头部企业首次亏损敲响警钟
【2024年09月上半月刊 总第318期】【作者：逄增志】【阅读量：20401】【大 中 小】【打印】
国药一致8月17日发布的2024年半年度业绩快报显示，上半年公司营业收入、归母净利润分别同比下滑1.57%、10.45%，其中主要业务之一零售板块实现营业收入112.02亿元，同比下降9.30%；净利润亏损1400万元，同比下降104.81%。中国药店：www.ydzz.com
根据业绩快报及公司回复，其上半年营业收入与净利润双双下降，主要是受零售板块拖累，这也是国内药店连锁巨头国大药房第一次出现亏损。中国药店：www.ydzz.com
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作为国内零售药店的“老大哥”，国大药房上半年营业收入下降近10%，半年度净利润前所未有地出现亏损，给整个药品零售业带来了巨大冲击。尤其是对那些与国大药房扩张战略基本同频、扩张路径高度相似、只是控股资本属性有所不同的民营上市连锁来说，国大药房在行业政策基本稳定、门店与规模保持快速扩张的情况下出现亏损，无疑敲响了警钟。中国药店：www.ydzz.com
事实上，今年一季度国药一致零售板块的净利润就已经出现了大幅下滑，同比下降49.94%。公司在回应投资者提问时表示，因上年同期应急物资品种销量较大，会产生基数影响，同时目前各省门诊统筹执行和落地情况有所差别，部分区域零售客户回流至医疗机构，导致本期零售板块业绩有所下滑。目前来看，一季度的经营困境没有得到遏制或好转，情况反而继续恶化。中国药店：www.ydzz.com
无独有偶，国大药房不是业内唯一一家业绩严重下滑的上市连锁。一心堂预告2024年第二季度净利润中值5915万元，同比下降78%，环比下降76%。健之佳预告2024年第二季度净利润中值1074万元，同比下降87%，环比下降79%。中国药店：www.ydzz.com
一老一新两家上市连锁药店，业绩均出现断崖式下滑，如果不能尽快遏制下滑趋势，步国大药房之后尘净利润出现亏损是可以预见的。国大药房亏损，与其自身经营管理状况有关，但也折射出整个行业的经营环境显然出现了变化。这一点，从A股市场药店板块，各家头部上市连锁连续大幅走跌，有的上市连锁股价与市值较年初甚至跌去六成以上即可一窥端倪，说明短期内主力资金并不看好药品零售业未来前景，不认可上市连锁业绩增长具备确定性，正在从连锁药店板块退出。中国药店：www.ydzz.com
对行业面临的经营环境尤其是供需失衡的严峻形势，健之佳在2024年中期业绩预减公告中做了阐述：在供应端，市场及行业竞争加剧，医药零售市场规模增速较低，与高专业服务能力药店不足但低产出药店数量过剩且持续高增长的矛盾凸显，行业内卷日趋严重；在支付端（需求端），门诊统筹医保政策推进不及预期，集客红利尚未呈现；医保个账减少影响顾客消费行为，公司一季度医保结算收入占主营业务收入比例由上年同期48%下降至42%，二季度无明显提升；医保合规监管持续加强，行业价格专项治理、比价系统上线、线上医保结算，对行业发展的影响进一步深入并叠加。中国药店：www.ydzz.com
业内人士分析国大药房业绩下滑的原因，也归咎于很大程度上受门诊统筹政策影响：一些地区药店拿不到处方，患者回流社区医院等医疗机构；一些地区门诊统筹政策先放后收，原来认互联网处方，后来就不认了等等。中国药店：www.ydzz.com
行业经营环境、供需形势等出现变化，不过是国大药房等头部连锁收入下滑乃至出现亏损的诱因。根本原因在于连锁药店的行业环境、产业政策、市场供需、盈利模式等出现根本性变化，却没有做出及时性、针对性的改变并努力创新。中国药店：www.ydzz.com
首先是对经济下滑、大环境下消费需求出现萎缩给行业带来的潜在影响预估不足。受全球性流动性、资金链紧张等影响，资金成本、经营成本等大幅提高，头部上市连锁却依然坚持原有扩张计划，国大药房计划每年新增门店10%左右（不算投资并购门店），益丰药房计划2024年开店4000家，老百姓计划2024年开店3500家，漱玉平民计划新增门店3400-3500家……叠加消费下滑、医保个账减少等不利因素，可谓雪上加霜。中国药店：www.ydzz.com
二是对线上药店、门诊统筹、互联网+医保等带来的重大冲击认识不足，应对失措。尤其是正在全国各地推行的全网比价，有可能给整个行业带来颠覆性影响，应对不慎可能动摇药店业经营基础，各级药店必须抱团取暖全力应对。中国药店：www.ydzz.com
三是对行业盈利模式亟需改变或创新重视不足。这些年药店业习惯了躺赚稳赚，适应了通过“自建+并购+加盟”扩张模式实现营业收入与利润的高速增长，在模式创新、经营创新以及精益化经营、精细管理等方面少有作为。中国药店：www.ydzz.com
四是忽视了主力资金加速从行业、板块退出的严峻性，资金全线性退出其实是行业市场前景看衰、盈利能力下降、投资回报降低等前兆，说明资本对行业的投资喜好、估值体系等发生了重大变化。中国药店：www.ydzz.com
五是对行业整体格局、行业连锁率变化趋势给行业带来的不利影响反应迟钝。在国家大力推动药店连锁率的情况下，上半年全国药店数量新增1.5万家，全国单店服务能力由此前3000-5000人逐步下降到2000人，个别地区仅有1000人左右，政策预期与实际结果出现偏差，经营环境之差可见一斑。这种情况下连锁药店不及时做出调整与改变，结局可想而知。中国药店：www.ydzz.com
是时候调整并改变经营战略、扩张策略、盈利模式并对发展规划、经营管理、成本控制等进行改革创新与进一步优化了。中国药店：www.ydzz.com
古人云：“穷则变，变则通，通则久。”在行业环境出现重大变化，资本退出之势短期内难以逆转，全网比价已经落地等重大考验面前，连锁药店只有大胆创新积极改变，才能战胜各种挑战，实现高质量持续发展这一使命。中国药店：www.ydzz.com
