中国药店－广药集团整体上市猜想：或成为“翻版”上药

　　广药集团资产重组是一个持续了数年的话题，最近特别“热闹”。

　　停牌近一个月的广州药业和白云山A原计划12月7日复牌，众多投资者严阵以待。而12月5日，广州药业提前发布停牌重组进展公告，称广药集团的资产重组可能涉及吸收合并事宜，公司重组预案的相关事项存在较大不确定性，涉及面比较广，方案的商讨、论证、完善及向有关部门咨询所需时间较长，因此A股股票继续停牌。

　　据广州药业董秘庞建辉透露，广药的资产重组预案已经获得广州市政府和证监会的审批。而外界普遍认为该预案涉及广州药业吸收合并白云山A，最终向母公司购买资产实现广药集团整体上市。

　　庞建辉则表示，广药内部正在讨论具体的整体上市模式，最终实施方案还没有完全落定，但国家政策是支持国有企业整体上市计划的。“如果广药集团实现整体上市，将成为第一家以‘A+H’股上市公司为基础重组上市的公司。”庞建辉说。

　　重组路径猜想

　　关于广州药业与白云山重组的探讨始于2004年。到2007年，一系列高管调整后，广州药业即被传即将与白云山进行重组，并分拆王老吉药业上市，而传言仅停留在二级市场的股价欢腾，并未得到官方任何回应。

　　2009年，广州药业与白云山A双双停牌，重组再度甚嚣尘上，后却因未能达成重组方案而落空。

　　重组之后导致广药集团在市场上次第退后。2005年，广药集团仅次于上药集团，排名第二。2008年中国制药企业百强排名中，广药集团已落在哈药集团、石药集团、上药集团等企业之后，排到第七位。

　　广药集团排名往后靠，跟整合力度有一定关系。其他企业的整合力度都比较大，国药H股上市完成，华润兼并了华源集团、三九集团，新上药集团也实现了整合，而广药集团的重组依然停留在概念层面。

　　广药一个月前停牌之初，就有接近集团高层的人士指出，广药集团的资产重组和整体上市方案，将在很大程度上效仿2010年3月新上药的“三合一”式大重组。上药集团与广药集团的情况类似，母公司是国有大集团，旗下数家上市公司，既有A股也有H股，公司间存在关联交易和同业竞争，且集团内还有资产尚未进入上市公司。

　　此前，上药集团制定的整体上市方案是，上实医药和中西药业两家上市公司被注销，上海医药吸纳三家上市公司的医药资产。

　　广药集团可能将复制这一重组路径。广州药业此次延长停牌公告中也透露，资产重组可能涉及吸收合并事宜。

　　“最大的可能就是广州药业吸收合并白云山A，广州药业成为广药集团整体上市的平台。”前述接近广药高层的人士告诉记者，吸收合并可能是最快捷迅速的整体上市方案，而且广州药业不需要拿出现金来购买白云山A的全部资产和股份。

　　值得一提的是，广药集团总经理李楚源曾在去年到访上药集团，座谈中曾提及新上药的重组方案很有魄力。

　　据上药内部人士回忆，当时，上药决定注销两家上市公司，曾引起许多争议。对于地方政府，上市公司的指标无论如何都是宝贵的壳资源。但对于方案制定方而言，整合时间成本最大，若纠缠于“壳”资源，引入第三方投资者势必导致整合难度加大，等壳转让更加遥遥无期。“李（李楚源）当时也是认同这个方案的。”


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广药集团整体上市猜想：或成为“翻版”上药

【2011-12-06】【作者：王志灵沈玮】【来源：21世纪经济报道】【阅读量：9695】【大 中 小】【打印】

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