中国药店－上半年，500+门店卖了

　　2026年上半年，药店行业的并购市场呈现出极大的反差与分化：大参林以6笔并购、合计451家门店的绝对体量，成为市场上最活跃的买家。与此同时，漱玉平民等企业也在同步开展收购动作。

　　单店估值大幅回落，以及头部企业“买店与关店并行”的策略，说明行业正在从盲目跑马圈地，转向对优质位置的精准抢占。

　　

大参林的“例外”：唯一重启规模化并购的玩家

　　在整体偏向保守的市场环境中，大参林是唯一在2026年上半年重启大规模并购的头部连锁。

　　上半年，大参林共完成及新签6起同行业投资并购业务，合计涉及门店451家（其中截至报告期末已签约未交割门店307家）。

　　其中几笔标志性交易极具看点：

　　最大一笔：出资1.2亿元收购江苏百佳惠瑞丰大药房46%股权，涉及门店307家，这也是上半年行业内规模最大的一笔收购。

　　最小一笔：以1元对价收购抚顺教东大药房48家门店的资产，显示出行业出清阶段部分标的的极低估值。

　　其余交易还包括收购哈密仁安堂医药连锁52家门店、上海康每乐药房6家门店，以及思派致合科技旗下的4家门店与1家批发公司。

　　大参林之所以敢于逆势扫货，底气源于其前期跨省布局的落地以及供应链整合带来的协同效应。财报显示，2026年上半年其归母净利润达9.27亿元，扣非净利润同比增长18.05%。在行业整体承压的背景下，大参林选择用规模换取区域市场的绝对密度。

　　

其余头部连锁：策略分化，收缩与观望并行

　　除了大参林的大举扩张，其余头部连锁在2026年上半年的并购动作则呈现出明显的分化与收缩态势，核心特征是从“重规模”转向“重质量”。

　　老百姓：主打“捡漏式收购”

　　上半年最典型的案例是以3150万元收购甘肃至仁同济62家门店，单店估值约50.8万元。

　　公司内部明确将这种收购定义为“捡漏式收购”，目标聚焦于经营困难的小型单体药店，利用自身的联盟体系筛选优质标的，等待估值低谷期出手。

　　益丰：并购节奏明显放缓

　　上半年仅通过子公司泰州市益丰大药房受让了泰州联众大药房的11家药店，总收购价450万元。

　　这种小步快走的策略，反映出益丰在扩张上更倾向于内生增长与局部补齐，不再追求大规模的外部并购。

　　漱玉平民：在并购40家门店的同时，大力推进资本层面的动作

　　公司此前已公告拟以不超过2.88亿元收购春天医药80%的股权，从而间接持有春天大药房的198家直营门店。这一动作表明，漱玉平民正在通过股权整合的方式，将优质区域连锁资源纳入旗下。

　　一心堂：上半年未进行门店并购

　　公司明确表示“短期不会大规模开店，并购也只做小规模尝试”，工作重心转向存量门店经营质量提升。

　　公司计划调改4000多家门店，将70%的门店向大健康药房调整，30%布局专业药房。加盟成为扩张网点的重要方式——本草堂已有2500余家加盟门店处于整合过程中。

　　健之佳：上半年同样未进行新的门店并购

　　公司门店拓展策略以“腾笼换鸟”式的迁址和存量门店优化为主，重心是业务转型——从依赖医保向强化专业药学服务和健康管理转型。

　　

共同特征：买的是“位置”，不是“规模”

　　透过2026年上半年的收购案例，可以发现头部连锁的并购逻辑发生了根本性转变。

　　1. 单店估值普遍回落，价格差异悬殊

　　从大参林收购教东大药房的“1元象征性对价”，到老百姓收购至仁同济的约50.8万元/店，再到漱玉平民拟收购春天医药（按收购对价除以门店数粗略估算，单店约145万元/店），单店价格差异巨大。

　　这反映出标的资产质量严重分化，以及收购方对优质资产的溢价支付意愿与对低效资产的无情抛弃。

　　2. 标的大小适中，不再追求“巨无霸”并购

　　除了大参林收购的百佳惠307家门店（股权收购且未交割）外，其余单笔收购标的多在几十家门店的规模（如62家、11家、48家等）。

　　头部企业不再热衷于吞并大型区域连锁，而是更倾向于灵活获取中小型标的，以降低整合风险。

　　3. 关注区位与资质，而非单纯数量

　　收购方看重的不再是门店的绝对数量，而是门店的地理位置、医保资质以及现有会员基础。

　　无论是老百姓在甘肃的“捡漏”，还是大参林在新疆、辽宁、广东等地的补网，核心都是为了提升区域市场的渗透率，而不是盲目增加全国门店总数。

　　2026年上半年的并购全景图，揭示了深刻的行业变化——各家路径不同，但终点一致：告别跑马圈地，比拼重心落到单店盈利、专业服务能力上。

上半年，500+门店卖了

【2026-09-17】【来源：中国药店】【阅读量：32】【大 中 小】【打印】

大参林的“例外”：唯一重启规模化并购的玩家

其余头部连锁：策略分化，收缩与观望并行

共同特征：买的是“位置”，不是“规模”

健康频道

上半年，500+门店卖了

【2026-09-17】【来源：中国药店】【阅读量：32】【大 中 小】【打印】

大参林的“例外”：唯一重启规模化并购的玩家

其余头部连锁：策略分化，收缩与观望并行

共同特征：买的是“位置”，不是“规模”

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