国泰君安DTP药房专题报告：长线趋势 曙光已现
【2017-06-20】【来源：中财网】【阅读量：62663】【大 中 小】【打印】
1、多重政策推动终端格局变迁，医药零售市场面临逆袭机遇中国药店：www.ydzz.com
2、DTP药房将是处方外流最有力承接方中国药店：www.ydzz.com
3、1000亿市场，谁主沉浮：推荐批零一体全国龙头和积极布局的区域零售龙头中国药店：www.ydzz.com
存量改革，多重政策催化处方外流。本轮医改是医保总量增长放缓下的存量改革，医保控费+控制药占比+招标降价多重政策将迎来共振，在顶层政策不断加码下，部分省市已先行先试，从医保、处方、配送、患者管理等多角度推动处方外流，药品终端销售格局正进入变迁时代，零售终端有望迎来显著扩容。中长期看药品零售终端未来将是兵家必争之地，我们已经观察到部分制药企业正由被动变为主动，积极布局零售市场。中国药店：www.ydzz.com
对标美国，医保控费背景下专业药房作用凸显。美国专业药房兴起于医疗服务质量提升诉求，发展于医保控费。中国药店：www.ydzz.com
Diplomat凭借紧密的商保关系、丰富的品种资源、高附加值药事服务及高效的存货/冷链管理体系等优势，逐步成长为专业药房行业龙头，年营业收入超过30亿美元。中国药店：www.ydzz.com
洪流将至，堤坝先建，DTP药房是处方外流的有力承接方者。随着处方外流的种种障碍面临破除机遇，部分批零一体的商业龙头纷纷布局DTP药房领域，已拥有丰富的上游内外资品种资源及下游医院资源，并在药事管理、存货管理、冷链运输等专业服务能力上突飞猛进，相比硬件软件均较弱的传统中小型社区药店，DTP药房将是承接处方外流的有力承接方。中国药店：www.ydzz.com
随着处方外流推进，预计将带来超过1000亿增量市场空间，在品牌影响力、品种资源、门店区位、药事服务管理拥有较强优势的龙头企业将占得先机。维持批零一体全国龙头：上海医药（601607.SH）、国药一致（000028.SZ），以及率先布局的区域零售龙头：老百姓（603883.SH）、一心堂（002727.SZ）、益丰药房（603939.SH）增持评级。中国药店：www.ydzz.com
风险提示：长期形成的处方药医院销售链条改变并非一朝一夕，处方外流的过程将是漫长的，对进度不宜过于乐观。中国药店：www.ydzz.com
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