中恒集团“悔婚”步长：诡异代销涉利益输送
【2011-09-02】【作者：王卓铭】【来源：21世纪经济报道】【阅读量：12300】【大 中 小】【打印】
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获益者基金，谁受损害？中国药店：www.ydzz.com
以步长的销售实力，9个月雪藏竞争对手，收益当远不止1亿元中国药店：www.ydzz.com
表面上看，上述逻辑顺理成章。但这纸合约并非如此简单。中国药店：www.ydzz.com
首先是23亿合同，这与2010年中恒8.8亿的医药板块销售额相去甚远，步长哪里来的底气？中恒集团证券事务代表林立曾表示：“公司财报上的收入按出厂价计算，并不是终端销售额。”中国药店：www.ydzz.com
上述知情人士表示：“血栓通是中药注射液，中标价往往高出出厂价数倍。5个亿的出厂价，终端价卖到30亿不奇怪。全行业来看，中药注射液销售价中平均40%都用于中间环节各种打点。”中国药店：www.ydzz.com
由此看来，23亿如果是终端销售额，凭中恒集团也并非完全无法实现，不必依赖步长的队伍。而如果23亿为出厂价，血栓通终端价很可能突破百亿，可能性不大。中国药店：www.ydzz.com
中恒将业务拱手让于步长，或许有一个理由，就是步长集团最晚将于2013年底前在国内整体上市。据称最快步长集团将在今年年底IPO，23亿销售额，无疑是步长报表上浓墨重彩的一笔。中国药店：www.ydzz.com
事实上，步长在与中恒合作后许下了宏图大志。2010年，步长销售收入74亿，公司预估加上代理的23亿，2011年业绩将力争满百亿。国内上市公司中，仅有上药、九州通、哈药、科伦等少数几家企业有超过百亿的收入。中国药店：www.ydzz.com
在解约之后，中恒以“合作未满一年”为由，只是扣除了3亿保证金中的1亿元，另2亿元打回步长的账户。而以步长的销售实力，9个月雪藏竞争对手，所扩大的收益和市场空间远不止1亿元。步长方面并未公布2011年上半年业绩，因此无从查证这一隐匿环节。中国药店：www.ydzz.com
而中恒方面，2011年上半年实际完成医药板块收入6.37亿元，远超去年同期的3.65亿元，也大大超越平均26%的年增幅。合作虽未达到预期效果，但也未给中恒带来损失。中国药店：www.ydzz.com
中恒、步长双方虽互有怨气，但市场结果却并非不能接受。中国药店：www.ydzz.com
机构也从中获利，王亚伟旗下的华夏大盘精选和华夏策略增长两只基金则在双方合作后四季度全部清仓中恒集团，彼时正值股价高位。华夏系大幅减持之后，广发系四只基金和华商系三只基金接盘，而代理协议解除带来的负面影响还不知要持续到何时。中国药店：www.ydzz.com
中恒、步长、部分机构，三方在整个故事中都或多或少实现了价值，普通投资者则在一个又一个光环暗淡后铩羽而归。股票市场的老套路久演不衰，令人深思。中国药店：www.ydzz.com
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