2025年1月债权人广东景龙建设集团有限公司以香雪制药无法清偿到期债务、明显缺乏清偿能力为由，向广州市中级人民法院提交预重整申请。同年4月，广州中院裁定启动预重整。此后预重整期限经历四次延期，分别于2025年7月、10月和2026年2月、4月发布延长公告，截止时间延至2026年7月11日。临时管理人于2026年4月22日正式披露重整投资人招募公告。中国药店：www.ydzz.com
公告同时提示，香雪制药尚未与中选预重整投资人签订预重整投资协议，协议具体条款尚未确定，公司是否进入正式重整程序仍存在不确定性。中国药店：www.ydzz.com
管理层更换，陈杰辉接任
中国药店：www.ydzz.com2026年5月30日，白云山（600332.SH）完成第十届董事会选举。原副董事长陈杰辉当选董事长及法定代表人，原董事长李小军因任期届满离任。李小军仍担任广药集团党委书记、董事长，陈杰辉同时担任广药集团党委副书记、副董事长、总经理。中国药店：www.ydzz.com
陈杰辉出生于1971年，博士研究生学历，法学硕士，早年任职于广州市地方税务局系统，先后担任天河区地税局副局长、广州市税务局办公室主任等职务，后转入国有企业管理岗位。李小军出生于1971年12月，早年在纪委系统工作，2023年2月任广州公交集团董事长，2024年11月出任广药集团党委书记兼董事长。中国药店：www.ydzz.com
本次人事调整仅限于白云山上市公司层面，广药集团核心管理层保持稳定。李小军自2024年11月执掌广药集团后，集团对外投资节奏明显加快。陈杰辉接任白云山董事长时，集团旗下多项收购正在推进或已完成交割。中国药店：www.ydzz.com
李小军任内启动系列对外收购
中国药店：www.ydzz.com李小军出任广药集团董事长后，集团在医药流通、诊断器械、中药制造三个方向同时推进了布局。中国药店：www.ydzz.com
2025年9月，白云山附属企业广州广药二期基金股权投资合伙企业（有限合伙）与Alliance Healthcare Asia Pacific Limited签署股份转让合同，以7.49亿元受让南京医药（600713.SH）11.04%股份。南京医药控股股东南京新工投资集团持股44.17%保持不变，广药二期基金成为第二大股东。双方签署战略投资协议，在资本合作、自有工业品种分销渠道合作、中医药领域合作三方面展开合作。该交易于2026年2月完成过户登记手续。中国药店：www.ydzz.com
2025年12月，白云山控股子公司广州医药股份有限公司通过公开挂牌方式，以5.01亿元受让海正药业持有的浙江省医药工业有限公司100%股权。浙江医工拥有浙江省麻黄素、咖啡因及二类麻醉药品经营及配送资质，配送网络覆盖浙江全省。该交易于2026年3月完成交割，浙江医工纳入广州医药合并财务报表范围。中国药店：www.ydzz.com
2026年5月，广药资本与广州金控控股集团有限公司、广州生物医药与健康产业投资有限公司、广州广永科技发展有限公司签署控股权收购协议。广药资本以15.1亿元受让广州金控持有的广永科技100%股权，间接控制广永科技所持达安基因（002030.SZ）16.63%股份。同时以每股6.47元的价格分别受让广州金控和广州健康产投各自持有的达安基因5%股份，合计耗资约9.08亿元。交易总对价约24.18亿元。交易完成后，广药资本合计控制达安基因26.63%股份，成为间接控股股东。达安基因以分子诊断技术为主导，在PCR诊断试剂细分市场保持份额领先。该交易属于广州国资体系内专业化整合，各方最终实际控制人均为广州市人民政府。中国药店：www.ydzz.com
2024年，白云山以13.89亿元收购广药集团持有的王老吉系列420项商标专用权，完成了品牌资产的内部整合。中国药店：www.ydzz.com
康美药业重整经验提供操作范本
中国药店：www.ydzz.com2021年底，广药集团控制的广东神农氏合伙企业合计出资65亿元完成康美药业破产重整。通过现金清偿、债转股、信托权益组合方案化解了债务危机。广药集团派驻管理团队重建内控体系，推动业务改革及渠道供应链协同。康美药业于2024年7月撤销其他风险警示，股票简称由ST康美变更为康美药业。中国药店：www.ydzz.com
康美药业的操作模式在香雪制药预重整案中得到延续。两次重整均由广药集团以投资人身份介入，通过旗下主体参与遴选，在获取控股权后派驻管理团队实施整合。广药资本作为本次香雪制药预重整的投资主体，在达安基因收购案中同样承担了控股平台职能。广药集团以资本平台为主体、通过重整或国资整合获取控股权，正在成为其对外扩张的标准化操作方式。中国药店：www.ydzz.com
香雪制药资产构成与广药现有业务形成互补
中国药店：www.ydzz.com香雪制药以中药制造为主业，集现代中药及中药饮片的研发、生产与销售和细胞免疫治疗、肿瘤创新生物药的研发转化为一体。公司在宁夏、四川、云南、广东等地建立了中药材生产基地，子公司沪谯药业具备中药饮片加工能力。在创新药领域，子公司香雪生命科学自主研发的TAEST16001注射液已进入确证性临床试验阶段，被国家药监局药品审评中心纳入突破性治疗品种名单。中国药店：www.ydzz.com
广药集团旗下白云山现代中药板块拥有中一药业、陈李济药厂、潘高寿药业等13家中华老字号药企。香雪制药的中药材基地和中药饮片业务与广药现有中药板块可在供应链端形成协同。香雪在TCR-T细胞治疗领域的研发管线，则为广药在生物创新药方向提供了技术平台补充。中国药店：www.ydzz.com
香雪制药自2021年以来连续五年亏损，2025年亏损规模为13.92亿元。截至2025年末，总负债67.01亿元，资产负债率99.35%，净资产为负3.60亿元。2026年一季度，公司营收3.54亿元，归母净利润亏损1.11亿元。2026年4月30日，深交所对香雪制药股票实施退市风险警示，简称变更为*ST香雪。中国药店：www.ydzz.com
广药集团“十五五”期间设300亿元并购预算
中国药店：www.ydzz.com广药集团在“十五五”规划中披露，未来五年拟投入研发资金200亿元、收并购资金300亿元，提出2030年实现再造一个广药的目标。中国药店：www.ydzz.com
从公开披露的案例看，广药集团通过广药资本中选香雪制药重整投资人，使旗下控股和战略投资的上市公司增至白云山、康美药业、南京医药、达安基因四家。南京医药和浙江医工的收购增强了医药流通板块的省外布局，达安基因的控股补齐了体外诊断领域的技术缺口，康美和香雪的重整投资集中在中药全产业链整合。中国药店：www.ydzz.com
香雪制药的重整投资是广药集团近期规模最大的潜在收购。该项重整能否落地仍存在变量。预重整投资协议尚未签署，协议条款未定。重整计划需要债权人会议表决通过，并获得法院裁定批准。从预重整转为正式重整程序，存在法律和商业层面的不确定性。中国药店：www.ydzz.com
