大参林拟上市 募资18亿创药房IPO新高
【2017-04-17】【作者：李妍】【来源：财新网】【阅读量：66330】【大 中 小】【打印】
老百姓（603883）、一心堂（002727）、益丰大药房（603939）等药房连锁企业陆续上市之后，4月13日，大参林医药集团股份有限公司（下称大参林）公布招股说明书，这意味着一旦大参林登陆A股成功，将成为第4支药品零售概念股。中国药店：www.ydzz.com
大参林拟发行不低于4000万股，募资总额18亿元。2014年和2015年，老百姓、一心堂、益丰大药房陆续上市，募资价格分别为7.94亿元、7.79亿元和10.99亿元。中国药店：www.ydzz.com
招股说明书显示，募资主要用于医药连锁营销网络建设项目、玉林医药物流中心建设项目、信息化建设项目及补充流动资金项目。中国药店：www.ydzz.com
一位连锁药店高管对财新记者表示，大参林的募资额确实超出了业内的预期。“从营业收入来看，大参林几乎与一心堂持平，位居行业首位，大参林利润比较高，比一心堂还要高1亿多，但这个较高的利润也不足以支持18亿元的超高IPO。”中国药店：www.ydzz.com
从2016年的营收排名来看，一心堂2016年营业总收入62.49亿元, 营业利润3.93亿元；老百姓营业收入60.94亿元, 净利润2.97亿元；益丰大药房尚未公布年报，三季报营业收入26.72亿元。按照大参林公布的信息，2016年度，大参林营业收入为62.74亿元，营业利润为5.79亿元，位居药品零售行业前列。中国药店：www.ydzz.com
“大参林近年来门店扩张非常快，这是它迅速做大业绩的关键。另外，大参林股权结构比较简单，还是柯氏兄弟在掌控绝对话语权，这有利于扩张策略大刀阔斧的快速实施。”上述连锁药店高管表示。中国药店：www.ydzz.com
大参林成立于1993年，主要分布在华南地区。根据招股说明书公布的信息，大参林董事长及高管柯云峰、柯康保和柯金龙直接和间接持有约71.00%的股份，具有绝对控股权，三人为兄弟关系。中国药店：www.ydzz.com
截至2016年底，大参林在大本营广东拥有直营连锁门店1809家，全面覆盖广东各地级市，并深入渗透到乡镇市场，在广西、河南、福建、江西、浙江等省份也拥有直营连锁门店，全国布局共计2409家，其中1591家门店拥有医保定点资格。中国药店：www.ydzz.com
随着药品流通行业监管趋严，单体药店的数量在快速降低，连锁药店成为大势所趋，占据越来越高的市场份额。“连锁药店成本优势比较明显，现在药店利润很薄，如果没有成本优势就没有赚头，另外，连锁药店通过品牌和规模效应也能带来比较强的话语权，在跟药企谈判的时候能留下利润空间。”上述连锁药店高管介绍说。中国药店：www.ydzz.com
2016年起，大参林加快了门店扩张速度。招股说明书中可见，2014年末、2015年末、2016年末公司下辖直营门店数量分别为1602家、1921家、2409家，2016年新增门店512家，预计2017年新增门店超过800家。中国药店：www.ydzz.com
除了老百姓、一心堂、益丰大药房和大参林之外，国大药房、同济堂、海王星辰等连锁药店经营机构都在忙于通过“自建+收购”的方式新增门店，跑马圈地。上述连锁药店高管介绍说，“能否医保资质至关重要，拿到医保资质的药店销售收入比没拿医保资质之前可提升30%-50%，这就看地方政府的关系能不能打通。大参林的门店中一半具有医保资格，仍有发展空间。”中国药店：www.ydzz.com
招股说明书中可见，直营门店的收入占到大参林总收入的比例在96%以上，大参林方面称，直营门店营业收入的持续增长主要来自当年新开门店的收入、新开门店次年营业收入的大幅增长及老店的收入增长。中国药店：www.ydzz.com
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