中国药店－连锁药店四龙头上半年净赚13亿谁是大赢家？

　　近日，中国四大上市连锁药店之一的老百姓大药房发布了2019年半年度报告，至此，一心堂、益丰药房、老百姓大药房和大参林四大上市连锁药都已交出半年成绩单。通过半年报不难发现，连锁药店四大龙头都保持了较高的营收增长率，增长率最高为益丰药房的68.65%，最低为一心堂的17.90%。另外，各巨头门店数量呈现不断增长趋势，增速较之前已明显放缓。

　　营收净利双增：益丰一骑绝尘

　　对比老百姓、一心堂、大参林和益丰2019年上半年营收可以看出，四者规模相当，都超过了50亿元。其中，益丰最为凶猛，营收同比暴增超20亿元，增长率达68.65%，一心堂稍显逊色，增长率只有17.90%。

　　四大连锁药店中，大参林以3.80亿元的成绩成为上半年最赚钱的连锁药店。值得一提的是，老百姓虽然在营收上排在首位，为55.33亿元，但净利润上却不如其他三家，仅为2.70亿元。

　　此外，在大参林、益丰、老百姓仍旧保持着超20%净利增速的时候，一心堂净利同比增长只有15.31%。反观益丰药房2019年上半年增速则达到了36.78%，录得3.08亿元利润，进一步缩小此前与三家存在的差距。

　　新浪医药梳理后发现，一心堂营收净利增速出现下降，主要原因在于执业药师不足拖累了业绩。对于益丰药房而言，上半年营收暴增，主要原因在于老店同比内生增长与加速新店建设和行业并购。

　　去年11月，益丰药房完成自成立以来最大的并购项目交割——河北新兴药房。今年上半年，河北新兴药房收入5.77亿元，净利润4670万元，已完成全年8450万元净利润业绩承诺的55.27%。

　　逆市扩张动作不断：一心堂体量最大

　　近年来，四大连锁药店加速并购新建门店争抢市场份额，门店数量节节攀升。其中，一心堂门店扩张速度最为显著，目前拥有6129家门店，远远超出其他3家门店数量。

　　截至2019年6月30日，一心堂拥有直营连锁门店共计6129家，净增371家，云南省内门店数量占比约为61.1%，拥有医保资质门店4923家。

　　在云南省以外区域门店数量占比38.86%，其中四川、广西两省门店均突破500家，逐步形成了云南以外的川渝、桂琼、山西三个重点突破区域。值得关注的是，一心堂乡镇店收入占比显著提升，数据显示，上半年省会级、地市级、县市级、乡镇店数量占比分别为24.6%、29.6%、25.7%、20.1%，收入占比分别为29.9%、32.0%、25.9%、13.0%。

　　华金证券分析，未来云南省外市场对于一心堂业绩贡献有望进一步加大，此外乡镇店利润率高、实现盈亏平衡较快，是投资回报比较好的店型。

　　从四大上市连锁药店自身情况来看，益丰的体量目前是最小的，门店数量为4127家，但门店数量以及地域覆盖上的差距已经缩小。益丰在上半年共发生并购6起，其中，完成并购交割项目5起，交割进行中的项目1起，扩张范围主要涉及湖南、上海、江苏等地。

　　另外，老百姓、大参林和一心堂方面也不甘示弱，报告期内老百姓净增门店384家，大参林净增门店273家。同时相关并购业务仍在继续，报告期内老百姓共完成5项并购业务，包括收购广西广普医药有限责任公司控制的24家门店业务及相关资产等；大参林共完成2起同行业的并购投资业务，涉及门店数为84家；上年签订资产收购协议3起在本期内完成交割手续；配合“大健康”业态发展多元化经营投资1起。

　　同时，四大连锁半年报与去年同期相比也传递出一个信息：随着市场变化，巨头连锁们放慢了开店速度，并购业务工作虽持续开展，但步伐明显不如从前。一心堂董事长阮鸿献在2019年西普会上坦言，近期出台了不少针对药店的监管政策，尤其是今年3·15媒体曝光后引起广泛关注的执业药师政策，给新开药店带来影响。

　　今年以来，益丰药房并购动作明显小了很多，6起同行业并购不足去年同期14起的一半，且平均每单并购交易规模不足5000万元。大参林、一心堂、老百姓行业并购速度也相继减缓。

　　对于并购减速，老百姓大药房董事长谢子龙给出了与2018年西普会上相反的看法，由于中国连锁药店较为分散，行业的并购重组才刚刚开始，一年过去，“疯狂圈地”的工作重心已经转移，“我们不是不想并购，只是现在价格太高，背负的商誉压力太大。我宁愿慢一点，看清楚，强练内功再来发展。另一方面，行业现在有太多不确定性，一旦有不利政策出现会导致巨大损失。”

　　抢夺新船票：各家尽显神通

　　随着新医改加速，医药分开、院内处方外流或将打开千亿增量空间，另一方面则是医保控费、带量采购、执业药师配备核查等政策形成的重压，加之竞争加剧，对于零售药店来说，这是最好的时代也是最坏的时代。

　　不难发现，无论是完善网络布局，建设高效物流系统，还是试水医药电商，自建DTP药房，四大连锁巨头都在抓紧机遇，苦练内功。

　　以一心堂来说，除其通过“新开+收购”并重的方式，取得在西南地区的优势，并逐步着眼与全国市场，深入布局乡镇店外，还利用经营、技术提升门店零售营运效率与患者体验。

　　据了解，一心堂于2016年上半年陆续推出一心堂APP、团购业务、跨境业务、同城服务业务等跨界B2C业务，同时利用自身优势品牌影响力以及区域服务优势，推出了一心到家B2C业务。2019年1-6月实现电商业务交易额3975.55万元。

　　同时，一心堂的半年报中也提到，未来几年内，零售药店将不断向DTP专业药房、分销专业药房、慢病管理药房、智慧药房等创新模式转型。在互联网技术推动下，无人售药柜、人脸识别、AI机器人等新科技应用也将逐步进入零售药店。

　　老百姓方面，根据其半年报显示，将适应市场发展需要积极探寻新的零售增长模式。一方面通过发展药店加盟、DTP药店和中医馆连锁等方式多层次拓展，另一方面通过O2O业务与大数据、人工智能、物联网相结合，打造全方位健康管理云平台，实现线上购药全渠道覆盖，打破门店营业界限，实现线上线下相融合，全面提升用户体验。

　　数据显示，2019年1-6月，老百姓累计完成超200万线上订单需求，同比增长334%，用户满意度超过99.8%。

　　大参林在半年报中提到，拥有涉及7个方面的核心竞争力，包括：完善、密集的零售网络布局；全渠道会员系统；品类采购优势；精细化管理体系；自有物流配送；DTP、O2O、处方流转平台等新业务；第三方处方信息共享平台解决医药分开政策落地。其中，大参林通过互联网技术配合政府医改，帮助医院及卫计、药监、医保的信息共享平台建设，让患者网上挂号就近取药，对医保费用精准监控等具有先行优势。

　　华金证券分析，大参林在处方外流上的进度也超预期。2019年上半年，大参林处方药收入占比28.60%，同比增长31.65%，超过整体营收增速，此外积极在广州率先试点远程审方系统，承接处方的能力将进一步提高。

　　结语

　　在整体半年报对比中，一心堂虽体量排在第一位，但营收净利方面已被超越，但由于各家各具不同优势，在新政策、新竞争的不断深入下，到底谁能笑傲江湖，犹未可知。

　　不过，无论四大连锁巨头之间如何博弈，不能忽视的是，零售药店行业还有一大批如山东漱玉平民、陕西怡康、云南健之佳、甘肃众友等即将上市的连锁药店企业，未来好一番“你追我赶”的景象。

连锁药店四龙头上半年净赚13亿谁是大赢家？

【2019-09-03】【作者：Acroypc】【来源：新浪医药新闻】【阅读量：34112】【大 中 小】【打印】

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