中国药店－从南京医药牵手联合博姿看资本联姻的“焦愁”

　　合作路上的“折腾”

　　虽然这场历时15余月、先后两次延期的合作已没有更多的悬念，但南京医药引入外资战略投资者的道路实际上并不平坦。

　　自2011年7月起，双方在合作意向书中确定出两种合作方式：一是联合博姿向南药集团增资，促成联合博姿对南京医药的投资；二是南京医药实施定向增发，引入联合博姿作为境外战略投资者。此后，双方因种种原因两次延期，直至8月11日，南京医药引进联合博姿才有了实质性进展，并于9月16日正式签署合作协议。

　　不仅如此，在这15个月的准备期中，为满足相关规定，南京医药进行了一系列的资产出售：2011年12月出售所持徐州医药等6家子公司股权，2012年6月30日出售所持恒生制药股权，7月21日出售所持新疆生产建设兵团医药有限责任公司及南京同仁堂健康药业有限公司股权。同时，“南京同仁堂”、“乐家老铺”这些响亮的招牌也一同剥离上市公司。对此，南京医药解释称，传统中药饮片炮制技术的应用及中成药秘方产品的生产，属于国家政策明文规定外资不得投资行业。

　　其间，同仁堂洪泽“卖出又买入”一事，曾引起业内的高度关注。南京医药4月27日的公告指出，为整合公司中药饮片加工、生产、销售等业务资源，乐家老铺药事服务公司拟以2230.37万元的价格受让同仁堂洪泽中药饮片资产，而南京医药出售同仁堂洪泽时，只收了1元钱。

　　对此，著名证券维权律师厉键提出质疑，既然南京医药出售同仁堂洪泽是为了剥离中药饮片相关业务，公司引进联合博姿又是既定方针，没有理由再把同仁堂洪泽的中药饮片资产买回来。出现这种情况可能是因为南京医药的管理混乱，或与其欲通过收购向南药国际输送利益有关。

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　　联合博姿带来了什么？

　　对联合博姿收购广州医药及南京医药的合作，市场反应都以正面为主：

　　一、国内医药商业市场的价值被看好。作为全球医药行业前五强企业，联合博姿的投资方向很大程度上体现了其所投资主体的市场价值。毫无疑问，中国医药商业市场竞争激烈，行业集中度低，而联合博姿看中的，极有可能是在中国开展集约化经营的发展前景。

　　二、规模化发展是行业合作中的共识。目前南京医药和广州药业一共占据了国内约5%的行业市场份额。如果联合博姿与广州药业、南京医药合作顺利，联合博姿在中国市场的行业份额将达15%-20%，届时南京医药和广州药业都将有望成为全国的行业龙头。

　　三、多元化在零售经营中依然被寄予厚望。有资料显示，联合博姿的经营业务中，药品、保健品、化妆品约各占1/3。可以预见，联合博姿在医药批发与零售市场的专业营运经验与知识渠道，将对国内合作企业的经营模式产生一定的影响，多元化将被寄予更大的希望。


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从南京医药牵手联合博姿看资本联姻的“焦愁”

【2012-11-16】【作者：吕少】【来源：医药观察家】【阅读量：105878】【大 中 小】【打印】

健康频道

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