流通整合提速 资本破冰除障
【2014-01-28】【作者：马飞】【来源：医药经济报】【阅读量：64380】【大 中 小】【打印】
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毛利曲线与集中度中国药店：www.ydzz.com
细心的行业人士会发现，有两种趋势日渐明显：一方面是医药工商业间的产业资本互动加速。正如信邦制药董事长张观福所言，“未来构建覆盖制药、医药流通和医疗服务的全产业链业务架构是大势。”目前收购科开医药，是主营中成药的信邦制药切入医药流通领域的阶段性突破，也是一个缩影。此外，新GMP认证必将淘汰部分制药企业，有些商业企业也在借机收购药厂。另一方面，批零之间的投资也日益增多，如国药一致2013年上半年就新开6家DTC药店。中国药店：www.ydzz.com
不过，被视为“标的”的部分企业并不甘心。湖南一家医药流通企业老总说，有几家大公司找他谈过多次，但他婉拒了。“新GSP实施后，企业周转确实缺钱，但我们不想被兼并。现在IPO重启，如果能规范自身，融资也一样能做大。”中国药店：www.ydzz.com
况且，流通领域还有一个软肋是投资者担心的，即使是国控这样的大公司也一样有烦恼。“尽管我们已把管理提升、降本增效作为战略任务来抓，但日益缩小的利润空间给药品流通企业的发展带来了极大的挑战。”吴爱民指出。中国药店：www.ydzz.com
这是行业面临的现实：上药2013年上半年分销业务毛利率为6.11%。其中，较上年同期相比，分销板块毛利下降0.37个百分点，零售板块毛利下降4.19个百分点。在2013年药品流通企业半年报中，瑞康医药毛利率为7.69%，南京医药毛利率为5.85%，流通行业平均利润为2.1%。中国药店：www.ydzz.com
“毛利率偏低，直接影响了药品流通企业的并购速度。”前述券商人士表示，医药商业企业在产业链中处于弱势地位，由于医院客户应收账款周期普遍长于应付给上游供货商的账期，导致企业资金流紧张资产负债率高。同时，由于投资收益不高，缺乏相应融资政策支持，其投资并购工作大大受限于资金资源。中国药店：www.ydzz.com
记者观察到，瑞康医药有10家机构进驻，持股规模占到公司流通股比例的36.63%。但由于公司回款能力较差，上市刚满一年的瑞康医药就发布了定向增发方案。中国药店：www.ydzz.com
但企业处境各异。像在麻醉镇痛药流通领域，壁垒最高的是一级流通企业，由于政策限制，目前只有国药股份、重庆医药等3家具有这个资质，所有麻醉产品都需要经过他们流转。中国药店：www.ydzz.com
李伟认为，“随着传统分销企业利润空间的进一步压缩，拥有创新分销模式的企业将会有更大的发展空间。另外，拥有一定品牌优势和能发挥规模效益、具备服务基层市场的能力批零企业更有投资机会，这也是提升传统分销企业盈利能力的重要途径。”中国药店：www.ydzz.com
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