延扩展即包括了沃尔玛以及Kroger如此之类售卖药品的零售商，那么这一范围就要宽广的多了，反垄断标准也自然要重新界定了。中国药店：www.ydzz.com
为顺利通过FTC审查，沃尔格林愿意为此出售至多1000家门店或其他持有资产，但减持资产总额不会超过1亿美元，以此确保获得监管机构的并购批准。但反对者表示1000家门店仅占沃尔格林门店总数的8%，并且其在向FTC的申报数目中显示，最终只有500家门店关闭，并未达到最初的1000家承诺。正如来自明尼苏达州的参议员阿米-科罗布查尔表示，“我一直致力于医疗行业的自由竞争。我认为，美国三大药品连锁店中的两家合并会给国家带来严重问题。中国药店：www.ydzz.com
收购莱爱德将使得沃尔格林在加利福尼亚和东北部地区的门店数量明显增加，而这两个区域此前一直都是沃尔格林在全国范围内门店分布较少的地区。”中国药店：www.ydzz.com
收购后的协同作用有哪些中国药店：www.ydzz.com
沃尔格林宣称，未完成对莱爱德的最终收购，期间共会投资10亿美元来完成对旗下店铺的改造和重新整合，特别是对莱爱德原有门店进行店铺转型——重新将其打造为一个为消费者提供全面、快捷服务的健康护理中心，而不仅仅是一家功能单一的药店或是诊所。双方的并购势必会为沃尔格林带来日后巨大的协同作用，将使其获得更高效企业的工作效率，并减少近年来沃尔格林在供应链方面的不断增长的巨额花费和其他超支项目。然而，对沃尔格林而言，最终的收购优势所带来的协同作用将是其财政收入将会不断攀升，这项收购活动将为沃尔格林带来更多的利润空间。中国药店：www.ydzz.com
对烟草销售意味着什么中国药店：www.ydzz.com
去年9月，沃尔格林最大的竞争对手CVS便已宣布，将于10月1日起开始停止在其7700间连锁药房销售卷烟及其他烟草产品，此举震惊了美国公共卫生行业和华尔街，而美国国内的卫生专家们也希望通过CVS此举来倡导其他主要连锁药店也能跟随这一潮流停止售卖烟草和相关商品。如今，CVS已经成功庆祝了他们停止贩卖烟草一周年的纪念日，但是他的“死对头”沃尔格林却迟迟没有表示，因此大家都对此次并购案后，沃尔格林将要采取怎样的措施而倍加关心。然而，结果又一次另大家失望了——沃尔格林表示，即使在完成对莱爱德的收购后也并不会如CVS一样采取同样的烟草下架措施。但是，沃尔格林方面也强调其将会仍旧专注于对劝导人们戒烟等组织和社会活动的捐赠和帮助，以戒烟为目的的很多健康管理项目在一年前便已经启动了，而且进行的相当成功。沃尔格林虽然并未禁止烟草产品在其门店内的销售，但是他们会积极劝导消费者不要购买此类产品，通过禁烟宣传引导他们采取健康的无烟生活模式。中国药店：www.ydzz.com
