资本拥堵购并路径 医药资产有溢无折
【2011-08-18】【作者：王海洋】【来源：医药经济报】【阅读量：11068】【大 中 小】【打印】
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“我的感觉是，资本改变产业，但其实产业最后是回报资本。”上海医药集团股份有限公司董事长吕明方在武汉举办的一次资本年会活动上表示，上药集团在过去3年当中，借助资本的力量改变，收到了阶段性的成果。而这种阶段性成功借助了行业，也借助了海内外资本市场对行业增长的青睐。中国药店：www.ydzz.com
估值偏重溢价文化中国药店：www.ydzz.com
随着上市公司半年报陆续披露，阳光私募在二季度的操作线路也逐渐清晰。据统计，截至8月4日，阳光私募共现身88家上市公司的前十大流通股股东名录。私募重仓板块主要包括医药、IT业和专用装备制造业，其中医药股最受青睐。中国药店：www.ydzz.com
已披露的上市公司半年报显示，阳光私募重仓进入了金城医药、北陆药业、西南药业、智飞生物等4只医药股的前十大流通股股东名单。其中，阳光私募二季度买入最多的医药股是西南药业。一季度末，西南药业还只吸引了3只信托产品，合计持股数只有473万股。到二季度末，有5只信托产品重仓持有该股，共计持股2071.36万股，占总流通股比例高达7.14%。中国药店：www.ydzz.com
记者发现，智飞生物和金城医药前十大流通股股东名单中，亦有2家明星私募淡水泉和展博投资旗下2只信托产品进入。“投资精英之淡水泉”和“安财富淡水泉成长一期”分别持有智飞生物37.79万股和32.09万股，“展博1期”和“展博2期”分别买入金城医药22.22万股和12万股。此外另有两只信托产品持有金城医药30.13万股，合计占该股流通股本的2.58%。中国药店：www.ydzz.com
“事实上，中国资本市场一直对医药股有莫名的好感。”招商证券首席医药分析师李珊珊指出。根据招商证券调研结果，在全球制药企业集中的多个国家，制药指数相对大盘已呈现显著的折价。日本从2009年底开始，折价率一直处于100%；美国受金融危机的影响尚未完结，折价率在40%左右；而印度实施基层医疗体系和政策降价以来，2010年开始亦陷入70%左右的折价深渊。但近两年来时间里，中国的医药板块却一直在50%的溢价水平上下波动。中国药店：www.ydzz.com
从数据上看，A股医药板块2011年7月涨幅为3.53%，同期上证A股下跌2.09%。医药板块7月29日PE为39.95倍，上证A股为17.07倍，溢价率为134%。而截至7月31日，已有60家公司公告中期业绩显示，预增50家，预减10家，紫鑫药业、海南海药、双鹭药业、中恒集团等预增幅度较大。中国药店：www.ydzz.com
“医药企业首发PE值的高低主要取决于当时所处的行情和公司所在的细分领域，而与公司成长性的联系并不显著。”李珊珊表示。中国药店：www.ydzz.com
“资本的力量改变了药企结构，改变了产业和经营管理的结构，这正是资本给公司带来的价值。”吕明方亦表达了自己的看法，认为“好坏应该让市场评判，让时间评判。”中国药店：www.ydzz.com
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