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“小”数据折射众生相

【2019年09月上半月刊 总第258期】【作者:赵振基】【阅读量:20173】【 】【打印



  “公众30”公司虽然样本量小,但透过数据亦能大致总结出上半年行业发展的关键词:大分化、毛利率下滑、药品扩容、处方药零售大增长……中国药店:www.ydzz.com

  大分化的时代来临中国药店:www.ydzz.com

  透过“公众30”的相关数据可以发现,榜单前列企业与尾部企业的差距非常之大:国字头的国大药房上半年营收突破61亿元(如果按其上上级公司——国药控股的零售口径看,更是高达88.42亿元),而位列最后的鑫海药业中期营收不过3100多万元。中国药店:www.ydzz.com

  营收规模上的强弱判若霄壤倒也不可怕,毕竟后来居上的案例也层出不穷,但现实数据反馈的信息却不是这样——从更为客观的营收增幅来看,低于平均值的企业绝大多数是覆盖单一城市市场的中小型连锁,比如南京上元堂(6.65%),比如易心堂(4.57%),比如鑫海药业(2.90%);而像益丰大药房、康爱多、桂中大药房等却实现50%以上的大幅增长,因此中小企业与他们的差距也是越拉越大。中国药店:www.ydzz.com

  以桂中大药房为例,其上半年通过自建及收购方式加快在核心城市的布局设店,药店总数达到547家,较2018年底的443家净增104家,增幅为23.47%。其中,医保药店341家,比上年底的283家增加58家,增幅为20.49%。营业收入更是净增52.59%至86846.18万元,增幅远高于母公司——广西柳州医药股份有限公司上半年实现营业收入719692.25万元,同比增长30.47%,由此使得其占母公司总营收的比例从上年底的11.15%增至如今的12.09%。更为关键的是,这种高增长在桂中大药房已是常态——2017年较2016年增长41.10%,2018年比2017年增长50.54%。自母公司2014年12月4日A股上市以来,桂中大药房的营收已从2014年的38136.76万元增至2018年的130643.02万元,年均复合增长率高达36.05%。(参看图表1)中国药店:www.ydzz.com

  当然,也有一些企业因各种各样的原因出现了零售业务的负增长。比如,九州通。中国药店:www.ydzz.com

  中报数据显示,九州通上半年实现营业收入484.29亿元,比增14.09%,净利润7.62亿元,比增36.54%。其中,好药师零售连锁业务中期营收为8.96亿元,较上年同期降低10.40%,占总营收的比重为1.86%,同比下降0.51个百分点。中国药店:www.ydzz.com

  进一步分析可以发现,九州通的实体药店部分仍然保持良性成长状态——上半年末,好药师零售药店1132家,较期初减少164家。其中,直营店256家,较期初增加5家;加盟店876家,较期初减少169家。报告期内,实体药店实现销售5.79亿元,比增14.41%。中国药店:www.ydzz.com

  导致零售业务整体下滑的症结出现在线上业务部分——上半年,北京好药师大药房连锁有限公司等B2C电子商务业务实现营业收入3.18亿元,同比下降35.75%;占总营收的比例更是下降0.51个百分点,目前只占0.66%。中国药店:www.ydzz.com

  谈及线上业务断崖式下降的原因,九州通认为是“公司经营战略调整与业务转型持续推进”。具体来说,就是好药师京东、天猫等平台入驻旗舰店业务转型为厂商提供全方位增值服务,由前期追求规模的导向转变为以经营质量为重心;同时,上年同期好药师与平安健康合作的“健康大作战”项目,以及与惠氏奶粉的合作项目等,今年不再进行,由此加大了线上业务销售的下滑。中国药店:www.ydzz.com

  毛利率下滑成普遍现象中国药店:www.ydzz.com

  在对“公众30”企业的营收变化做了初步分析后,《中国药店》还关注了他们的毛利率变化,发现绝大部分企业的这一指标均出现不同程度的收缩迹象——毛利率平均水平为29.65%,较上年同期平均下滑1.80个百分点。(参看图表2)中国药店:www.ydzz.com

  以一心堂为例,其零售业务的毛利率2019年中报显示为38.29%,较上年同期下滑3.07个百分点。对此,他们给出的解释是——为因应政策与市场的变化,以及持续地吸引客流,上半年公司加大了打折促销的力度;同时公司也在有意识地控制毛利率,不能使之太高,否则会弱化对竞争对手的打击能力;此外,随着毛利率水平相对较低的处方药销售占比逐年提升,也拉低了公司整体的毛利率。中国药店:www.ydzz.com

  再举一例——广东康之家云健康医药股份有限公司。中国药店:www.ydzz.com

  2019年上半年,康之家实现营业收入3.01亿元,比去年同期大幅增长48.49%;归属于挂牌公司股东的净利润1042万元,同比更是增长95.54%。中国药店:www.ydzz.com

  分项来看,其新零售业务实现营收6617万元,这得益于其官网的市场影响力不断扩大,顾客群体逐步增多且复购率也在持续增加;同时其还通过自有SAAS平台为加盟药店提供深度服务,对之定向精准推送药品、医疗器械等的B2B业务实现收入23501万元。在营收大幅增长的同时,康之家的毛利率却大幅下降——从图表2可以看到,其毛利率只有10.59%,较上年同期的15.12%下滑4.53个百分点。这种降低既体现了医药电商固有的特征,也表明康之家正将更多精力转向企业对企业的B2B业务,而非传统的仅开展面向终端消费者的2C业务。中国药店:www.ydzz.com

  专业药房,“大象”们的共同选择中国药店:www.ydzz.com

  在药品零售行业,能当得起“大象”称号且有可能决定未来市场格局与走向的,除了A股民营连锁“四大家”外,那就是国企背景的批零一体化“三巨头”。中国药店:www.ydzz.com

  透过对这3大企业的中报,可以发现,他们今年上半年均实现了超过“公众30”平均值的营收增长。中国药店:www.ydzz.com

  比如,上海医药上半年医药分销业务实现营业收入801.94亿元,同比增长21.04%;而零售业务的增幅却达22.43%,实现营收38.37亿元,毛利率为14.49%。中国药店:www.ydzz.com

  再来看华润医药,其上半年集团总营收为港币1019.23亿元,较2018年同期增加8.7% (按人民币口径增加15.7%)。分业务来看,制药业务收入为港币173.67亿元,比增2.9%(按人民币口径增加9.5%);分销业务收入为港币849.49亿元,比增9.5% (按人民币口径增加16.5%);零售业务收入为港币29.46亿元,比增19.2% (按人民币口径增加26.9%),明显高于制药业务、分销业务的增幅。中国药店:www.ydzz.com

  从毛利率指标来看,华润医药零售业务的相关数值为12.7%,较2018年上半年下降3.6个百分点,更是低于2017年度的17.5%。对此,华润方面给出的理由是——“利润率相对较低的高值药品直送业务(DTP)快速增长”。中国药店:www.ydzz.com

  中期报告显示,截至6月30日,华润医药旗下共有842家零售药房,较上年底的853家减少11家,但DTP药房却从2018年底的140家增至150家,覆盖城市也从66个增至76个。这种变化,一方面反映了华润医药注重零售业务的发展质量,另一方面又体现其借助批零一体化经营的优势、积极发展专业药房的决心。中国药店:www.ydzz.com

  在这一点,表现更为明显的还有国药控股。中国药店:www.ydzz.com

  公开数据显示,国药控股上半年营业收入为2016.6514亿元,比上年同期增长23.36%;实现净利润49.68亿元,比增13.08%;归母净利润为29.75亿元,比增6.33%。分板块来看,分销业务营收为1647.01亿元,比增22.22%;零售业务更是取得飞快增长——营收88.42亿元,比增24.51%,占集团总收入的比例为4.32%。中国药店:www.ydzz.com

  从零售业务来看,国药控股又分为两大块:中国药店:www.ydzz.com

  一是其实际控制的国大药房,上半年末拥有4593家门店,覆盖全国19个省、直辖市和自治区,营业收入61.08亿元,比增18.75%,归母净利润1.50 亿元,比增7.81%。其中,直营门店共有3470家,上半年净增228家 (新开281家,关闭53家),营业收入53.81亿元,比增11.82%;加盟店为1123家,上半年净增50家,实现配送收入6.22亿元,比增7.64%。(参看图表3)中国药店:www.ydzz.com

  二是集团发展的专业药房,上半年末门店已达1009家,覆盖了除港、澳、台、西藏之外的全国30个省、直辖市和自治区。(参看图表4)中国药店:www.ydzz.com

  对于零售业务,国药控股将之视为集团的战略性板块,未来将强化与沃博联 (WBA) 的合作,引入国际先进的品牌管理和零售技术经验,大力发展传统药房和专业药房,实现统一化、标准化和规范化管理。中国药店:www.ydzz.com

 
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