中国药店－广药系再派人，康美这次能“活”过来吗

　　9月7日，康美药业董事会完成换帅。

　　公司选举孟君担任第十届董事会董事长。按照公司章程，董事长为法定代表人，孟君自当选之日起同时担任法定代表人。

　　同日，孟君还被补选为董事会战略委员会召集人、审计委员会委员。至此，康美新一届董事会的核心架构正式落定。

　　半个月前，原董事长赖志坚因工作调整辞去董事长、董事、法定代表人，以及审计委员会委员、战略委员会召集人职务，辞职后不再担任康美药业任何职务。其离任后，总经理欧国雄曾暂代董事长、法定代表人职责。

　　孟君1973年出生，博士研究生学历，正高级工程师、正高级经济师，享受国务院政府特殊津贴。此前曾任中国医药研究开发中心有限公司办公室主任、市场部经理，中科康健生物科技有限公司副总经理，湖南千金养生坊健康品有限公司总经理，株洲千金药业研究院常务副院长，以及广州白云山何济公制药厂党委书记、厂长、管委会主任、广州白云山何济公药业董事长。2026年8月17日，孟君先行出任康美药业党委书记。

　　从赖志坚到孟君，康美连续两任董事长都带有广药体系履历。

　　对于一家经历过重大财务造假、破产重整、控股股东更迭，如今仍处于经营修复期的上市公司，换帅的时间点也很特殊——康美刚刚披露半年报，收入仍在下降，扣非利润仍为负；历史诉讼也没有完全结束。

　　孟君接手的，并不是一家已经完成修复的康美。

　　

广药系继续掌舵

　　康美药业的现任控股股东广东神农氏企业管理合伙企业，正是在2021年重整过程中进入康美。

　　当年神农氏与财务投资人共同参与重整，神农氏获得康美药业25.3134%的股份，成为控股股东，康美由此完成控制权重构。重整资金合计不超过65亿元，主要用于解决原实际控制人关联方资金占用、清偿债务、支付重整费用以及补充公司流动资金。

　　2022年以后，康美开始进入经营修复阶段。

　　赖志坚就是在这一阶段成为董事长。2022年1月，他正式接任康美董事长。2025年换届后，继续担任第十届董事会董事长。

　　赖志坚同样有深厚的广药体系经历。

　　他曾任广州陈李济药厂品质部、营销等岗位，之后进入广州星群药业、广州医药集团，历任广州医药集团技质部、质量副总监、技质部部长、安全生产发展部部长等职务。2025年换届时，康美董事会仍由赖志坚担任董事长。

　　在赖志坚任内，康美完成了一项非常关键的工作：摘掉风险标签，恢复上市公司正常经营。

　　2024年，公司股票简称正式由“*ST康美”恢复为“康美药业”。经营数据也在重整后逐步修复，2025年全年营业收入达到52.52亿元，同比增长1.22%；归母净利润1032.80万元，同比增长20.46%。不过扣非归母净利润仍亏损2.94亿元。

　　因此，赖志坚任期更像康美重整后的修复期。

　　孟君接棒后，面对的问题开始发生变化。

　　康美已经解决了部分生存和治理问题，接下来需要回答的是，如何让主营业务重新形成稳定的盈利能力。

　　

利润翻倍，但主业仍然亏损

　　康美8月26日披露的2026年半年报，恰好给出了孟君接手时的经营底色。

　　上半年，公司实现营业收入22.90亿元，同比下降11.13%；利润总额4100万元，同比增长43.75%；归属于上市公司股东的净利润3603.48万元，同比增长113.21%。

　　单看归母净利润，增速相当亮眼。

　　但把扣非数据放在一起，情况完全不同。

　　上半年康美扣除非经常性损益后的归母净利润为-5958.74万元，上年同期为-361.86万元。经营活动产生的现金流量净额为3605.28万元，上年同期则为-8211.68万元。

　　利润增长主要有较强的非经常性因素。

　　半年报显示，上半年康美非经常性损益合计9562.22万元，其中非流动性资产处置损益达到8137.99万元。报告期内，公司完成上海德大堂国药有限公司100%股权及相关资产交割，相关交易增加净利润7794.68万元。

　　同期，公司投资收益达到8161.24万元，上年同期只有23.19万元。

　　因此，2026年上半年康美出现了一个很明显的财务特征：归母净利润已经转强，主营盈利能力仍然没有完全修复。

　　收入端也没有跟上。

　　2025年康美全年收入52.52亿元，2026年上半年收入22.90亿元，同比下降11.13%。中药、西药及器械仍是最大的收入来源，上半年实现收入18.14亿元；保健食品及食品等收入2.29亿元，物业租售及其他收入2.48亿元。

　　从资产负债表看，康美上半年合同负债1.56亿元，较上年末增长69.74%，预收货款增加；经营现金流也由负转正。

　　所以，康美目前并不是没有经营改善。

　　集采订单、医院终端、消费渠道、智慧药房都在继续扩张，只是这些业务尚未完全反映到主营利润里。

　　

中药饮片，仍是最大的基本盘

　　康美的核心业务没有发生根本变化，中药饮片仍然占据最重要的位置。

　　2025年，中药业务实现收入28.39亿元，同比增长3.22%，占公司主营业务收入超过一半；毛利率达到21.15%，同比提升6.97个百分点。

　　2026年上半年，公司继续把集采作为医院端业务的重要抓手。

　　第二批全国中药饮片联盟集采中，康美中选41个品种、65个品规，其中选货品种占据较大比例；广东市场中选40个品种，福建市场中选28个品种，红参产品实现全国32个联盟区域全中选。

　　集采带来的不只是订单。对于康美而言，能否在价格约束下守住中药饮片毛利率，更直接决定集采业务能不能转化为利润。

　　康美目前拥有较大的上游资源。截至2026年上半年，公司共建规范化种植基地171个，覆盖22个省份、104个中药材品种；参与制定国家、行业标准累计230项，拥有专利600余项。

　　智慧药房也在继续扩张。上半年新增签约公立等级医院16家，累计合作医疗机构超过1320家，服务患者超过2030万人次，承接处方超过5100万张。自主研发的“千方百鉴”AI智能审方辅助系统，准确识别率达到99.7%。

　　另一端，康美也在加快消费业务。上半年人参系列产品进入山姆会员商店，山姆渠道累计销售额突破1亿元；“618”期间电商全渠道GMV同比增长8%。

　　医疗端、消费端、智慧药房、上游种植，康美正在重新搭建业务增长结构。

　　问题在于，规模和利润之间还需要一段时间完成转换。

　　

资产盘活，也是新董事长要面对的一张牌

　　康美过去留下的大量资产，是重整之后一直绕不开的话题。

　　中药材市场、中药城、医院、医药商业等资产体量较大，部分资产过去曾经承担扩张功能，也留下了较复杂的债务和诉讼关系。

　　2026年，康美继续做资产调整。6月，公司完成上海德大堂国药100%股权及相关资产交割，直接带来7794.68万元净利润。半年报披露的资产数据也显示，截至6月底，公司总资产130.68亿元，较上年末下降1.15%；归母净资产73.26亿元，同比增长0.49%。

　　对于新管理团队而言，盘活资产和扩大主营收入会同时摆在桌面上。

　　前者能够改善现金流、降低历史包袱；后者决定康美能否摆脱对资产处置、债务重组等非经常性项目的依赖。

　　孟君此前在白云山何济公任职时，也有较丰富的产业经营经历。

　　他曾担任何济公制药厂党委书记、厂长、管委会主任，后任广州白云山何济公药业董事长。履历横跨研发、生产、经营管理多个环节。

　　与此前以质量、治理和重整背景见长的赖志坚相比，孟君的职业履历里，研发、生产、品牌和企业经营的色彩更浓。

　　

诉讼还没有结束

　　康美过去最大的风险，并没有因为重整完成而完全消失。

　　2020年，证监会认定康美在2016年至2018年期间存在虚增营业收入、虚增货币资金、虚增固定资产和在建工程等违法行为，并存在未披露控股股东及关联方非经营性资金占用的情况。证监会认定相关行为属于长期、系统的财务欺诈。

　　2021年，康美特别代表人诉讼一审判决落地，康美向52037名投资者赔偿投资损失约24.59亿元，相关责任主体承担连带赔偿责任。康美随后通过重整计划完成相关赔偿。

　　2026年的诉讼进展，则进入了另一阶段。7月，广州中院针对康美追偿权纠纷作出一审判决。马兴田、许冬瑾需向康美赔偿13.964348亿元，邱锡伟在1.417117亿元范围内承担补充清偿责任。同一批追偿案件中，广东正中珠江会计师事务所被判在1.406921亿元范围内对相关债务承担补充清偿责任。

　　8月26日，正中珠江已经向广东省高级人民法院提起上诉，请求撤销一审判决、驳回康美全部诉讼请求。当前二审尚未开庭，康美也无法预计最终对损益的影响。

　　康美2026年半年报披露的未决诉讼，依然包括多起案件。

　　公司在2025年半年报时披露，未决诉讼共18起，其中主动起诉9起，涉案金额合计30.29亿元；被动应诉9起，涉案金额合计1.31亿元。主动起诉案件中，证券虚假陈述追偿权纠纷金额达到29.49亿元。

　　

康美进入下一阶段

　　赖志坚离任公告里，康美给出的原因只有四个字：工作调整。

　　从2022年接任董事长，到2026年8月离任，赖志坚完成了康美重整后的一个重要阶段。

　　神农氏成为控股股东，康美完成重整，上市公司恢复正常经营，股票摘帽，主营业务逐步稳定，经营现金流重新转正。

　　再看另一组数字：2025年康美收入52.52亿元，归母净利润1032.8万元，扣非净利润亏损2.94亿元；2026年上半年收入进一步降至22.90亿元，归母净利润虽然增长113.21%，扣非净利润却亏损5958.74万元。

　　康美已经走过最危险的阶段，却还没有走到高增长阶段。

　　孟君接手后，战略委员会由他担任召集人，审计委员会则由独立董事余宇莹担任召集人，孟君进入审计委员会担任委员。换言之，孟君掌握战略委员会，同时参与审计委员会工作，董事长、法定代表人和两项专门委员会职务集中于一人。

　　这种岗位安排提高了新董事长在公司治理和战略决策层面的参与度，但能否转化成经营效率，仍要看后续业绩。

　　康美眼下最需要的几件事已经很清楚：中药饮片集采能不能做出利润；医院端订单能不能转化成持续收入；人参、保健食品等消费业务能不能形成新的增长曲线；智慧药房能不能继续扩大规模并改善盈利；历史资产能不能继续盘活；诉讼和历史包袱能不能逐步收尾。

　　但半年报也提醒市场，康美距离一家完全依靠主营业务稳定盈利的医药企业，仍有一段路要走。

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