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CVS Health：多元化业务稳步增长中国药店：www.ydzz.com
近日，排名美国第一位的药品零售巨头CVS Health发布了2020财年第四季度和全年业绩报告。报告显示这家总部位于罗德岛州Woonsocket的公司第四季度收入为695亿美元，较上年同期增长3.9%；每股收益为1.3美元，同比下降24.9%。全年收入则为2687亿美元，较上同期增长了4.6%。中国药店：www.ydzz.com
截至2020年12月31日，本季度利润同比下降44.1%，公司将数据下降的主要原因归因于收入减少和第四季度提前偿还了6.74亿美元的债务。相比第四季度，公司全年利润则同比增长了8.5%，主要原因是全年收入较高，利息支出较低——2020年平均债务较低，这在一定程度上抵消了2020年提前偿还债务的损失。中国药店：www.ydzz.com
CVS Health总裁兼首席执行官卡伦·林奇（Karen Lynch）表示：“COVID-19的蔓延给我们的企业和整个医疗行业带来了非常大的挑战。我们充分利用了我们的能力和在全国各地社区广泛分布的门店，在COVID-19的监测和疫苗管理中发挥了领导性作用。这通过2020年超预期的业绩表现了出来，证明了我们在战略部署方面的成功和多元化医疗服务模式的灵活性。”林奇认为CVS Health通过药店和医疗保健业务成为了全国1亿多客户值得信赖的健康伙伴而感到自豪，特别是对于那些医疗资源和服务匮乏的偏远地区。中国药店：www.ydzz.com
CVS Health零售/长期护理部门本季度收入收入较上年同期增长了2.5%，这种增长的很大一部分归因于处方的增加、COVID-19检测增加和品牌通胀，并部分被持续的报销压力和通用配药率的提高所抵消。此外，由于COVID-19的蔓延，第四季度门店前台收入同比下降了1.6%，主要原因是客流量下降以及咳嗽药品和冷品的销量下降。与上年相比，第一季度和全年处方总量分别增长了2%和3.4%。林奇表示，面对巨大的疫情压力，公司能够取得如此好的成绩，要感谢其近30万名员工的奉献精神，其中许多人在抗疫第一线奋战，“我们的目标是让医疗保健变得更容易、更实惠、更简单。为了做到这一点，我们将通过在关键领域进行有针对性的投资来加快我们的进展步伐，这些投资将推动我们以消费者为中心的战略布局。”中国药店：www.ydzz.com
沃博联：低迷业绩有所回暖中国药店：www.ydzz.com
作为CVS Health的最大竞争对手，沃博联（Walgreens Boots Alliance）此前也公布了2020财年第四度业绩报告，根据显示即便是在疫情大流行的情况下，这家近年来业绩不佳的连锁巨头还是坚持了下来——第四季度和全年业绩接近预期最高值，主要原因得益于其在美国市场的较好表现。中国药店：www.ydzz.com
在刚刚过去的第四季度中，沃博联的净利润同比下降了44.9%，跌至3.73亿美元；每股收益下降42.8%，至43美分。公司将这两大指标的下降原因归咎于COVID-19大流行的不利影响，疫情使得美国药品零售行业的毛利润普遍下跌；此外第四季度销售额同比上升3.6%，达到270亿美元，主要是因为部分门店的关闭以及零售业务处方药销售的增加——处方单数量较去年同期增长1.6%，较第三季度增长3.2个百分点，总计2.876亿份处方(包括免疫接种)。中国药店：www.ydzz.com
第四季度，沃博联药房销售总额占到所有业务的75.6%，同比增长4.2%，其中药房销售额增长3.2%。另外，健康和保健类增长5%，个人护理类商品增长8%，然而两者都被美容类商品3%的萎缩略微抵消。该公司表示，沃尔格林的大规模个性化，因此对总体销售增幅贡献不大。中国药店：www.ydzz.com
国际市场上，沃博联第四季度销售额同比下降14.9%。由于在疫情期间客流量减少，以经营个护和化妆品为主的英国联合博姿公司的零售额比去年第四季度下降了29.2%，尤其是在主要商业街、火车站和机场店。英国市场的营业亏损为1.32亿美元，较去年同期下降1.81亿美元。中国药店：www.ydzz.com
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全年数据方面，净利润为4.56亿美元，同比下降88.5%；每股净收益为52美分，同比下降88%；全年销售额增长2%，至1395亿美元；营业收入下降73.7%，至13亿美元，其中包括COVID-19带来的13亿美元的亏损。中国药店：www.ydzz.com
“尽管全球COVID-19疫情仍然存在不确定性，但我们正看到了美国和英国市场正在得到逐步改善，尤其是批发业务取得了强劲的增长。”沃博联执行行副主席兼首席执行官Stefano Pessina表示。“我也被我们电子商务平台的加速增长所鼓舞。现在，我们以药品为中心的业务比以往任何时候都更处于社区医疗保健的核心地位，未来还将继续扩大这一业务。”中国药店：www.ydzz.com
Stefano Pessina表示，2020年对于沃博联来说是艰难的一年，为了度过难关公司将继续加速英国联合博姿的转型，同时推全渠道能力的提升，完善客户忠诚度计划，并注重成本的控制。与此同时，该公司一直在努力使英国地区的联合博姿公司扭亏为盈，并同时在美国和中国拓展全渠道业务。中国市场方面，沃博联持有少数股权的中国连锁品牌国大药房的门店数量较沃尔格林2018年入股时增加了一倍以上，这也加强了其在中国市场发展的决心和信心。中国药店：www.ydzz.com
此外沃博联已经开始与快速物流公司即美国最大的外卖订餐平台DoorDash进行合作，用户可以通过后者订购超过2000种沃博联商品，凭借接入外卖平台，为用户提供的个性化服务和更多提货选择，沃尔格林的网购用户数量比第三季度增加了一倍之多。中国药店：www.ydzz.com
天王山之战背后的发展逻辑中国药店：www.ydzz.com
沃博联：快速并购，横向整合中国药店：www.ydzz.com
成立于1901年的沃尔格林是沃博联的前身之一，自成立后就采用稳健的自建扩张策略，具有领先的管理经验和模式创新能力。沃博联的主营业务包括美国零售药房、国际零售药房和医药批发三大板块。其中药房业务包括处方药和与药品相关的服务；零售业务包括非处方药、美妆、眼镜等一般商品。中国药店：www.ydzz.com
相比CVS Health的多元化发展战略，沃博联的发展壮大则是主要依靠门店的快速扩张而实现的。通过快速并购在美国本土和国际市场上迅速扩大地盘，特别是2014年收购英国连锁品牌联合博姿后，从沃尔格林到沃博联，并购让沃博联获得惊人增长，彼时被称作医药连锁领域的“并购大王”。可以说并购，是沃博联收割市场的一大利器，其前身沃尔格林规模原比CVS Health小，但是它通过一些列对竞争对手的并购迅速扩大体量，一度已经成为美国最大的医药连锁企业。中国药店：www.ydzz.com
然而就在沃博联对并购市场保持极大热情之时，这里不得不提一下其2018年的一项重磅交易。当时，沃博联曾打算收购竞争对手、全美排名第三的Rite Aid公司，但由于没有通过美国反垄断机构批准，随后改为收购Rite Aid的1932家门店，约占Rite Aid经营门店总数的42%。这一收购失败对沃博联来说可谓影响不小。在业内，沃博联一向以开店快、收购多著称。现在回过头来看，吞下Rite Aid近一半门店之举，对沃博联来说还是太多了，以至于现在不得不逐步关掉一些门店，关店正是沃博联降低成本策略的一部分。中国药店：www.ydzz.com
曾经排名第一位的沃博联近年来可谓是与CVS Health的差距越来越大。在2019年其曾一度传出退市消息。作为2019年道琼斯指数表现最差的股票之一，沃博联考虑退市私有化，消息称其一直在与大型私募股权公司进行初步谈判，交易一旦达成，这将是有史以来规模最大的杠杆收购。路透社表示，该公司正与投资银行Evercore Partners就一项潜在交易展开合作，Evercore则拒绝发表评论。不过，对任何一家私人股本公司来说，收购沃博联都并非易事。该公司当时估值约为530亿美元，可能会以高于当前收购价格的价格出售。中国药店：www.ydzz.com
受到退市消息影响，沃博联的股价在2019年下跌了近10%，股票交易量处于近六年来的最低水平，成为2019年道指成份股中表现第二差的公司，对于沃博联来说，这项私有化交易将可为其带来一个远离公众视线的机会。中国药店：www.ydzz.com
实际上，2019年对于沃博联来说可以是一个重要的转折点，年底宣布关闭其运营的150家诊所，从今年秋季开始在美国关闭200家药店。又是批量关店，又是拟私有化退市，沃博联一系列动作背后，有何深意——该公司一直在苦苦挣扎，原因是担心低价仿制药以及州和联邦政府医保计划药物报销率的持续下降会给利润带来更大的压力。近年，作为实体零售药店巨头之一，沃博联以及CVS Health都受到了来自沃尔玛和亚马逊在药品零售领域的激烈冲击。另外，沃博联在美国的前端门店也受到了诸如Costco和Dollar General等廉价零售商的挤压。中国药店：www.ydzz.com
海外市场的表现疲软也是沃博联业绩不佳的重要原因，其最大的海外市场英国由于受到“脱欧”的影响业绩惨淡。沃博联在与分析师的电话会议中表示，由于“受到脱欧的影响，英国的消费者前景十分的不明朗”——英国Boots门店的销售表现疲软。中国药店：www.ydzz.com
CVS Health：业务多元化，打造生态闭环中国药店：www.ydzz.com
CVS Health如今能够稳坐市场第一的宝座，其中的秘诀便是业务的多元化。其主营业务分共有四个板块：药房服务、零售药店/长期护理、医疗健康福利和其他业务。可以说，在医疗领域这一条产业链上，除了不经营医院CVS Health全都做。其中，药房服务和零售药店是公司的业务核心。前者为客户提供全方位的药品福利管理解决方案；后者则主要负责处方药和日常用品的销售，还包括非处方药，美妆用品和护理用品等；此外，还通过Minute Clinic（分钟诊所）提供健康护理服务，通过LTC（Long-Term Care）为长期护理机构提供处方药和相关的医疗咨询等服务。中国药店：www.ydzz.com
除此之外，CVS Health还十分专注于行业内垂直整合。2017年的最后一个月，同沃博联以27.67亿元入股国大药房继续开拓国际市场有所不同，CVS Health宣布将以超过660亿美元的金额收购美国安泰保险（Aetna）。该项交易达成后，意味着全美最大的药店、第三大PBM公司和第三大保险公司将合为一体。也许更重要的是该交易或许将是世界范围内零售药店发展史上一次重要的里程碑，它将引起行业内的重要变革，同时对美国国内的医疗保险政策也将产生相关连锁反应。中国药店：www.ydzz.com
此前安泰保险曾同另一家美国保险公司Humana尝试联盟，但由于涉嫌行业垄断而遭到美国联邦法院的否决。但是因为本次与CVS Health的合作是一次被称为“垂直”整合的交易，是CVS Health将其上游供应链进行收购而不是“横向”整合，不涉及对直接竞争对手的兼并嫌疑，因此这样的交易对反垄断当局来说是威胁较小的。中国药店：www.ydzz.com
“横向”整合失败的案例屡见不鲜，行业内最有代表性的案例便是上文提到的沃博联与其直接竞争对手，排名全美第三的零售连锁药店Rite Aid的合并事件。由于受到反托拉斯法的限定，美国联邦法院认为沃博联与莱爱德的此次整合是同一行业内直接竞争对手的非公平竞争行为，将会对消费者造成不利影响。因此在2017年6月29日，沃博联正式宣布将放弃全盘收计划，转而只收购一部分店面，其最初的全盘收购计划在反垄断审批上受到了阻碍。在此消息宣布以后，Rite Aid股价大幅走低，狂跌25%。中国药店：www.ydzz.com
消费者消费习惯的变化，保险支付方控费的压力，快速变化的市场环境，无论是对CVS Health还是沃博联来说都感受到了大环境的阵阵凉意，一个不容忽视的信号在频频发射——药品零售市场正在发生前所未有的变革。中国药店：www.ydzz.com
