连锁药店的上市之道：走出“围城”，药店上市路径选择
【2014-08-07】【作者：逄增志】【来源：21世纪药店】【阅读量：68017】【大 中 小】【打印】
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海王星辰：海外第一单，国际化发展中国药店：www.ydzz.com
海王星辰是我国首家接受国外直接投资的药品零售企业。2004年，海王星辰得到著名国际投资银行高盛集团青睐，成为国内医药同行眼中的“幸运儿”。同年6月，高盛与海王集团签订了4000万美元的直接投资协议书(实际投资2500万美元)。不仅是主要投资者，高盛集团也是海王星辰海外IPO的幕后推手。高盛投资之初，即确定了海王星辰境外上市的目标，为此进行了复杂的重组手术。中国药店：www.ydzz.com
在境外资本高手高盛的主导与推动下，2007年11月9日海王星辰以发行美国存托凭证的方式成功登陆纽交所，成为中国内地第一家在纽交所上市的连锁药店。当时IPO海王星辰共发行2060万股美国存托凭证，筹资额3.34亿美元(约合人民币24.8亿元)。正是以海外上市为起点和标志，海王星辰开启了国际化发展的道路。中国药店：www.ydzz.com
上市路径一览表中国药店：www.ydzz.com
总结中国药店：www.ydzz.com
与一个完整的IPO上市计划最快也要耗三五年不同，借壳上市具有上市时间快、节约时间成本、成功几率高等优点。被借壳的企业多半股价较低，市场形象不佳，但借壳上市后通过注入新资产、新业务能大幅改善上市公司的经营状况，实现脱胎换骨的转变，不仅股价可以大幅补涨，也能改善新公司的形象。而从上市企业的市场表现来看，国内借壳上市的标准较高、流程相对繁琐，但上市后公司表现要好于境外市场，加上药店属服务行业，选择国内市场对药店的经营、品牌宣传、顾客认知等更有利，因此，建议连锁药店可优先选择国内市场借壳上市。中国药店：www.ydzz.com
不过，必须指出的是，无论是IPO还是借壳上市，无论在境内还是在境外，作为拟上市公司，都必须具备一定的必要条件：企业核心竞争力较强;主营与核心业务盈利能力突出，药店主要指标呈增长势头;具有清晰的战略规划与良好的发展前景;企业发展脉络与历史沿革清晰，无注资、股权转让等瑕疵;企业运行管理规范，无偷税漏税、拖欠工资及社会保险及不良用工情况，近年来没有发生重大质量、安全、环保问题等。中国药店：www.ydzz.com
在上市路径选择上，则应遵循“优选、最适、先上、创新”的原则。中国药店：www.ydzz.com
最大程度利用现有资源：上市，表面上竞争的是企业，其实拼的是企业所掌控的资源，包括股东、PE、中介机构(含保荐机构、保荐代表人、会计师、律师)以及政府资源等。如海外上市，最好引入知名境外投行、PE等作为战略投资者，选择著名投行作为保荐机构，以便与海外市场对接。中国药店：www.ydzz.com
最合适发展的目标市场：与境外相比，国内市场对连锁药店的估值普遍较高，药店上市能卖个好价钱。因此，除非以国际化发展为目标或者股东有需求，不建议我国药店优先选择境外市场上市。中国药店：www.ydzz.com
能上市先上市原则：有人把上市比喻为“生孩子”，只要生下来了，总会落下“户口”的。拟上市公司预审核期过长，期间极易横生枝节出现变故，加上行业波动、政策变化等。如果有合适的借壳对象，双方又能谈妥条件，借壳上市未尝不是好的选择。中国药店：www.ydzz.com
创新卖点为我所用原则：创新包括两方面，一是努力成为业内“第一家”，如一心堂上市，成为吸引顾客最响亮的招牌。二是创新上市路径，除了IPO、借壳上市两大路径外，只要在现行法律法规许可范围内，都可以选择其他路径，如果成功其轰动效应也是显而易见的。中国药店：www.ydzz.com
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