中国药店－资金链断裂，药店要从“因”处找

　　哪些因素会导致企业资金链断裂？如何预防或避免资金链断裂？细细探究其中的真实原因，有助于企业有针对性地解决问题，实现对症下药。

　　企业经营发展过程中，资金链是维系企业健康可持续发展的重要一环，被称为“企业的血液”都不为过。做好资金链的管理、实现资金良性循环，可以助力企业实现销售增长、门店扩张和规模效益；反之，则可能会进一步导致资金链断裂、供应商讨债等问题，最终企业不得不宣布倒闭、破产或卖掉。

　　其他行业因资金链断裂而深陷泥潭的企业案例不在少数，已经为医药零售企业敲响了警钟。如何保证资金链的健康、可控，是每个企业都必须面对的难题。

　　市场环境有变，资金链逐步趋紧

　　零售企业经营失败的原因有很多，但直观表现往往是资金链趋紧甚至断裂，企业陷入信用危机，导致无法继续经营而倒闭。

　　近几年，陆续传出一些连锁超市忽然倒闭的新闻，无一不是因为资金链断裂，药品零售行业也不例外。尤其是疫情之后，由于此前的过度消费，人们对感冒、胃肠、呼吸系统用药的基本需求萎缩（这些品类是药店吸引基础来客进店的重要部分），药店的来客数大幅降低，顾客进店频次也在减少，关联销售、其他商品的销售等都随之减少。同时，个人账户改革、带量采购、门诊统筹等政策的实施，导致药店慢病顾客进一步分流。这些都造成了药店客流“两头失”，生意更加难做，库存天数增加，资金链逐步趋紧。

　　“大环境不好的情况下，即当销售增长率逐步下降时，库存过高就是最大的麻烦。这从过去几年服装行业经销商大批量倒闭就可看出。”广州睿思达企业咨询管理有限公司、柏宇企业管理咨询（广州）有限公司董事长崔为民说。

　　过快发展，盲目扩张

　　从药品零售行业来看，因企业盲目发展和扩张，导致资金链紧张乃至断裂的情况最为常见。

　　四川合纵药易购健康之家药房连锁有限公司总经理肖垚表示，近些年，由于资本在全国各地跑马圈地，掀起并购潮，很多药店小老板想趁机把规模做大并卖个好价钱，也有一些区域性连锁为了占领市场而过快发展。

　　企业迅速扩张导致资金链紧张的情况有两种：一种是主营业务现金流不足，本身企业效益就不好，没有盈利，但仍坚持通过融资不断开新店，谋求卖掉赚快钱，但却没想到大连锁并购时也开始精打细算，会剔除不良资产；另一种是企业处于盈利状态，资金也比较充裕，但会投资不同的业务，包括进一步扩大门店规模且速度过快，经营不够稳健。

　　企业自开新店和收购兼并活动，本无可厚非，但如果以超过自身财务资源能够支撑的业务量进行大规模扩张，同时新开门店效益不佳、占用资金，将会给企业带来沉重的财务负担。

　　“一些零售药店自身经营所产生的现金流，通常不足以支撑其快速扩张，故此他们往往通过运营负债来化解，比如对供应商的应付账款、对消费者发行储值卡现金等。当运营资金不足时，连锁药店最先想到的往往是拖欠供应商货款，从一个月拖到两个月，甚至半年，最后逼得供应商停止合作，随后更多供应商加入，一旦形成多米诺骨牌效应，资金链便会最终断裂。”肖垚说。

　　据肖垚介绍，一般生产厂家或者代理商给连锁药店的账期有1个月、2个月、6个月不等，主要依据双方的合作程度和商品而定。账期本是上游企业给予零售药店一定金额的信用额度，药店在信用额度内可不付款就能进货，但必须在规定时间内回款，可一些药店辜负了这份信任。合作的终止，会直接导致药店很多品牌药品缺货，经营业绩大受影响。为了回流资金、解决资金周转的问题，一些连锁不得不出售旗下商业公司和零售门店，乃至出让股权。

　　针对上述问题，崔为民建议，医药零售企业要对自身的经营能力有所了解，不要盲目扩张、超前发展，要注意速度与能力的匹配。

　　肖垚也指出，在坚持财务稳健或者企业有成熟的财务意识的前提下，且在发现问题后能够及时止损的情况下，企业可以适当扩张。同时，他也建议，企业应该将更多精力放在打造核心竞争力、提高盈利水平上，将有限的资金投入到核心业务中，更加重视加强和完善现有业务资产的投资，如建立配送中心、完善信息系统等。这是在目前销售低迷、现金流支撑减弱的情况下，连锁药店的最好选择，能够为企业的长远发展积蓄

　　力量。

　　库存过高，顽疾难解

　　近几年，连锁药店的商品库存普遍过高，占用了过多的营运资金，使得资金周转率降低，亦是导致资金链断裂风险增加的原因之一。

　　库存增加型资金链断裂，意味着随着企业商品库存的增加，资金链断裂的风险也不断加大。崔为民指出，不同类别商品的库存周转天数不同，比如感冒药资金回转比较快，大概为30到45天，慢病药品可能为35天，而器械品类相对较慢，可能是60天，具体就要看各企业如何设置自己的周转天数。但实际情况是，目前一些资金周转率高的连锁，其商品平均库存天数有60多天，而资金周转率相对低一些的连锁可达80天，另一些因过速发展导致资金链出现问题的连锁甚至能达到120天，因为其新店或低效店占比过多，同时低效商品占比太多。

　　库存过高，主要有如下几种原因：

　　一是药店本身的商品结构有问题。目前，零售药店对商品结构的认知通常是“人无我有”，讲究的是产品丰富化，而非品类丰富化，即顾客想买的我都有，一直引进新品，却从不淘汰旧品。其实，这是一个很大的逻辑错误，与现在消费者的消费行为相违背，事实上，市场上是畅销品牌商品越来越集中，即在一个分类或一个品类里，销售业绩的主要创造者是少数几个成熟品牌，但若药店不断增加商品，就会导致其他销售非常少的长尾商品库存增加，周转天数被拉长。真正的商品集中化的经营逻辑应该是，通过经营少数的单品来创造更多的效益，而不是满足顾客所有的需求，因而并非产品越多越好。“药店应该对顾客所有方面的需求都能满足，但不应对顾客在某一类商品里的所有需求都满足。”崔为民表示，过去连锁药店处于高速成长期，高市场增长率所带来的效益，尚且能够弥补低效率的商品周转所带来的损失，但现在整个行业的销售都在下滑，呈弱增长态势，一些连锁的业绩增长甚至为负数，这就必然导致库存过高，商品周转率低，资金压力逐渐增大。

　　二是疫情因素导致库存过高。在去年底疫情放开的时段，“四类药”的需求量猛增，很多连锁药店都是拿现金向上游抢货，但却因对未来的销量预估失误，导致上半年各连锁“四类药”和口罩、诊断试剂等防疫物资的库存居高不下，占用了大量资金。

　　三是部分商品的采购策略、库存管理有问题。当厂家提供更好的采购条件（商品毛利率相对高一些），但须以更好的付款条件（以一定进货量为前提或缩短付款账期）来交换，很多连锁抵挡不住诱惑，囤进一批高毛利却未必高动销的商品。这类商品的采购计划制定并不合理，与销售严重脱节。

　　库存是企业在资产上的投入。当库存过高，就要减少投入增加产出，库存周转得越快，投入产出比就越大。因此，药店要做到库存管理平衡，既要降低缺货率，又不能因加大库存而产生负担，因此商品库存天数一定要控制好，需要在商品订货、消费预估、采购限额管理上非常严格。比如，药店增加新品和商品促销前，一定要把因此举措导致其他商品销量减少的情况考虑进去，销量预估要做到平衡，否则就会造成多进货，导致库存增加、资金被占用。

　　现在，一些大连锁已经意识到库存居高不下的风险，并将去库存、优化库存结构等提上日程。比如，一些城市的政策允许药店销售非药品，而药店引进这些非药品不但需要大量资金，还需要保证门店的陈列面，现有商品去库存刻不容缓。具体做法就是，将每个类别里的商品，依据其现在的商品生命周期状况和商品集中度状况，开始去长尾，将销售较差、低效的商品删掉，节省下来的资金，既可用于非药品的库存增加，也可用于并购、开店的扩张。

　　多元投资影响主业

　　在发展大环境利好的前些年，一些稍有规模、手上现金流充裕的连锁药店企业，在高利润的诱惑下，盲目涉足其他业务领域，比如房地产、金融、古董、火锅店、便利店、超市等行业，导致企业资金分散，风险增加，一旦其他业务所占用的资金不能及时回笼，极易导致零售药店主业陷入资金链断裂困局。

　　多元化跨业投资，成则相得益彰，败则殃及本业。

　　比如，药店引进多元化商品，因这些快消品不符合药店的消费场景，若企业的动销能力弱，很容易变成低销商品，导致资金被占用，难以回笼；再比如投资房地产，资金占用量较大，投资周期长，在房地产业增速严重下滑，银行银根缩紧后，其变现和收益都有较大问题。

　　医药零售业内很多企业的衰败都与多元化投资有关。比如，四川某连锁药房加盟店曾发展至几千家，在现金流比较充裕时，老板选择投资其他行业，但却以失败告终，最后导致连锁无经营资金，被迫关闭，老板变成“老赖”，不但被限制高消费，其在外的股权也被法院冻结。再比如，河北某连锁药店尝试开设便利店，却未能成功，资金占用导致主业受到影响，企业资金链趋紧，回笼资金压力备增。

　　“投资新项目，需要不断投入资金，而跨业经营因不了解，免不了会多交‘学费’。”肖垚说。

　　崔为民指出，连锁药店拿来投资的资金，很多并非扣除各种费用后的利润，而是企业账上的现金流，本应该用于主业的正常经营，如今却被挪用。最为可怕的一种投资是短贷长投，比如药店用银行贷款做长期投资，当短贷长投与盲目投资碰到一起，就会造成财务风险大增的情况。

　　如何避免上述问题？崔为民建议，零售药店经营者要遵守《公司法》的规定，遵守公司的财务法规，严格管理，禁止资金挪作他用，从根本上杜绝资金风险。

　　过于依赖应付账款，且管理不当

　　过于依赖各种应付账款的短期负债，一旦情况有变，零售药店在资金周转上与供应商的矛盾加剧，同样会有资金链断裂的潜在风险。

　　若企业自身的经营管理能力较差，医药零售主业无法创造正向的现金流，且由于没有固定资产等可作为抵押资产，小型零售药店很难从银行等金融机构处获得贷款，因此药店只能依赖负债，尤其是短期负债。在其资金来源中，应付账款占比最大。

　　对于连锁药店来说，这部分资金一般有1-3个月的账期，且不收利息，若能够做好应付账款管理，且用于主业经营，商品能够正常卖出，资金能够迅速回笼，基本能够保障资金链的正常运转。但若药店在经营性现金流减少的情况下，仍发展多元化或继续开店扩张等，库存周转来不及或者资金被占用，同时经营现金流无法支撑这些方面的支出，会导致企业无法在规定时间内给供应商回款，供应商终止合作，那么，主要的资金来源渠道也将受阻，财务危机随之而来。

　　为解决上述问题，优化融资结构、加强应付账款的管理，是摆在连锁药店乃至整个零售业面前的必选题。企业应回归到精细化管理、为消费者提供专业服务的本源上来，以此来获取经营利润，走上可持续发展的道路。

　　企业管理能力不足，风险管控力差

　　多方担保、应收账款的压力、风险管控力差等，也是造成连锁药店资金链风险的原因。

　　零售药店的应收账款主要指的是医保资金垫付的部分。不同地区、不同城市的医保基金结算的能力不同，一些城市能够实现2个月结款，一些医保基金不宽裕的城市短则三四个月，有的半年能结款都算比较迅速的，甚至部分城市医保基金已经“穿底”，连锁药店销售的医保药品越多，亏得越多，因为医保垫付的钱无法全数结算。这对中小连锁的资金链会产生较大压力。

　　至于多方担保，更会导致风险不可控。资金担保型资金链断裂，即药店作为中间担保人，为市场中的受信方提供信用支持，给授信方提供信用保障，从而促成双方的交易达成。担保与投资一样具有风险，一旦签字就意味着未来若受信方无法按照约定偿还时，连锁药店必须承担偿还责任，而这种偿还责任若超过自身的保证能力，企业将会被拖入债务的泥潭当中，甚至面临倒闭的风险。

　　据悉，业内某连锁药店就是因为为别人担保，而被牵扯进债务债权关系当中，不堪重负，导致自身资金链断裂，最后为了生存，不得不选择加盟大连锁。因此，医药零售企业应加强自身的财务管理，完善风险预警机制，不可随意担保，做好风险管控。

　　此外，如果治理制度不完善，企业内部未建立严格的财务内控制度，那么企业就容易出现内部人员腐败舞弊、掏空公司的行为，导致企业资金流失，引发资金链断裂等问题。这种行为给企业造成的后果，是各类风险中致命性、危害性最大的一种。

　　药品零售行业内也不乏这样的例子。因企业内部管理机制僵化，相关岗位员工与供应商存有利益输送关系，最终导致企业资金短缺，畅销品种没钱进货，剩下的都是长尾品种，难以动销，库存周转天数甚至一度超过200天，对企业的经营造成了重创，时至今日仍无法重现当年经营之况。

　　一般来说，零售行业内极易发生腐败舞弊的岗位有采购、销售、运营等。为避免这类事件发生，企业必须重视内部合规体系建设，可借鉴其他零售业的经验，从事前预防、事中应对、技术监控等三方面入手，采取系统管控、风险管理、数据分析等手段，杜绝侵吞财物和内部贿赂等行为的发生。

　　总而言之，只有在清楚知道企业资金链断裂原因的基础上，才能知道如何防范这一风险。有业内人士指出，不论导致企业资金链断裂的表象原因是什么，其核心原因都是企业缺乏管理现金流的能力，缺乏控制财务风险的能力。因此，企业要时刻保持健康、可持续的现金流，不但要保持资金支出和流入处于平衡状态，也要将融资结构调整到平衡状态，确保投资规模与企业资金实力、投资回报期与债务偿付期相匹配，让现金流持续又稳定地周转；另一方面，企业还要搭建风险管理体系，建立健全财务风险预警机制，在危机发生前就做出应对，避免实际损失，也要把握好负债经营的度，在了解企业的负债规模和偿还能力的基础上，合理安排债务的还款时间和金额，力争债务偿还平稳有序。


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资金链断裂，药店要从“因”处找

【2023年10月上半月刊总第307期】【作者：姜志敏】【阅读量：13447】【大 中 小】【打印】

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