中国药店－要前景，更要“钱景”

　　即便行业的成长潜力再理想，当面对不利时局时，也要知进退，暂时放下前景，起身拥抱“钱景”。

　　在《中国药店》上半月刊2014年第4期，我们针对“2013～2014年度中国药店价值榜”进行了深度解析，并推出一系列行业发展的基准值。不过，由于征集的信息非常全面、丰富，业内的有效反馈又非常多，一次解读难以穷尽个中三昧，故极有必要对行业发展的“大数据”进行继续发掘。

　　诚如上期文章所分析的，尽管中国药品零售行业依然保持高于GDP的增速，百强连锁也继续着两位数的销售规模扩张，但面对的却是整体趋于负面的宏观经济、政策环境。“智者顺时而谋，愚者逆时而动”。在弱增长的大背景下，至要紧者并非继续一味追求销售规模、网点数量等浅表性的发展指标，而是要更加关注、强调、死盯经营效率与管理效益的提升，最终实现有效、安全、可持续的发展。

　　通俗点儿讲，那就是即便行业的成长潜力再理想，当面对不利时局时，也要知进退，暂时放下前景，起身拥抱“钱景”。

　　资产运用效率

　　如果“钱景”还不够直白，我们可以再将之翻译成“赚钱能力”。对于企业来说，赚钱的砝码就是其拥有的各类资产，包括流动资产、固定资产和无形资产等。

　　举例，A公司拥有100万资产，B公司则是1000万，年底时两家都赚到了100万元，此时A公司的赚钱能力会更强一些。

　　对于资产运用效率的分析，有助于股东判断企业财务安全性及资产的收益能力，以进行相应的投资决策；有助于债权人判明其债权的物质保障程度或其安全性，从而进行相应的信用决策；有助于管理者发现闲置资产和利用不充分的资产，以节约资金，并改善经营业绩。

　　一般而言，衡量、判断的指标包括毛利率、净利润、总资产周转率、资产负债率、总资产收益率、净资产收益率等等，前两者不再赘述，我们来切入其他维度：

　　1.总资产周转率 销售收入与平均资产总额之比，在财务分析指标体系中具有重要地位。对于批发、零售等商品流通类公司，这一指标的数值需要大。正确的对待资产的态度应该是：一、提升总资产管理的效率；二是提升资产管理的效益。总资产周转率即是因应第一项而生的。

　　回到中国药品零售行业，从我们本年度统计的总体数据结果来看，资产周转率的平均值为3.36。（参看下页图表1、2）

　　2.总资产收益率(Return on Total Assets，ROA） 计算公式为净利润÷平均资产总额(即（年初资产总额+年末资产总额)/2)×100%，是分析公司盈利能力的非常有用的指标。其数值高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力，也是决定公司是否应举债经营的重要依据。从统计数据来看，样本企业的平均值为14.35%。（参看下页图表3）

　　3.净资产收益率（Return on Equity，ROE) 也称为股东权益收益率，用以衡量企业为股东赚钱的能力，同样用百分比来表示，行业均值为32.61%。（参看下页图表4）

　　通常，我们会将ROE与ROA一起分析，因为两者的数值差距能够反映公司经营的风险程度。对于净资产所剩无几的公司来说，即使其指标数值相对较高，也不能说明它们的经营风险程度较小。

　　以上海一家连锁为例，其2013年总资产为8218.15万元，但债务额却高达7365.72万元，同期净利润为949.83万元，由此计算出其ROA为11.56%，而ROE却高达111.43%，二者的差距为99.87%，完全属于高负债下的高风险经营。

　　4.资产负债率(Debt Asset ratio) 负债总额与资产总额的比例，换句话说，即在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的。如果这一比率过高，说明企业偿还债务的能力越差。但如果太低也并非什么好事，这意味着企业的经营者偏向于保守，开拓、进取精神不足。一般而言，这一指标应控制在50%左右。

　　从本年度全国主流连锁药店的表现来看，平均值为55.70%，说明业内依然不吝放慢拓展的步伐，背后透露的则是相当看好行业未来发展的信号。但需要提醒的是，在政策、经济等宏观环境鲜见利好的背景下，在自身成本控制、运营能力、管理水平未能厚积薄发的条件约束下，在新型竞争者（比如本年度首次入榜的6家网上药店，比如像同仁堂商业投资集团、金天集团等拥有独特商业模式者）迅速抢食蛋糕的环境下，相关连锁企业也需要适当控制发展的节奏。（参看图表5）

　　不过，遍览负债率相对低的企业，可以发现个中公司也非保守之辈。比如新疆康宁医药连锁有限责任公司，其总资产有10600万元，总负债仅为2500万元，负债率低于23.58%，但在2013全年却新开门店22家（净增20家），销售额较上年大涨六成多（60.41%）达到30690万元。类似的企业还有像内蒙古通辽泽强药业连锁有限责任公司、山东燕喜堂医药连锁有限公司等等。（参看图表6）

　　门店经营能力

　　杰克•韦尔奇(Jack•Welch)曾说，公司创造更多价值的途径不仅仅在于增加产品销量，更在于增加单位销售产品的利润。

　　同理，对于药品零售行业的考察、分析，也不能停留在惯常使用的销售额、毛利率、净利率等宏观指标层面，还要进行人效、坪效等微观指标的分析，更要主动地研究作为连锁药店“基石”的单店的经营能力。

　　有鉴于此，我们又特别引入了一些更加细化考察一线门店经营、管理能力的新鲜指标：

　　1．单店日均销售额 这一指标能够映射出不同企业的业态定位、目标市场、品类结构、盈利水平、单店抗竞争能力等等。

　　从统计来看，排行榜样本企业的平均值9387.05元，而像修正堂连锁集团、重庆桐君阁大药房、惠州市大川药业连锁、湖北同济堂药房等4家企业，尽管从整体销售额来看能位列排行榜第27、2、64、7位，可单店日均销售却均未超过2000元。稍加考察便能发现他们非常鲜明的共性，即以加盟店为主体拓展模式。而其他单店日均销售未超过3000元的企业，大部分发源于广西、贵州、江西、云南等经济相对落后省份，或者是出自消费力较弱的县级市场，比如山东高密凤城大药房等。（参看图表7、8）

　　与此相对的，旗下单店销售突破能力强的企业，要么位于北京、上海、广州、杭州等一线城市（如好得快、健民医药连锁、九洲大药房等），要么以大卖场模式取胜（如新疆康泰东方），要么主力经营新特药品、中药及贵细饮片等到（如京卫元华、上海童涵春堂药业等），要么就是像北京同仁堂商业投资集团那样，依托独特的品牌资源实现腾飞。当然，还有像上海百秀医药科技这样以网上药店渠道为主的潮流引导者。（参看图表9）

　　2．每平方米日租金 众所周知，物业租金一直是药品零售企业抱怨最多的刚性成本上涨诱因，但鲜有好的解决办法。对于每平方米日租金指标的分析，意在提供行业参考值——2013年的平均值为2.53元/平方米。（参看下页图表10、11）

　　3．一元租金销售产出 在了解了单位面积的租金成本情况后，我们还需要对单位面值租金的收益情况进行分析。统计结果显示，样本企业的平均值为0.127元。（参看下页图表12、13）

　　4．每平方米净收益 平均值为2.73元。（参看下页图表14）

　　建构评价新模式

　　在成长与发展的过程中，每个人、每家企业都会因时、因地地不断调整、变化自身对于成功的评判标准。对于已经市场化运作了14年的中国药品零售行业，以及身处其中的零售企业，也需要“顺时而谋”。

　　如果说在以前的市场环境中，连锁药店只要确保自身销售额、门店数量的高成长，便能获得日渐提升的市场占有率，即便部分区域、部分门店短期内无法达到理想的盈利情况，至少还能用战略性亏损的大帽子遮挡一阵。但在当今的发展格局之下，两维的平面指标已经难以对冲激烈竞争带来的各种经营、管理风险。因此，参考行业专业人士的意见，我们引入一个新的评判体系——霍尔三维结构。

　　这一模式是美国系统工程专家霍尔（A.D.Hall）于1969年提出的，其把系统工程整个活动过程分为前后紧密衔接的七个阶段和七个步骤，同时还考虑了为完成这些阶段和步骤所需要的各种专业知识和技能。这样，就形成了由时间维、逻辑维和知识维所组成的三维空间结构。

　　在此，我们结合药品零售行业的价值评判标准，将三个维度或坐标轴进行了概念调换，X轴代表市场占有率，Y轴代表销售成长率，Z轴代表利润率，再结合科维的四象限法则，对每个维度都进行了高低二分法，由此形成如图表15所示的格局，借此即可形成综合性的判断企业发展程度的模板，每家企业、每个门店均可以结合自身在全国或区域市场的市场地位，针对性地做出竞争战略的调整。比如市场占有率低而销售成长率、利润率高的企业或门店，就可以集中奉行大力促销原则，以迅速提高市场占有率。（参看图表16）

　　综而言之，企业怎样权衡风险与回报，如何从错误中恢复活力，如何付诸有效的行动，都将决定最终的成功。借用《发现利润区》中的一段话，作为本次价值榜解析的结语：“成功的企业设计必须建立在‘以客户为中心’的原则之上。而这一原则应体现在企业产品设计、生产、销售和内部管理的每个环节，通过满足客户的需求，去抢占有价值的市场份额，从而挖掘赢得利润的潜力。千言万语汇成一句话，即找寻‘利润之区’”。


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【2014年05月上半月刊总第174期】【作者：赵振基】【阅读量：71089】【大 中 小】【打印】

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