药业巨头上演“三国志” 并购风潮规模为王
【2011-04-25】【来源：《新世纪》-财新网】【阅读量：13536】【大 中 小】【打印】
谁能挑战中国药店：www.ydzz.com
国药、新上药和华润北药俨然已成三国之势，吕明方对此打了个比方：“我们就像三大航空公司，有打有闹，但是关系也很好。”中国药店：www.ydzz.com
不过，随着新医改政策中获利的二线以下城市、县域经济体医疗需求的猛增，医药流通已经呈现“网络下沉”的局面。三巨头都已开始在这些地区布局，这样一来，他们将直接面对民营背景的医药流通上市企业九州通的挑战。九州通在2010年获得出身地湖北省基本药物配送资格后，在当地已经小试并购整合的牛刀。中国药店：www.ydzz.com
“九州通已拥有全国的网络布局，只是苦于无法进入高端市场。但在中低端市场，它比国企巨头们更有经验，费用控制也更出色。”一位医药行业资深人士表示，九州通多年来捡缺补漏，在毛利率较低的药店渠道和二级以下的医院渠道耕耘，通过极力控制期间费用，在做到与南京医药相当的200亿元规模的同时，保持了3%左右的行业平均净利润率，殊为不易。中国药店：www.ydzz.com
一位国药人士并不掩饰：九州通在高端市场还无法对其构成有效竞争。中国药店：www.ydzz.com
“国药的主要优势是央企背景和全国性网络的结合”，一位医药行业资深研究员表示。他认为，尽管没有明文限制民资药企的准入领域，但迄今九州通尚未与国资药企巨头们正面竞争。国药作为计划经济时代一级站的管理者，这些一级站在体制改革之后大多成为了地方医药企业，这使得国药在并购地方药企时占得先机，并可以利用央企的资源优势向地方政府“施压”。中国药店：www.ydzz.com
“政策性资源在并购中往往比资金更重要。九州通想要在同等条件下竞购是不可能的。”一位并购业资深人士表示，“虽然九州通加南京医药是个富有想象力的组合，但现实中绝无可能。”中国药店：www.ydzz.com
“对于地方政府而言，卖给国企即使出事了或者垮掉了，多少钱卖的，都无所谓，不会被追究责任的。”上述券商并购部门负责人表示。中国药店：www.ydzz.com
