随着上市公司2012年年报披露接近尾声，多家上市公司药品零售板块的年度业绩也露出真容。目前，在国内A股资本市场上市的含有药品零售板块的主要有嘉事堂、桐君阁等，在美国纽约证交所上市的有海王星辰，此外，同仁堂、上海医药等上市公司也合并有药品零售板块。中国药店：www.ydzz.com
“春江水暖鸭先知”，作为我国医药流通企业的翘楚，药品零售类上市公司的经营情况无疑具有示范意义和参考价值，对这些公司的年报进行解读，有助于准确把握我国药店业的发展脉搏，并对今后发展作出深入思考。中国药店：www.ydzz.com
主要指标中国药店：www.ydzz.com
显现增长亮点中国药店：www.ydzz.com
收入基本稳定，利润显著增长，毛利率微有涨跌，未来预期向好——解读2012年各上市药店年度报表，这是笔者的第一印象。具体到经营指标，各药店却各有不同、亮点纷呈（各公司具体数据详见下表）。中国药店：www.ydzz.com
从发展阶段与收入量级看，除非发生重大战略性变化，各零售药店均已经度过快速扩张期，并进入内涵发展阶段，表现在指标上就是销售收入保持稳定增长，而净利润额随各公司成本控制能力、核心竞争力等出现了大的差距。2012年净利润增速最大的是桐君阁，主要依赖于工业结构调整基本到位，商业通过集中采购、统一营运等有效降低了采购成本；海王星辰受益于出售云南健之佳40%股份获得投资处置收益6840万元，净利润同比增长151%。上海医药调整了零售业务的品种结构、运营模式，同仁堂商业凭借公司品牌力扩张新店，实现了快速增长。中国药店：www.ydzz.com
从毛利率看，各公司有涨有跌，基本在2个百分点左右，说明各公司产品结构、盈利模式没有什么大的变化，转方式、调结构还在路上。海王星辰毛利率略有下降，主要是推出了低毛利率的产品组合，药品降价政策也是影响因素之一，其他药店也受制于此。中国药店：www.ydzz.com
综合各公司2012年四个季度以及全年经营业绩走势，可见以大型连锁药店为主体的药品零售业已经或正在走出低谷，行业正处在新的拐点，未来或可进入新一轮成长期。中国药店：www.ydzz.com
同店增长中国药店：www.ydzz.com
显示盈利力增强中国药店：www.ydzz.com
除了主营收入、净利润、毛利率等主要指标，同店销售增长率越来越为投资人所看重。所谓同店销售，就是指至少开店1年以上的同一药店，在相同时间段内（通常是1年、1财年或1季度）的销售额，用以衡量一家零售药店在运营成本相对固定情况下的盈利或亏损。同店在该时间段内的销售增长率即同店销售增长率，这是一项衡量零售商投资回报的重要指标，直接反映药店的整体盈利能力。判断一家连锁药店的经营与成长性，看同店销售增长率即可。中国药店：www.ydzz.com
领先一步的是海王星辰。经过近两年战略调整、收缩布局，海王星辰的门店数虽有所减少，但竞争力与盈利能力更强，突出表现在2012年第4季度其同店销售增长率高达11.6%，全年同店销售比2011年增长9.1%，后劲明显。中国药店：www.ydzz.com
 |
