上市连锁中期分红有深意
【2024年08月上半月刊 总第317期】【作者：庞然】【阅读量：18651】【大 中 小】【打印】
01中国药店：www.ydzz.com
【事件】中国药店：www.ydzz.com
益丰药房7月15日晚公告，公司实控人、董事长提议制定并实施2024年度中期分红方案，建议向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税）；以基准股本121,245.29万股计算，此次拟分红超3亿元。中国药店：www.ydzz.com
无独有偶，7月16日晚老百姓大药房发布公告称，公司控股股东老百姓医药集团提议制定并实施2024年度中期分红方案，建议中期分红金额为2024年上半年归属于上市公司股东净利润的50%；以其2023年上半年归母净利润5.1325亿元、按10%同比增幅计算，预计分红接近3亿元。两家上市连锁不约而同地先后公布由实控人或控股股东提议制定并实施2024年度中期分红方案，这在上市连锁药店中还是第一次。中国药店：www.ydzz.com
【点评】中国药店：www.ydzz.com
药品零售业是典型的资金密集型产业，对资金需求比较大，正因如此，绝大部分连锁药店采取了租赁房产作为门店经营的轻资产运营模式，而把宝贵的资金用到开立新店、并购门店等刀刃上。即便是这样，由于正处于门店数量、收入规模等高速扩张期，又有进入“万家门店时代”的竞争压力，头部连锁们对资金量的需求之大不难想象。中国药店：www.ydzz.com
在这种情况下，益丰、老百姓两家头部连锁提出实施中期分红，就显得尤为特别。中国药店：www.ydzz.com
督促上市公司重视并加强分红尤其是现金分红，给市场与投资者以稳定的回报预期，是近年来监管部门积极倡导的行为。中国药店：www.ydzz.com
4月12日发布的新“国九条”，对强化上市公司现金分红监管做了新的明确：“对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。”中国药店：www.ydzz.com
上交所和深交所随后分别发布文件，对上市公司分红、财务等要求进一步提高。中国药店：www.ydzz.com
受此影响，2024年以来A股上市公司分红积极性不断提高。Wind数据显示，截至7月15日，已有百余家上市公司发布了2024年度中期分红预案。中国药店：www.ydzz.com
值得注意的是，在提议实施本次中期分红之前，益丰、老百姓均先后实施了高分红率的2023年度利润分配预案。其中，益丰药房利润分配预案为向全体股东每10股转2股派5元（含税），完成本次利润分配益丰掏出了真金白银5.05亿元，已于2024年6月7日实施完毕。据统计，自2015年上市以来，益丰已累计分红9次，累计分红金额为16.9976亿元。中国药店：www.ydzz.com
一向以高比例现金分红自居的老百姓大药房更为大方一些，2023年度拟每10股转3股派发现金股利6.6元（含税），合计现金分红3.86亿元、年度分红金额为其上市以来最高值，占年度归母净利润的41.55%，并已于6月27日实施完毕。自2015年上市以来，老百姓已累计分红9次，累计分红金额为17.5642亿元。中国药店：www.ydzz.com
上市公司实控人或控股股东提议实施中期分红，通常出于两个方面的原因：一是实控人或控股股东缺少资金，寄希望于增加中期分红提高流动性；二是实控人或控股股东认为此时实施中期分红符合上市公司利益。第一种可能性是有的，但第二种可能性相对更大。中国药店：www.ydzz.com
近年来，A股市场波动较大，投资者风险偏好下降，更倾向于投资高股息、高回报率个股，上市公司实施有吸引力的中期分红显然可以吸引投资者，稳定甚至提振股价继而提高公司市值，树立优质上市公司的良好形象。益丰、老百姓两家上市连锁关于制定实施2024年度中期分红方案的公告发布后，股价均出现明显的止跌回升态势，并随后逐渐走出了底部。中国药店：www.ydzz.com
拿出3亿元左右的巨额现金实施中期分红，对两家上市连锁正在积极推进的门店扩张计划的影响，是大家所关心的。中国药店：www.ydzz.com
在笔者看来，此次中期分红，短期内对上市连锁的资金头寸会有轻微的影响，但筹措得当、影响不大。中国药店：www.ydzz.com
一是上市连锁手握大把的现金，又有各大金融机构高授信额度支持，还有配股、定向与非定向增发、可转债等多条融资渠道可资利用；中国药店：www.ydzz.com
二是上市连锁普遍确立了“自建+并购+加盟”多管齐下的扩张策略，近期均大力发展加盟模式，对资金的需求相较于并购、自建模式要少得多。中国药店：www.ydzz.com
据公开信息，截至2024年第一季度末，老百姓大药房共有门店14,109家，其中加盟店4,639家；第一季度新增642家，其中直营店新增357家，加盟店新增285家。益丰药房拥有门店总数13,920家，其中加盟店3,157家；第一季度新增701家，其中自建364家，并购166家，新增加盟店171家——老百姓的加盟与自营几乎平分秋色，益丰的加盟模式也成为主流。中国药店：www.ydzz.com
显然，头部连锁在门店扩张发展方面早有布局、应对有方，仅此一招便可知晓，我国连锁药店行业已经步入了稳定发展期，发展过程中的一些小风小浪不足为惧。中国药店：www.ydzz.com
