华润三九：营收稳中有增，品牌业务保持韧性
中国药店：www.ydzz.com华润三九2026年上半年实现营业总收入150.13亿元，同比增长1.37%，归属于上市公司股东的净利润为16.72亿元，同比下降7.90%。综合天士力和昆药披露的数据看，华润三九内生业务二季度盈利则同比增长超过30%。中国药店：www.ydzz.com
对于华润三九而言，内生的盈利增长证明了其品牌护城河的深度。在“创新+品牌”双轮驱动下，公司CHC健康消费品业务保持了极强的韧性，这种To C端的品牌溢价能力是抵御院内市场波动的关键屏障。尽管净利润有所下滑，但公司经营性现金流和资产规模依然保持稳健，归属于上市公司股东的所有者权益增长3.17%，这表明公司的资产质量并未受损，反而在通过提质增效夯实长期发展的基础。中国药店：www.ydzz.com
天士力：扣非净利润大幅增长，创新驱动成效显现
中国药店：www.ydzz.com天士力上半年营业总收入42.01亿元，同比下降2.03%，主要受中药注射剂行业性下滑及感冒发烧药销售收入较同期有所下降影响。但扣除非经常性损益后归母净利润达到8.71亿元，同比增长36.01%；营业利润10.48亿元，同比增长14.87%。中国药店：www.ydzz.com
盈利能力的显著提升，反映出公司费用管控效率提高，以及以创新驱动高质量发展的初步成效。上半年获批的中药1.1类创新药枣仁宁心滴丸，以及自主研发的创新药普佑克进入美国心脏协会/卒中协会指南，均为研发投入转化为临床价值的具体体现，标志着其在研发端的投入开始转化为高壁垒的临床价值。中国药店：www.ydzz.com
昆药集团：保持战略定力，持续推进业务转型
中国药店：www.ydzz.com昆药集团预计上半年整体经营业绩出现较大幅下滑，主要受到中成药集采扩围、医保控费深化等外部因素，以及公司内部主动优化渠道库存、控制发货节奏、推进营销模式变革的影响。这一阶段属于“银发健康”战略转型的集中投入期，短期账面压力是业务模式切换过程中的主动选择。中国药店：www.ydzz.com
面对阶段性经营压力，公司加快渠道运营体系调整，强化终端纯销管理、优化发货节奏、有序消化渠道库存；同时保持战略定力，持续推进业务转型，聚焦品牌运营对终端纯销的实效转化，加大对血塞通系列等重点产品的临床学术研究力度，夯实核心产品价值壁垒，并系统化、常态化推进降本增效，持续提升运营效率与风险管控水平，为企业稳健运营提供坚实保障。中国药店：www.ydzz.com
多款产品入选基药，多管线矩阵打开增量空间
中国药店：www.ydzz.com若将视线从短期的利润波动移开，聚焦于企业核心竞争力的构建与政策红利的承接，便能发现更为积极的基本面信号。中国药店：www.ydzz.com
7月9日，时隔八年，国家基本药物目录迎来系统性更新。新版目录紧扣我国老龄化带来的慢病高发趋势，持续加大心脑血管、代谢类慢病药品供给力量。顺应这一政策东风，作为华润系医药板块的综合旗舰，华润三九“一体两翼”协同赋能的业务布局在本次基药目录调整中迎来了密集兑现。中国药店：www.ydzz.com
据不完全统计，华润三九有小柴胡颗粒、富马酸丙酚替诺福韦片、米力农注射液、盐酸乌拉地尔注射液、汉防己甲素片等品种被纳入。基药目录的准入，意味着这些品种在各级医疗机构，尤其是基层医院的配备和使用上获得了政策优先地位。对于华润三九而言，这为其产品在院端市场的持续放量提供了可能性。中国药店：www.ydzz.com
在巩固基药准入优势的同时，华润三九正依托全产业链优势，加速经典名方开发以构建中药现代化竞争壁垒。目前，公司已获得温经汤颗粒、苓桂术甘颗粒、芍药甘草颗粒、益气清肺颗粒等多个经典名方注册证书，并有多个品种处于申报阶段，申报及获批数量行业领先。这种将传统中医药智慧与现代循证医学相结合的探索，正在逐步构建起区别于传统中药企业的现代化竞争壁垒。中国药店：www.ydzz.com
天士力在原有三大心脑血管基药基础上，新增荆花胃康胶丸、芍麻止痉颗粒2款独家现代中药，以及右佐匹克隆片、替莫唑胺等多款化学药进入基药目录，覆盖儿科专科、精神神经、消化、肿瘤等治疗领域，形成多管线基药产品梯队，为公司中长期发展打开广阔增量空间。中国药店：www.ydzz.com
昆药集团旗下核心大单品血塞通软胶囊及血塞通滴丸新进目录，其中血塞通软胶囊为独家剂型，成功入选新版基药目录，是公司在战略转型期获得的关键政策支持。在人口老龄化加速、心脑血管疾病等慢病管理需求持续增长的趋势下，血塞通系列进入基药目录，打开了基层医疗机构的准入通道。随着集采执行和渠道重建的推进，基药身份带来的基层放量，有望成为昆药从战略投入期迈入业绩收获期的重要推动力。中国药店：www.ydzz.com
跨越周期阵痛，重塑中药产业新格局
中国药店：www.ydzz.com宏观层面的政策暖风，为中医药产业的长期发展提供了更为广阔的想象空间。日前印发的《国民健康“十五五”规划》明确提出，到2030年人均预期寿命要达到80岁，主要健康指标进入高收入国家行列。与此同时，国务院批复同意的《中医药振兴发展“十五五”规划》进一步强调，要坚持中西医并重，遵循中医药规律，加快推进中医药现代化。中国药店：www.ydzz.com
这两份重磅规划的出台，从国家战略高度确认了中医药在老龄化社会中的独特地位，叠加分级诊疗深化及中成药循证评价体系升级等多重政策背景，对中药板块的催化意义尤为深远。对于深耕中药传承创新、拥有核心大品种和银发健康布局的华润三九、天士力和昆药集团而言，这不仅是行业发展的红利期，更是企业价值重估的起点。中国药店：www.ydzz.com
作为中药“国家队”，华润三九承担着引领行业高质量发展的重大责任。站在“十五五”的新起点上，中医药的振兴已不再局限于单一产品的竞争，而是全产业链生态与现代化体系的较量。华润三九及其麾下企业，正以守正创新的定力，将传统中医药智慧转化为解决当代健康难题的切实方案。这不仅是对企业自身长期价值的重塑，更是以产业之力，为积极应对人口老龄化、建设健康中国贡献的坚实力量。中国药店：www.ydzz.com
