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不久前，广东省食药监局召集省内52家医药电商企业召开座谈会，会间传出《互联网食品药品经营监督管理办法》终稿预计在2015年1～2月颁布，其中网售处方药放开已成定局，这一重大利好将吸引大量资本进入毫不令人意外。中国药店：www.ydzz.com
那么，问题来了：医药电商是拿风险投资的钱呢，还是拿产业资本的钱呢？中国药店：www.ydzz.com
哪个资本不投千亿市场？中国药店：www.ydzz.com
目前，成立于2012年的春雨医生已累计进行三轮融资，金额分别为150万美元、800万美元、5000万美元，而且C轮融资还创造了国内移动健康领域迄今为止的最高纪录。中国药店：www.ydzz.com
深谙创投市场的春雨医生联合创始人毕磊认为，医药电商既有现实的市场需求——处方药放开后潜在市场不低于千亿，也有美国的标杆示范——美国网上售药占药品零售市场30%的份额。千亿级市场谁不干？！哪个风投不投？！中国药店：www.ydzz.com
之前快货董事长廖光会曾对医药电商市场规模进行了预测：网上药店在提供“口服药网络零售与服务”模式里，产生的经济效益规模要远大于千亿体量。首先，口服药是必须强调的，而8000多亿的处方药市场里，口服药占有率不足50%，大约为3000多亿，而医保支付又占了50%，差不多是1600亿。这个“千亿梦想”带来的商家竞争、改变服务模式、联合用药、健康服务而撬动的附加市场，其价值要远远大于千亿。中国药店：www.ydzz.com
毕磊算了一笔账：1000亿的市场，按照天猫3%的佣金标准来计算该市场产生的利润，那么就是30亿元，10亿就能产生一个上市公司，再加上O2O的概念，整个线下药店市场都变成潜在市场，那体量至少在3000亿以上，这么大的市场哪个风投不进？！而且，这个市场目前还没有互联网大佬把守，完全是蓝海。中国药店：www.ydzz.com
资本市场的确是非常敏感的。眼下，医药电商领域好的标的已经被快速“占位”——上海国际创投今年上半年投资了健一网，太安堂下半年收购了康爱多，但投资者们依然认为机会大把地存在。中国药店：www.ydzz.com
美国中经合资本集团合伙人徐天宏非常关注医药电商行业：“处方药网售一旦放开，处方怎么来？目前发展越来越快的民营医院将有动力联合医药电商来扩大业务，他们会为医药电商提供处方，民营医院和医药电商一定会发展壮大的。作为风投，我们要抓住这个趋势，虽然主流的医药电商都被投资了，但后起之秀和有特色的医药电商还是值得投资的。”中国药店：www.ydzz.com
IDG资本合伙人张建斌对徐天宏的观点表示认同：“我觉得还有投资机会，只要后起之秀将用户体验做好，很快就会超越现有的领先者。”中国药店：www.ydzz.com
“没有产品就投好产品，投资人就是找产品。医药电商这个领域刚火起来，以前是处方药不开放，而且基本上是药店自己在玩，只有40多亿的市场，投资人不会Care。但是突然处方药放开了，市场变大了，门槛降低了，互联网圈里的人进来了，投资人肯定会关注。”毕磊说，“这个市场一定会热得出现泡沫，因为当所有人都看明白这个市场就会出现投资泡沫。”中国药店：www.ydzz.com
产业资本不是好归宿？中国药店：www.ydzz.com
大量的证券公司关注医药电商，甚至连制药企业都在寻找潜在的收购目标。如同制药企业早前将产业链向下延伸至连锁药店一样，网上药店成为诸多以生产为主的医药企业的新目标，以便完善自身产业链，并将电商作为新的业绩增长点。他们还希望借助互联网推广自身的品牌。中国药店：www.ydzz.com
然而，徐天宏和张建斌两位投资人都不认为制药企业投资医药电商具备什么所谓的产业链系统效应。中国药店：www.ydzz.com
张建斌的观点颇具代表性：“产业资本只能提供产业方面的帮助，但医药电商更偏向于互联网行业，产业资本所起的作用不会很大。医药电商既然属于互联网圈子，就必须按照互联网的规矩办事，优化用户体验这些事情制药企业帮不上忙。而且互联网行业只有冠军没有亚军。你看京东上市了还在亏钱，完全是风投砸钱砸出来的。产业资本能砸那么多钱么？能砸那么多轮么？”中国药店：www.ydzz.com
产业资本不仅可能投不了足够的钱，还会要求医药电商产生利润，因为身为药企上市公司的产业资本必须追求利润。但电商短期之内根本奉献不了什么利润，还是要以烧钱为主。以太安堂收购康爱多为例，双方还进行了利润的对赌：康爱多创始股东承诺，2014年度、2015年度、2016年度和2017年度实现的净利润分别不低于500万元、800万元、2000万元和3000万元。中国药店：www.ydzz.com
毕磊对张建斌的观点表示认同。他指出，风险投资的投资对象都是创业型公司，这类公司的投资风险巨大，能否成功都是未知数。因此风险投资为了分散风险，往往会选择多方投资，可能投资的10个企业里，有一个企业上市了，那其他9个失败的成本也能覆盖掉。“药企并非专业投资机构，只会投资极其有限的企业，因为没法分散风险，它的顾虑就会很多，当需要烧10个亿时，它只敢烧8个亿，因为投多了怕财报不好看，可火候不够这企业可能就做不起来。而且医药电商除了钱之外，人才、流量、模式都缺，你一个产业资本能解决多少问题？”中国药店：www.ydzz.com
张建斌、毕磊一致认为，如果是腾讯或百度这样互联网背景的产业资本进入，会有利于医药电商的发展，就像腾讯投资丁香园和挂号网一样。中国药店：www.ydzz.com
可以预见的是，当医药电商被药企并购后，就会变成药企的一个部门或子公司，其决策流程和运营效率就会受到药企干预，再加上这些收购医药电商的药企都是上市公司，决策和审批流程可能会变得非常官僚，这也是徐天宏不看好产业资本投资医药电商的重要原因。“做药的人跟做电商的人思维方式不同，会干扰医药电商企业的决策，除非老板什么都不管。另外，并进去以后，医药电商的薪酬体系必然要参考药企的薪酬体系，传统的医药企业薪酬还是比IT及互联网行业低，这会难以留住核心人才。”中国药店：www.ydzz.com
互联网公司成功的两大关键是效率和创始人文化。一旦被上市公司并购，层层审批的机制会令其失去效率，在竞争中劣势尽显。互联网公司的创始人文化也将褪去，因为老板从创始人变为打工者，动力变了。中国药店：www.ydzz.com
