11月份以来，资本市场发生的两件大事一直影响着各方的心态：一是新一届发行审核委员会（发审委不再区分主板和创业板，由66人组成，业界称为“大发审委”，10月17日首次亮相履职）尽管并未降低IPO的审核速度，但严格方面却远超之前——截至11月17日，共计有52家企业上会，但只有31家获得通过，16家被否，5家暂缓表决；二是“新三板”做市指数11月13日最低时跌破1000点，努力了近3年却“一朝跌回解放前”——2015年1月中旬，该指数最低值为991.47点，此后便一路上行，并曾于同年4月7日升至最高的2673.17点。中国药店：www.ydzz.com
做市指数的一路低迷，使得“新三板”固有的融资难、交易少、投资者入市门槛高的问题同步被放大，直接影响了相关企业参与的积极性，反映之一是新挂牌企业数量增长明显放缓，二是有越来越多的已挂牌企业选择主动撤牌。比如11月17日一天，6家新进企业挂牌，但同时有6家企业终止挂牌。（参看图表1）中国药店：www.ydzz.com
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在全国中小企业股份转让系统官网，以“终止挂牌”作为关键词查询相关公司的公告，仅 11月17日一天，便涉及到16家企业；11月16日略少，有15份相关公告发出；11月15日尽管更少一些，但也有7家企业卷入其中。中国药店：www.ydzz.com
具体到药品流通行业，湖南达嘉维康医药产业股份有限公司（832098）于11月16日发布公告称，原定于11月20日召开的2017年第七次临时股东大会延期至22日召开，原因是“本次股东大会审议事项重大，但有部分股东因各种原因不能按照原定时间准时出席”，故进行了调整。中国药店：www.ydzz.com
翻查达嘉维康之前发布的相关公告，可以发现前文所指的重大事项有两个：一是审议《关于申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的议案》；二是审议《关于提请股东大会授权董事会办理申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌相关事宜的议案》。中国药店：www.ydzz.com
对于可能出现的反对撤牌者，达嘉维康也公示了解决方案——控股股东或其指定的第三方将与异议股东进一步洽谈，可对其持有的公司股份以公允价格进行收购，异议股东申报股份转让期限为第七次临时股东大会公告之日起，至终止挂牌申请取得全国中小企业股份转让系统同意的函止。中国药店：www.ydzz.com
从2015年3月12日挂牌到申请终止挂牌，达嘉维康走过了两年半多的历程，期间完成了几件大事：一是公司前身——湖南同健大药房连锁股份有限公司于2016年1月15日以发行股份的方式完成对关联公司——湖南达嘉维康医药有限公司100%股权的收购，整体交易作价39000.00 万元，同时以6元/股的价格向特定对象发行股份，共募集配套资金10880.00万元；二是于2016年8月12日起，将公司名称由“湖南同健大药房连锁股份有限公司”变更为“湖南达嘉维康医药产业股份有限公司”，证券简称则由“同健股份”变更为“达嘉维康”；三是于2017年5月20日完成了新一轮融资动作——以7元/股的价格向8名特定投资者发行32,885,714股，募集资金总额为230,200,005.00元。（参看图表2）中国药店：www.ydzz.com
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急切地想从“新三板”撤牌的，除了上述两家南方药品流通企业外，还有一家北方的企业，那就是河北唐人医药股份有限公司（839495），其“新三板”之旅时间再次压缩——2016年10月28日挂牌，次年8月29日董事会审议通过撤牌议案，9月13日2017 年第二次临时股东大会全票通过，同月19日报送申请资料，股票自2017年10月24日起终止在“新三板”挂牌交易。中国药店：www.ydzz.com
终止挂牌的考量中国药店：www.ydzz.com
在众多终止“新三板”挂牌的公司中，既有主动而为的，也有被勒令退出的，但均不外乎出现了《全国中小企业股份转让系统业务规则 （试行）》 （2013年2月8日发布，2013年12月30日修改）第四章第五节所列的情形之一，比如获证监会核准公开发行股票并在证交所上市，或证交所同意其股票上市；比如终止挂牌申请获得全国股份转让系统公司同意；比如未在规定期限内披露年度报告或半年度报告的，自期满之日起两个月内仍未披露相关报告； 比如主办券商与挂牌公司解除持续督导协议，挂牌公司未能在股票暂停转让之日起三个月内与其他主办券商签署持续督导协议的；比如挂牌公司经清算组或管理人清算并注销公司登记的；比如全国股份转让系统公司规定的其他情形。中国药店：www.ydzz.com
简单归纳，终止挂牌的原因无非如下几类，即转板上市、被并购、公司经营发展战略变化、未披露定期报告。中国药店：www.ydzz.com
前文所提的3家“新三板”挂牌公司，撤牌并非因为未及时披露定期报告一类的违规行为，反而都是主动做出的选择，比如华巨药房称“因战略发展规划及经营发展需要”，比如达嘉维康也有类似表述——“根据公司战略发展需要”。相对而言，唐人医药说得更直白一些——“因业务发展需要及在境内资本市场（主板）上市的战略发展规划，经慎重考虑，终止公司股票在全国中小企业股份转让系统挂牌”。中国药店：www.ydzz.com
而梳理沪深两个交易所主板上市条件，可以发现，唐人医药已基本达到了这些要求：中国药店：www.ydzz.com
——从主体资格来看，唐人医药于2016年4月19日改制为股份公司，到2019年将满足“持续经营三年以上”的条件；至于主营业务、董事、高级管理人员、实际控制人3项，正常情况下近3年都不会有重大变化或发生变更；中国药店：www.ydzz.com
——从净利润指标来看，主板上市公司要求最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元；净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据。而唐人医药2015年度归属于挂牌公司股东的扣非净利润为1535.14万元，2016年度则是猛增189.32%至4441.51万元，2017年上半年1904.54万元，同比增长9.77%。中国药店：www.ydzz.com
——从收入层面看，官方要求是“最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元”。而唐人医药2015年、2016年、2017年上半年的营收数据分别为52257.85万元、65141.74万元（同比增长24.65%）、36452.71万元（同比增长20.37%），而经营现金流量净额则分别为3297.33万元 8349.21万元、812.08万元。中国药店：www.ydzz.com
——至于股本总额，主板上市企业要满足“发行前股本总额不少于人民币3000万元”，而唐人医药2015年、2016年、2017年上半年时普通股总股本分别为6000万股、12000万股……中国药店：www.ydzz.com
