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大参林拟上市 募资18亿创药房IPO新高

【2017-04-17】【作者:李妍】【来源:财新网】【阅读量:21159】【 】【打印



  老百姓(603883)、一心堂(002727)、益丰大药房(603939)等药房连锁企业陆续上市之后,4月13日,大参林医药集团股份有限公司(下称大参林)公布招股说明书,这意味着一旦大参林登陆A股成功,将成为第4支药品零售概念股。中国药店:www.zgyd.org

  大参林拟发行不低于4000万股,募资总额18亿元。2014年和2015年,老百姓、一心堂、益丰大药房陆续上市,募资价格分别为7.94亿元、7.79亿元和10.99亿元。中国药店:www.zgyd.org

  招股说明书显示,募资主要用于医药连锁营销网络建设项目、玉林医药物流中心建设项目、信息化建设项目及补充流动资金项目。中国药店:www.zgyd.org

  一位连锁药店高管对财新记者表示,大参林的募资额确实超出了业内的预期。“从营业收入来看,大参林几乎与一心堂持平,位居行业首位,大参林利润比较高,比一心堂还要高1亿多,但这个较高的利润也不足以支持18亿元的超高IPO。”中国药店:www.zgyd.org

  从2016年的营收排名来看,一心堂2016年营业总收入62.49亿元, 营业利润3.93亿元;老百姓营业收入60.94亿元, 净利润2.97亿元;益丰大药房尚未公布年报,三季报营业收入26.72亿元。按照大参林公布的信息,2016年度,大参林营业收入为62.74亿元,营业利润为5.79亿元,位居药品零售行业前列。中国药店:www.zgyd.org

  “大参林近年来门店扩张非常快,这是它迅速做大业绩的关键。另外,大参林股权结构比较简单,还是柯氏兄弟在掌控绝对话语权,这有利于扩张策略大刀阔斧的快速实施。”上述连锁药店高管表示。中国药店:www.zgyd.org

  大参林成立于1993年,主要分布在华南地区。根据招股说明书公布的信息,大参林董事长及高管柯云峰、柯康保和柯金龙直接和间接持有约71.00%的股份,具有绝对控股权,三人为兄弟关系。中国药店:www.zgyd.org

  截至2016年底,大参林在大本营广东拥有直营连锁门店1809家,全面覆盖广东各地级市,并深入渗透到乡镇市场,在广西、河南、福建、江西、浙江等省份也拥有直营连锁门店,全国布局共计2409家,其中1591家门店拥有医保定点资格。中国药店:www.zgyd.org

  随着药品流通行业监管趋严,单体药店的数量在快速降低,连锁药店成为大势所趋,占据越来越高的市场份额。“连锁药店成本优势比较明显,现在药店利润很薄,如果没有成本优势就没有赚头,另外,连锁药店通过品牌和规模效应也能带来比较强的话语权,在跟药企谈判的时候能留下利润空间。”上述连锁药店高管介绍说。中国药店:www.zgyd.org

  2016年起,大参林加快了门店扩张速度。招股说明书中可见,2014年末、2015年末、2016年末公司下辖直营门店数量分别为1602家、1921家、2409家,2016年新增门店512家,预计2017年新增门店超过800家。中国药店:www.zgyd.org

  除了老百姓、一心堂、益丰大药房和大参林之外,国大药房、同济堂、海王星辰等连锁药店经营机构都在忙于通过“自建+收购”的方式新增门店,跑马圈地。上述连锁药店高管介绍说,“能否医保资质至关重要,拿到医保资质的药店销售收入比没拿医保资质之前可提升30%-50%,这就看地方政府的关系能不能打通。大参林的门店中一半具有医保资格,仍有发展空间。”中国药店:www.zgyd.org

  招股说明书中可见,直营门店的收入占到大参林总收入的比例在96%以上,大参林方面称,直营门店营业收入的持续增长主要来自当年新开门店的收入、新开门店次年营业收入的大幅增长及老店的收入增长。中国药店:www.zgyd.org

 
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