与此同时，一心堂把70%的门店往大健康药房调整，30%布局专业药房，非药销售占比长期目标接近40%，DTP、创新药、特慢病业务继续往院边店和区域中心店集中。中国药店：www.ydzz.com
同店收入已经增长，三季度还会更快
中国药店：www.ydzz.com一心堂今年上半年营业收入84.67亿元，同比下降5.02%；归母净利润2.57亿元，同比增长2.88%。经营活动产生的现金流量净额12.49亿元，比上年同期9.05亿元增加约3.44亿元。中国药店：www.ydzz.com
收入下降，公司在调研中给出了比较具体的解释：主动收缩分销代理、基层医疗配送，以及面向中小饮片厂、单体药店和小型连锁的中药原料供应、中药饮片配送业务，这几部分业务规模下降拖累了收入。与此同时，纯零售业务现金回笼速度较快，加上2025~2026年持续清理低质量门店，经营活动现金流得到改善。中国药店：www.ydzz.com
门店数量的变化也很明显。公司透露，门店总数同比接近两位数下降，但覆盖省份没有减少。减少新店开设、门店改造等投入以后，新店费用下降，利润端受到的拖累也随之减轻。中国药店：www.ydzz.com
更受投资者关注的是存量门店表现。中国药店：www.ydzz.com
公司在回答关于行业出清的问题时表示，同店收入已经有明显增长，原因包括复购提高以及竞争对手客流转移；客流和交易次数同比、环比均在向上。管理层预计，2026年下半年这两个指标的增速会快于上半年，三季度的改善幅度会大于二季度，且持续性较强。中国药店：www.ydzz.com
这几项指标，也是目前判断一心堂零售业务修复程度最直接的观察窗口。中国药店：www.ydzz.com
不急着开店，谨慎开支
中国药店：www.ydzz.com对于门店扩张，公司这次给出的答案相当克制。中国药店：www.ydzz.com
短期不会大规模新增门店，行业整体门店数量仍有下行空间，部分区域的政策环境也不支持密集开店。并购仍会做，但限定在政策环境较好、存在合适标的的区域，以小规模并购为主，大范围扩张暂时没有计划。中国药店：www.ydzz.com
加盟被放到了更重要的位置。中国药店：www.ydzz.com
公司表示，本草堂目前有2500余家加盟门店处于整合过程，加盟收入计入批发板块，不计入零售收入。与此同时，公司把业务拓展重心放在存量门店客流、少量并购加加盟拓展网点，以及药食同源、非药健康品类扩容几个方面。中国药店：www.ydzz.com
这种安排背后，能看到一心堂现在对于资本开支的谨慎态度。过去一家连锁药房新增门店，意味着租金、装修、人员、库存等一系列前置投入；如今门店数量继续优化，公司更看重已有门店的产出效率，加盟则承担一部分网点扩张任务。中国药店：www.ydzz.com
半年报中，公司的经营活动现金流已经达到12.49亿元，销售费用21.97亿元，同比下降约2.36%，存货从年初36.73亿元降至34.57亿元。中国药店：www.ydzz.com
现金回笼、库存和费用，这几个指标放在一起看，比单看收入变化更能看出公司目前的经营取向。中国药店：www.ydzz.com
70%做大健康药房，非药瞄准40%
中国药店：www.ydzz.com一心堂给出的门店结构也很具体。中国药店：www.ydzz.com
公司计划持续推动“70%大健康药房+30%专业药房”的结构调整。大健康药房会增加非药品类，加入更多年轻消费群体使用的产品，扩大个护美妆、母婴、功能性食品、药食同源、洗涤洗护等品类，长期目标是让非药销售占比接近40%。中国药店：www.ydzz.com
这个变化在本次调研里被问了多次。中国药店：www.ydzz.com
管理层提到，保健品此前受到支付目录影响，销售经历了一段下滑，2025年开始恢复，2026年保健食品和药食同源食品继续增长；个护美妆、洗涤洗护则属于目前新增量比较明显的品类。公司希望通过这些品类增加新的消费场景，降低零售业务对医保支付、单一区域和单一品类的依赖。中国药店：www.ydzz.com
对于药店行业来说，40%的非药目标并不只是品类的调整。中国药店：www.ydzz.com
一心堂是在重新安排一部分门店的经营结构。药品仍然是门店基本盘，大健康药房承担更多日常健康消费，专业药房则集中承接处方药、创新药和复杂慢病需求。中国药店：www.ydzz.com
近1000家医疗机构，专业药房继续扩张
中国药店：www.ydzz.com创新药院外市场是调研中另一个重点。中国药店：www.ydzz.com
一心堂明确表示，拓展多品类不会放弃药品经营和专业服务，30%的专业药房将承担创新药、DTP等产品的销售任务。目前这部分门店主要是区域中心店和院边店，已经覆盖所有省份，基本覆盖所有地级市，部分县级城市也有布局。公司还提到，目前已有近1000家与药店协同的医疗相关机构，其中包括已经打通处方流转的中心门店和院边门店。中国药店：www.ydzz.com
一心堂对处方外流政策的态度也比较明确：政策推进较快的地区，就配套建设产品和服务；政策节奏较慢的地方，公司会通过自建医疗服务体系，打通诊所、社区和二级医院之间的服务链条，承接慢病、原研药、创新药销售以及相关服务。中国药店：www.ydzz.com
这部分业务的扩张，对毛利率会产生影响。中国药店：www.ydzz.com
公司坦言，创新药、DTP和处方药占比提高，会拉低整体毛利率。不过，非药、药食同源产品以及零售端中药品类的毛利率相对较高，目前这些业务也在增长，因此近几个月虽然创新药、DTP增速较快，公司整体毛利率并没有出现下滑。管理层预计，短期毛利率大幅提升的空间有限，整体会保持相对平稳。中国药店：www.ydzz.com
这是一心堂现在比较典型的经营组合：专业药房去接新药和高价值慢病需求，大健康药房增加消费型健康产品，两边共同承担门店收入结构的调整。中国药店：www.ydzz.com
主动减少中药原料供应中药收缩
中国药店：www.ydzz.com中药业务也在做取舍。中国药店：www.ydzz.com
上半年一心堂主动减少中药原料供应，以及面向中小连锁、诊所的饮片配送业务，所以整体中药业务规模没有明显增长。但零售端的传统饮片、配方颗粒、破壁饮片销售在增长，药食同源产品近几个月的增速也比较快。中国药店：www.ydzz.com
管理层把后面的计划讲得很细：继续筛选下游客户，完善信用评价体系；增加研发投入，继续做传统饮片、配方颗粒、破壁饮片和药食同源产品；同时推进中药材基地建设，云南中药扩产能项目预计2026年完成基础建设。部分产品既供外部客户，也会供一心堂自己的零售体系。中国药店：www.ydzz.com
从财报数据看，上半年母公司零售收入64.12亿，批发收入17.52亿，中药收入4.68亿。中国药店：www.ydzz.com
对于一心堂而言，中药业务的方向也在发生变化。过去承担一部分贸易、供应和配送功能的业务正在压缩，零售产品、自产产品和上游资源建设被放到了更重要的位置。中国药店：www.ydzz.com
最看重存量门店
中国药店：www.ydzz.com整场调研里，管理层对未来的表述很少涉及“开多少家店”“做多大规模”，更多内容集中在已有门店的经营效率。中国药店：www.ydzz.com
公司明确表示，2026年停止大规模门店拓展以后，存量门店经营质量还会继续提升；云南以外省份的经营质量、收入和盈利能力已经有明显改善。中国药店：www.ydzz.com
这与一心堂过去几年的扩张路径相比，已经出现明显变化。中国药店：www.ydzz.com
门店数量减少，同店收入增长；客流、交易次数开始回升；资本开支收紧，现金流改善；大健康药房扩非药，专业药房接创新药和DTP；直营扩张放慢，加盟承接部分网点拓展。中国药店：www.ydzz.com
8月27日的这场交流，管理层把这些变化都摆到了台面上。接下来市场最需要观察的，也很明确：三季度同店、客流和交易次数能不能继续保持增长，低效门店的退出能不能换来更高的单店产出，以及70%大健康、30%专业药房这套门店结构能否持续改善经营结果。中国药店：www.ydzz.com
