资本力量的介入，使得传统的滚动式发展模式得以丰富，内生与外延并重。借助资本的巨大力量，药品零售行业的格局正在发生着巨大变化。中国药店：www.ydzz.com
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这是某大佬结合当下药品零售行业的发展状况有感而作的几句词。中国药店：www.ydzz.com
诚如词中所反映的，近几年，推动行业发展的关键驱动因素，除了相对利好的政策环境之外，不得不提的还有一点，那就资本力量的介入，使得传统的滚动式发展模式得以丰富，内生与外延并重。中国药店：www.ydzz.com
《中国药店》 梳理统计发现，除了早期高盛对海王星辰的巨额风险投资，中期殷拓亚洲对老百姓大药房、今日资本对益丰大药房、鼎晖投资对大参林IPO的大手笔支持外，近一两年来，华泰证券大健康产业投资基金、天士力大健康产业基金、基石资本、高瓴资本等对区域性主流连锁均有不菲的真金白银投入。同时，公众市场上零售药店板块正加速形成——不包括正在IPO进程中奋进的漱玉平民、健之佳、一树、众友、立健、新兴、怀仁、瑞人堂、百佳惠瑞丰等，以及从美股私有化退市的海王星辰，国内已有约50家连锁药店借助各种形式与资本市场对接。此外，一些电商企业也不同程度地获得了投资机构的加持……中国药店：www.ydzz.com
在当下及未来的市场中，借助资本的巨大力量，药品零售行业的格局正在发生着巨大变化。在整合大潮之下，零售药店该何去何从呢？中国药店：www.ydzz.com
就此话题，《中国药店》搜集、整理了第十七届高峰论坛期间演讲嘉宾、主题对话嘉宾的精彩观点，希望从不同角度、多个层次回答行业的终极之问。中国药店：www.ydzz.com
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高毅 （益丰大药房连锁股份有限公司董事长）：目前行业的整合趋势越来越明显，这是整个医药行业发展的必然。中国药店：www.ydzz.com
第一，从利润的角度，我们和谁都可以斗气，但是没人和钱斗气。竞争对手间相互排斥，相互PK既然不能带来更多的利润，那么就要放弃斗争联合起来，合作的利益更多，大家自然就会选择整合，没有人会和利润作对，这是核心的原因；中国药店：www.ydzz.com
第二，不同时期的企业需求不同，而整合会满足不同时期不同需求的企业。比如我想上市整合其他企业，我还想做更大的发展，但是能力不够，我都可以借助外力与上市公司进行合作。中国药店：www.ydzz.com
刘晓岚 （中信证券股份有限公司医疗健康行业组执行总经理）：从政策导向看，医院市场正处于取消医药加成、医药分家的格局，这对于连锁药店会有很好的助推作用。从市场占有率来说，药店数量已经相对处于较高阶段，此时要想继续新开门店便存在一定的难度，因而横向的并购整合便会风行。在资本的驱动下，每一家连锁企业要么是被并额方，要么就是主动跳出来并购其他药店，这个趋势现在看是比较明朗的。中国药店：www.ydzz.com
姜颖斌 （成大方圆医药连锁投资有限公司总经理）：首先，整合的趋势不会变，而且会更加快速，可能会使得中国医药零售行业连锁化的进程加快；其次，很多注重自身品牌价值的企业将得到一定的发展，价值得到了提升。有人曾说过，正规化企业的春天已经到来，现在可能就是这样一个时代，药店人的黄金机遇已经到来。此外，会有一批更注重个人诚信经营和品牌价值的经理人和业内佼佼者得到行业的认可，他们也将成为未来影响一个企业甚至是行业的关键所在。中国药店：www.ydzz.com
张颖 （广发信德医疗健康投资部投资总监）：在剧烈的医改、药改之下，药品零售行业应该有更多的龙头企业，这样才能发挥更大的价值——龙头企业有更好的资源可以把收购的标的收编整合，优化资源配置。因此，这个浪潮是不可逆的。中国药店：www.ydzz.com
周明 （江苏华泰大健康股权投资基金（有限合伙）合伙人、高级经理）：从资本的角度讲，我认为这个行业的“后天”非常美好，因为未来的健康消费是十年的维度，甚至更长，所以“后天”是美好的，但“明天”一定是非常残酷的，“明天”是一个五年的维度，从五年来讲甚至不会是利好——这个期间的政策环境、产业环境都会发生很大的变化。中国药店：www.ydzz.com
如今，这个行业前所未有地受到资本的关注，无论大、中、小连锁都有资本的动作。企业并购主要出于两个需求：第一，占据地盘形成格局，这个通过提高管理能力和降低价格就可以实现；第二，企业家个人发展的需要，但是这样的企业家凤毛麟角。所以，资本对药品零售行业很关注，但是真正落地的并没有宣传得那么多。中国药店：www.ydzz.com
于志刚 （山东燕喜堂医药连锁有限公司董事长）：资本整合是目前一个大的趋势所在。如果改变不了这个环境，那就只能改变自己去适应环境。如果想干事、能干事，那就自己发展；反之，那就转手他人，这个事情没有必要纠结。近几年还是混沌期，但不少上市公司已从原来的疯狂收购变为目前的相对理性，市场也在做相应的回归，包括投资公司。中国药店：www.ydzz.com
资本会不会带来陷阱？中国药店：www.ydzz.com
高毅：资本分为产业资本和金融资本，但这两类资本对行业都会起到推动作用，只是不同的资本推动的程度不同。金融资本以财务为目的，给企业带来的价值一是钱，二是整合信心，三是能给企业在金融管理和战略思路上起一些辅导和帮助作用，尽管这个作用是有限的。中国药店：www.ydzz.com
产业资本与金融资本有着本质区别，对整个行业的推动作用更大，更有利于推动行业朝着更加健康、更加贴近消费者的本质，更加向理性的角度发展。中国药店：www.ydzz.com
当然，引进资本肯定会有些“陷阱”或风险，就看企业如何把握了。因为资本退出的方式一是上市，这是较好的情况；第二是转手卖给其他人；第三是被投资企业自己回购，如果经营不好就要回购，如果无法回购就要把股权转让。从本质上讲，这个资本看准了没有？被投企业是不是上市的料？如果上市了，那就投对了，反之就是错的。投资方和被投资者要有一个深刻的理解过程。中国药店：www.ydzz.com
于志刚：资本是逐利的。如果让我找的话，可能会先找产业资本。因为药品零售行业我比较看好，我对自己的企业也非常看好，所以希望产业资本能够带来资源上的支持，推动整个行业集中度和连锁率的大大提升，同时提升整个行业的规范程度。中国药店：www.ydzz.com
周明：关于陷阱的问题，业内常讲的华尔街的“野蛮人”，其实是在商业环境非常成熟、资本高度流通的环境下才会出现这样的基金。客观来讲，中国的商业社会距此还非常遥远。中国药店：www.ydzz.com
张颖：我认为比陷阱更重要的是怎样去避免这个陷阱。投资是一笔生意，生意讲究平等和合理。假设一家企业价值10亿，被投资方开出了20亿的价格，那么投资方就一定会以20亿的标准去要求被投资方。一开始大家就要达成一个合理的预期，什么时候做什么事情，那么一定程度上就不会出现陷阱这个事情。我们需要以合伙人的心态选对合伙人，这样就可以避免陷阱，让大家愉悦地合作下去，实现共赢。中国药店：www.ydzz.com
刘晓岚：作为服务投资机构，我们会帮企业做几件事：一是资金上的支持；二是帮助企业增长见识，看其他企业哪些地方做得好，帮助企业来共同完善；三是帮企业打造一个内控体系，包括如何做到上市的标准等；最后，我们会适度给企业施加一些压力。中国药店：www.ydzz.com
投资标的择选标准中国药店：www.ydzz.com
周明：对于零售行业，主要有4个标准：中国药店：www.ydzz.com
1．这是个坚定不移的标准，就是人的标准。企业家是第一位的，首先是好人好事，而不是好事好人，人在前面。中国药店：www.ydzz.com
2.药品零售行业是受政策影响非常大的一个行业，任何一个颠覆性的政策都可能对这个行业起到颠覆性的影响，所以其次需要关注的是政策。中国药店：www.ydzz.com
3.企业经营的模式。现在有很多的经营模式，都各有其道理，有的是做生态圈的，线上线下医疗结合，有的是做广泛布局。不同的商业模式对应不同的发展规划，对资本的要求也不太一样，这是我们关心的第三个因素。中国药店：www.ydzz.com
4.国家政策、战略与产业的发展能否很好结合。中国药店：www.ydzz.com
刘晓岚：一家企业到底好不好，一要看他的经营范围，覆盖哪个市场区域；二、从财务角度来说，要看它的成本，比如房租、人工等；三要看具体的政策环境。实际上，最重要的是政策环境。中国药店：www.ydzz.com
外部环境主要看竞争的形势，如果企业面临激烈的竞争，那对它的成长实际会有一定的限制。中国药店：www.ydzz.com
就企业内部而言，则要看它的业务盈利模式，借此确定在这种模式下，经营指标和管理是不是匹配？药品零售行业必须做到精细化管理，因而要有精细的制度，而且还必须合理，至少企业的中高层要有统一认识。这一点是非常重要的。中国药店：www.ydzz.com
此外，还要看财务指标。财务指标并不是要有多好看，但是一定要和盈利模式和经营特点匹配。我并不会要求毛利率越高越好，否则知名品牌可能会受影响，还会出现顾客的流失现象，因此财务必须平衡，提升毛利率的前提是不伤客。中国药店：www.ydzz.com
市场的未来格局中国药店：www.ydzz.com
于志刚：未来3到5年，上市公司会不断增加，市场的整合力度会进一步加大，大家要做好自我评估，站好队！中国药店：www.ydzz.com
高毅：未来3至5年，业内会形成一批有一定区域优势的连锁，同时会出现一些全省级的龙头企业，以及以城市为单位的特别是以地级市为单位的龙头企业。中国药店：www.ydzz.com
刘晓岚：未来我们零售药店的毛利率应该会保持在20%左右，所以在整合过程中，企业一定要判断好自己能不能够保持在20%毛利率的情况下做好整合和收购的工作。中国药店：www.ydzz.com
姜颖斌：未来3到5年我们这个行业依然会是第三产业里很乐观的一个行业，我希望我们所有的从业人员能够在这期间能够守出奇迹，一起期待5年之后更大的发展空间！中国药店：www.ydzz.com
张颖：未来3到5年的时间内，龙头企业的并购步伐会达到一定的阶段。在新零售的浪潮下，药品零售行业要以满足消费者需求为重，所以我觉得龙头企业接下来会更好地表现出新零售的趋势，利用数据以及各种综合手段，在未来赢得更好的市场。中国药店：www.ydzz.com
周明：未来3到5年刚好是我之前提过的“明天”，这一阶段会产生很多新的事物，比如处方药，以线上线下作为新的切入点，它会在未来形成属于它的新商业模式，会对行业构成冲击。尽管明天很复杂，但是因为行业的后天很美好，所以明天值得大家去努力。中国药店：www.ydzz.com
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不过，“经营思维转变”需要零售药店“商业模式创新”来推动: 短中期战术性业务拓展，中长期战略性能力培育。（参看图表1）中国药店：www.ydzz.com
