中国药店－这家药企上市首日暴涨72%

　　9月16日，苏州信诺维医药科技股份有限公司（688837）登陆科创板。

　　发行价27.60元/股，上市首日开盘报47.57元/股，较发行价上涨72.36%。按开盘价计算，公司市值已经超过207亿元，而IPO发行时对应的发行后市值仅约120亿元。

　　这家成立于2017年的创新药公司，背后有一个值得玩味的故事。

　　2023年、2024年，信诺维营业收入均为0，归母净利润分别亏损4.27亿元、3.86亿元。到了2025年，公司突然实现营业收入9.35亿元，归母净利润2.03亿元，一年之间完成扭亏。

　　但这2亿元利润哪来的？

　　2025年5月，信诺维将核心产品XNW27011的海外权益授权给日本药企安斯泰来。8月，1.30亿美元首付款到账并确认收入。仅这一笔交易，就贡献了信诺维2025年绝大部分收入。

　　到了2026年6月，安斯泰来又按照协议支付2500万美元研发里程碑款项。信诺维在2026年上半年确认的收入主要来自这笔里程碑款。

　　没有上市药品，却先靠BD实现盈利。

　　这也成为信诺维此次IPO最有辨识度的一面。

　　

一笔BD，最高14亿美元

　　XNW27011是一款Claudin18.2靶向ADC，当前处于胃癌三线及以上治疗Ⅲ期临床阶段。

　　按照协议，信诺维将该产品除中国大陆、中国香港、中国澳门和中国台湾以外地区的全球开发和商业化权益授予安斯泰来，获得1.30亿美元首付款，最高可获得14.06亿美元开发、注册及商业化里程碑付款，产品上市后还可以获得净销售额低两位数比例的特许权使用费。

　　这笔交易发生时，XNW27011仍处于临床开发阶段。

　　安斯泰来本身也是Claudin18.2领域的重要参与者，其开发的佐妥昔单抗已经成为该靶点的上市产品。信诺维将XNW27011海外权益交给安斯泰来，也让这条管线完成了一次跨国药企层面的商业验证。

　　更有意思的是，信诺维并没有只做这一笔BD。

　　早在2019年，公司就围绕XNW1011与中国抗体开展技术转让及合作；2021年，信诺维、中国抗体与云顶新耀围绕XNW1011肾脏疾病领域达成全球独家合作，后者获得相关开发及商业化权益。

　　2026年6月，云顶新耀又将XNW1011部分海外权益授权给美国上市药企Travere Therapeutics。按照相关协议，如果云顶新耀收到1.125亿美元前期付款，信诺维作为上游授权方将获得825万美元分成，并有资格继续获得后续里程碑及商业化分成。

　　截至招股材料披露，信诺维已有多条管线完成对外授权或转让，协议潜在收款金额累计超过20亿美元。

　　对于一家成立仅9年的创新药公司而言，这是一组相当醒目的数字。

　　

药还没卖，管线先卖出了钱

　　BD收入之外，信诺维的另一张牌是管线。

　　公司目前形成“1+3+N”梯队：1款产品已经进入NDA阶段，3款产品处于Ⅲ期或关键性临床研究阶段，还有多款早期项目。

　　最快进入商业化阶段的是注射用亚胺西福。

　　这是一款β-内酰胺酶抑制剂复方制剂，用于治疗医院获得性细菌性肺炎（HABP）和呼吸机相关性细菌性肺炎（VABP），瞄准碳青霉烯耐药革兰氏阴性菌感染。其NDA已于2025年7月获受理，公司此前预计2026年获批上市，但最终仍取决于监管审评结果。

　　9月15日，也就是上市前一天，信诺维又披露了一项新进展。

　　公司马来酸依格美妥司他片（XNW5004）的NDA获得国家药监局受理，并纳入优先审评。

　　XNW5004是一款EZH2小分子抑制剂，主要针对既往接受至少一线系统治疗的复发或难治性外周T细胞淋巴瘤成人患者。公司此前预计，该适应症有望于2027年第四季度获批。

　　另外两款核心抗肿瘤产品也已经进入后期研发。

　　XNW27011为Claudin18.2靶向ADC，目前处于胃癌三线及以上治疗Ⅲ期临床；

　　XNW28012为TF靶向ADC，瞄准胰腺癌，公司披露其无需进行生物标志物筛查，并已获得FDA快速通道及孤儿药认定。

　　按照公司此前披露的规划，这3款抗肿瘤创新药预计在2027年至2028年间陆续推进上市。

　　也就是说，信诺维眼下处在一个特殊节点：

　　第一款药即将商业化，第二款药刚刚递交NDA，另外两款核心抗肿瘤产品处于临床后期；与此同时，公司已经提前把部分海外权益变成了BD收入。

　　

44岁创始人，曾是中金医药分析师

　　信诺维背后的掌舵者强静，今年44岁。

　　与传统药企创始人不同，强静早期职业经历集中在资本市场。

　　公开资料显示，他拥有上海交通大学药学学士、复旦大学金融工程管理硕士、清华大学应用经济学博士学位，并曾赴哈佛医学院进修肿瘤学。

　　2010年至2018年，强静任职于中金公司研究部，担任董事总经理、医药医疗行业负责人。

　　2017年，信诺维成立。

　　从研究医药公司，到自己做一家创新药公司，强静后来选择了一条更重研发、更依赖资本和BD能力的道路。

　　公司联合创始人、首席技术官胡永韩则来自研发体系，拥有中国科学技术大学化学物理学士、中国科学院福建物质结构研究所物理化学硕士及美国南加州大学化学博士学位，加入信诺维前曾在惠氏、辉瑞担任资深科学家。

　　总经理乐美杰则拥有近30年医药行业经验，曾在拜耳医药保健、恩华药业等企业任职，2017年加入信诺维。

　　一个有资本市场经验，一个来自跨国药企研发体系，一个长期身处医药产业管理一线，构成了信诺维管理层的基本框架。

　　

腾讯也是股东

　　信诺维的股东名单中，还有一个熟悉的名字：腾讯。

　　IPO前，Tencent Mobility Limited持有信诺维5.7615%股份。上市发行后，腾讯持股比例被摊薄至4.90%，仍是公司重要股东之一。

　　此外，公司背后还出现了乐普医疗、凯莱英等产业资本，以及多家专业投资机构。

　　信诺维此次IPO发行6532.3352万股，募集资金总额约18.03亿元，扣除发行费用后募集资金净额约16.83亿元。公司采用科创板第五套上市标准申报上市。

　　从2023年、2024年连续零收入，到2025年靠一笔海外BD实现2亿元盈利，再到2026年首款产品冲刺上市、XNW5004获NDA受理，信诺维已经走到创新药企业由研发阶段向商业化阶段切换的关键节点。

　　9月16日上市首日的72.36%涨幅和超过200亿元的市值，首先写进了资本市场记录。

　　接下来，真正决定这家公司商业化成色的，将是手中的创新药能否陆续走完审评、获批和上市销售，以及BD收入能否与产品商业化收入形成新的收入结构。

这家药企上市首日暴涨72%

【2026-09-17】【来源：中国药店】【阅读量：116】【大 中 小】【打印】

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